《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘A股三大指数平开为主。开盘后，指数小幅走高，但市场总体表现一般、此后沪指围绕平盘线持续震荡，深成指和创业板指则以震荡下探为主，并在中午休市前形成全天最低点。午后，市场氛围有所回暖，指数企稳震荡，直至收盘。盘面上，个股涨跌比基本持平，涨停股（剔除ST和未开板次新股）仅16家，显示市场情绪一般，赚钱效应偏弱。

节后指数大涨了两天，随后歇了四天，重心总体上还是明显抬高，节奏上基本符合锐叔此前的预期。从周五的成交量上来看，两市成交额合计只有不到7100亿，又快回到了节前的水平，显示市场在接近锐叔之前确定的乐观情形下，沪指反弹3360-3374缺口上沿对应的筹码峰值阻力位后，市场又重归纠结状态。

看了一下周末机构的策略观点，大部分都还是继续看好后市，比较有代表性的观点有，“A股的中期慢涨已经启动，并将持续数月”，“本轮牛市正处基本面和资金面双轮驱动的牛市3浪上涨阶段”，“市场有望冲击3500点的区间上沿”等。但锐叔以为，行情能不能走出来，最终还得看市场本身的博弈状况。就现状而言，摆在面前的就是3374左右的这个压力位，两市成交额加起来如果不能放量到万亿以上，是很难有效突破的。而如果迟迟不能有效突破的话，时间一长则久盘必跌的可能性则将增大，况且后市还有供给压力增大的预期，继上周金龙鱼上市之后，本周二就又将迎来另一只大盘股中金公司的发行，下旬科创板则将迎来1000亿左右规模的第二轮解禁高峰。但市场最为关注的还是蚂蚁集团。早前，蚂蚁集团已把IPO融资目标从300亿元提高到350亿美元，估值则从2250亿美元提高至2500亿美元，有望创下今年全球最大规模IPO记录，因此其成功登陆后，应该才是供给压力达到最高峰的标志。目前蚂蚁集团发行、上市的具体时间，以及最终在A股的融资规模还没有确定，市场行情可能会一直等待这个标志性事件落地后才真正发动。

周末的消息还是比较多的，比较重磅的是政治局集体学习量子科技和发改委发布《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》。但更多主要是对相关板块的刺激，对整体行情而言影响不大，最多是在情绪上有一些带动。从海外市场的表现来看，欧洲三大股指表现不错，涨幅都在1%以上；美股三大股指则出现冲高回落，最后涨跌互现。

周初的市场情绪相对较高，在指数连续整理了四个交易日后，今天有望再现“红周一”，再次去尝试攻击3360-3374缺口。但在当前量能水平下，预计上方重要阻力位仍很难突破。总体来看，上方空间有限，短期市场大概率会继续保持震荡格局。

板块和热点方面，周五盘面上，中药、天然气、煤炭、保险、银行等涨幅居前，白酒、第三代半导体、特斯拉、食品饮料等跌幅居前。

中药板块领涨两市，白云山、新光药业、香雪制药涨停。主要驱动来自于消息面的刺激。钟南山研究团队表示，白云山复方板蓝根颗粒对新冠病毒有效。不过，锐叔不太看好这个方向的持续性。因为中药的市场基本上在国内，国外还不是太认可，但国内疫情目前已经得到了很好的控制，所以应该不会带来市场供需格局的较大变化。

天然气板块的表现符合锐叔的预期，在上周五的早评中，锐叔也进行了重点提示。天然气板块的主要逻辑有两个，一是今年有拉尼娜事件下的“冷冬”预期，二是环保政策趋严下，今年的散煤替代要求应该会高于前几年的水平，冬季天然气的总体需求将进一步增长。而节后天然气价格也呈现上涨态势，监测显示，10月8日液化气民用山东市场均价在2776.67元/吨，10月14日均价在3126.67元/吨，节后上涨12.61%。对于这个方向，锐叔认为还可持续关注。

煤炭板块的表现有点超预期了。在上周五的早评中，锐叔认为，目前煤炭板块相比节前，主要逻辑已经发生了一些变化。因为从拉动动力煤需求的核心原因来看，电厂一般都赶在国庆假期前集中储煤及东北冬储煤，也就是说，后期驱动因素有所减弱。这从当前动力煤期货价格的变化就可以看出，上周五动煤指数大跌了1.56%，而且4个交易日从最高616.2跌到了上周五最低579.8，累计跌幅近6%。这种商品价格和股票价格明显背离的走势，显然不可持续。因此，对于这个方向，锐叔认为后市需要谨慎一些，持有这类品种的朋友，则考虑逢高减持为主。

对于“冷冬”预期，其实还有这些方向值得关注：1）羽绒服：寒冬背景下，羽绒服销售有望将迎来高增长；2）家纺：严寒天气利好具备御寒属性的被芯、枕芯等家纺品类；3）电热取暖：在寒冷天气加持下，取暖需求增加，电热设备或电热小家电销售有望实现快速增长；4）粮食作物：气候异象或带来全球大豆、玉米及稻麦等作物平均单产下降，进而推动全球农产品价格上行。

周末消息面上，有三个方向值得关注：一是量子科技，二是深圳板块，三是苹果概念。

据新华社，中共中央政治局10月16日下午就量子科技研究和应用前景举行第二十四次集体学习。会议强调，要充分认识推动量子科技发展的重要性和紧迫性，加强量子科技发展战略谋划和系统布局，把握大趋势，下好先手棋。量子科技是基于量子力学原理来结合工程学中的控制论，计算机科学，电子学方法等来实现对量子系统有效控制。量子科技目前主要有四个应用领域：量子通信（也称量子保密通信）、量子计算、量子模拟、量子传感和计量，其中量子通信领域的产业化已经较为成熟，目前A股量子科技相关公司也基本都是做量子通信的。量子科技是我国战略性产业，在政策的推动下，国内量子科技领域的技术持续发展，属于国际第一梯队，尤其是量子通信相关技术处于世界一流水平。在当前背景下，量子科技的战略地位日益突出。2020年7月的730会议上提出要“提高产业链供应链稳定性和竞争力，更加注重补短板和锻长板”，其中首次提出“锻长板”，意思就是说要继续鼓励支持已经在国际取得技术领先的领域。毫无疑问，像5G、量子通信就是国内目前的“长板”之一。此外，目前正值“十四五”规划出台前夕，离10月26日相关会议仅一周时间，当前组织集体学习量子科技并发表重要讲话，提升了十四五规划讲加码量子科技的预期。关于量子的消息，周末有分歧。有人说现在市场不比以前，恐怕很难有大的高度，甚至有人预测会见光死。那么到底会是哪种表现呢？有两个类似情况可以参考一下，一是2019年10月24日，集体学习了区块链；二是2018年10月31日，集体学习了人工智能。不过，之后的走势差别很大，前者第一天板块指数大涨8%后，第二天就高开低走，后市持续调整，真是成了“见光死”；而后者第一天涨了2.5%，后市还继续涨了两周多。其中的主要差别在于两点，一是前期的走势，人工智能之前是持续调整，所以后面的上涨更有持续性。而区块链之前已经上涨了不少，结果利好出来反而造成资金趁机兑现；二是看第一天的涨幅大小，若涨得过猛，则后市的余地就比较小了。锐叔预计量子通信板块的表现会介于两者之间，大家还需根据今天具体表现而定。

10月18日，国家发改委正式发布《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》，首批授权事项清单共有六大类40条，其中要素市场化配置方面13条，包括推进创业板改革并试点注册制落地，建立新三板挂牌公司转板上市机制；推出深市股票股指期货，不断丰富股票股指期货产品体系；开展创新企业境内发行股票或存托凭证（CDR）试点，完善创新企业境内发行上市制度，推动具有创新引领示范作用的企业发行股票或存托凭证（CDR）并在深交所上市，强化创新企业信息披露，保护投资者合法权益等。从上述内容来看，应该对券商、期货概念是个利好，今天应该会动一下，但持续性比较难判断。

尽管iPhone12出来之后，网友不断吐槽，个个都在说12p是在收智商税，因为第一，电池容量小，第二，不送耳机跟充电器、第三不支持120Hz刷新率。结果骂得最凶，抢得最快，依旧挡不住中国消费者的热情，把苹果抢上了热搜：16日20时，多平台正式预售iPhone12、iPhone12 Pro。不少网友吐槽苹果官网一度崩溃，付款难；三大电商平台两款机型一度售罄。在10月14日的早评中，锐叔对于苹果概念曾提示，“目前5G尚无重量级应用出现，因此当前换机的必要性实际上不是太强，所以未来销售预期也有较大不确定性，这个方向目前暂时观望为主”。现在初步来看，销售情况还可以，因此后市可适当关注一下以苹果概念为首的消费电子板块。

操作策略：

上周五大盘震荡为主，成交量创节后新低，反映节后明显回暖的市场情绪有所减弱，以及节后资金回落告一段落。周初的市场情绪相对较高，加上周末消息面上对局部市场情绪有所刺激，在指数连续整理了四个交易日后，今天有望再现“红周一”，再次去尝试攻击3360-3374缺口。但在当前量能水平下，预计3360-3374缺口上沿的强阻力位仍很难有效突破。总体来看，上方空间有限，短期市场大概率会继续保持震荡格局。中期来看，货币政策逐步回归常态化，资金面处于相对平衡状态，中期市场呈现区间震荡的概率较大。操作上，建议控仓观望为主。中线可逢低关注“低估值+（顺周期+可选消费）”品种、新老基建、新能源汽车产业链等方向。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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