彻底爆发

不知不觉，下半年之后周期股的各个细分板块都已经涨了一波了。

无论是汽车产业链、有色、煤炭、化工，都齐刷刷地涨了30%以上，普遍涨了50%，长城作为这一轮的汽车龙头几个月下来直接彪了198%，涨得跟之前的芯片股一样似的。

关于周期股的爆发，也算是牛市的一个重要特征，在7月初的时候我也跟大家说过这事——《牛市还在，这两板块就必须涨》

涨到这个程度，目前市场里的周期股可以说基本脱离了之前的低估区域，处于正常估值的边缘，像长城A这种甚至已经快进入高估区间。

而这个位置上的周期股，整体的安全边际已经比之前差了很多，比如前段时间20PE以下的万华、16PE附近的玲珑现在也纷纷突破20PE。

虽然像长城、万华、紫金这些企业的PE有所失真，不过哪怕还原回来他们的估值也普遍在20PE附近，对于周期顶峰而言这估值也已经不低了。

因此，从这之后，周期股的上涨很大程度就要依靠后续的业绩验证来进行推动，安全边际变差的情况下，也算是最后的上车机会。

这个位置可以说是比较微妙的位置，因为一方面如果这些周期股后续的业绩被不断验证，反转逻辑确认，那么单靠业绩推动都大概率能有不错的涨幅。然而，如果业绩不及预期，那么就很可能会被重新杀回去，所以安全边际是不够充足的。

也就是说，当前A股的周期板块，整体是处于一个机会和风险相当的位置，而好消息是，从最近几个月的宏观经济数据来看，经济复苏大概率已经走在路上，所以周期股的业绩被不断证实，是可以期待的。

所以，A股的周期板块整体来看，算是处于一个最后的上车阶段，适合分散且轻仓配置作为突击品种，不建议重仓。

关于周期股的逻辑，感兴趣的朋友可以看回我之前的一些文章，

有色：《聊聊这个牛市大杀器板块》

煤炭：《牛市特征进一步确认》

汽车产业链：《如何稳稳地抓住汽车产业链机会？》

仅剩无几的周期股

如果当下大家还想找周期股里面具备不错安全边际和爆发力的，或者是整体的顺周期板块里进行挑选的话。

那么港股的水泥股，或者目前股息特别高的煤炭股，还算是可以考虑的范围，尤其是港股水泥中国建材。

首先来看看近期的水泥价格变化，随着雨季的过去，水泥开始进入四季度的传统旺季，而最近这段时间也保持着一个稳定的涨价趋势，前段时间压制水泥股的逻辑逐渐褪去。

当然，考虑到水泥价格还没突破历史新高，且A股的水泥企业估值已经不低的情况下，性价比是相对一般。

但是，港股的中国建材却是水泥板块中处于明显复苏的龙头企业，随着债务压力的逐渐减轻，以及财务费用的下降，中国建材的盈利在未来3年里将迎来一个显著的复苏，正常情况下大概率恢复到200亿的净利润水平，是可以期待的，而这个盈利下的中国建材对应当前的市值则仅仅只有4PE不到，而且是可以持续的盈利水平。

所以，作为中国水泥板块的另一个龙头，当下仅仅800亿港币市值的中国建材，低估程度可以说是肉眼可见，但只是处于一个坑爹的市场里，估值被大幅度压制而已，值得大家后续保持关注。

关于中国建材的投资逻辑，可以再看看前文中关于有色板块的分析文章，里面包含了中国建材的逻辑。

指数投资

如果想从指数层面去配置当前的周期品种，那么大家可以考虑下配置红利基金，由于有一定比例的周期股在里面，且普遍还是估值比较低或者还没完全反转的品种，所以作为一个潜伏是可以考虑的品种。

整体来看当下的红利策略基金估值还是比较低，且里面除了周期股以外还有不少黑四类，所以在经济复苏的逻辑下，都是受益的板块。

小牛慢跑当下各有5%的中证红利和5%的标普红利，就是为了布局这部分的周期品种，如果市场风格整体发生切换，大概率会有不错的表现。

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1.今天银行股也爆发了，平安银行即将突破历史新高，从目前的估值来看我是不太建议大家追高了（包括招行），因为没起来的黑四类显然更值得搞，已经买了的朋友好好拿着就可以，千万不要解套就卖出。

2.最近不少朋友在后天问到十年期国债收益率跟保险股的关系，这里统一给大家科普下。

判断保险的一个核心指标是内涵价值，而内涵价值本质上是受到各种假设来影响的，这里面的假设里，就包含了十年期国债收益率的影响。

其中的作用机制在于保险的资产端是有一个投资收益假设，而保险的资产里债权类资产又是重点，而债权类资产里国债又是重点部分，因此十年期国债收益率的变化，会直接影响到平安今后投资端的收益。

所以当国债收益率足够高的时候，就意味着平安未来的投资端收益都会有保障（因为保险每年都有钱进行投资）。国债收益率越高这部分的资产升值潜力就越大，进而影响内涵价值。

所以，十年期国债收益率的提升，对于保险未来的资产端收益预期，是显著的利好。

不过反过来，十年期国债收益率下降，却不代表这保险公司未来的投资收益一定下降，因为通过加大股权类资产的配置来提升收益率。但是假设方面必然要做更保守的调整，所以内涵价值短期会发生一定的影响。

原本想着保险可以跟着银行大哥飞，没想到翻车了。。。