陕西北元化工集团股份有限公司（以下简称北元化工）前身为北元集团有限，由北元集团有限发起，于2017年整体变更为陕西北元化工集团股份有限公司。

北元化工主要从事聚氯乙烯、烧碱等产品的生产和销售，主营产品包括聚氯乙烯、烧碱等。2019年6月首次向监管部提交招股书，寻求上交所主板上市，并于2020年通过大考，上会通过。

从北元化工招股书披露的信息可知，本次上市，北元化工拟发行不超3.6亿股，募集资金约34.4亿元。虽说北元化工上会通过，离上市成功之路仅一步之遥，但存在的问题却并不少。

市场环境恶化 风险暗涌

从北元化工披露的信息来看，目前的市场环境对其并不算好。

目前市场上的PVC生产工艺主要包括电石法PVC和乙烯法PVC，西北地区主要采用以电石为原材料的电石法（北元化工使用的工艺），东部沿海地区主要采用以石油为原材料的乙烯法。随着最近国际石油行情的走弱，能源结构发生变化，乙烯法的材料成本下降明显，给电石法工艺的企业带来较大竞争压力，北元化工也必将受其影响。

另一方面，北元化工采用的电石、煤、原盐等原材料当中，电石和煤作为公司营业成本的主要部分，自2016年以来价格出现了新一轮上涨，直接影响了发行人的生产成本和盈利。发行人在招股书中也承认，若原材料价格持续上涨，会对发行人生产经营造成不利影响。

除去行业经营风险外，上下游的房地产业务萎缩，也给北元化工带来营收下降风险。聚氯乙烯是国内五大通用树脂中产量最大的产品，我国聚氯乙烯主要用于房地产相关的管材、型材的生产，随着房地产赠送放缓的影响，PVC的需求萎缩明显。

还有，环保风险一直是北元化工较为突出的风险存在。公司的产品生产过程中涉及的“三废”排放比较明显。随着国家环境污染治理标准日趋提高，北元化工的环保压力风险不小。据天眼查资料显示，曾在2014和2015两年间，环保处罚记录就多达7条。

股权转让涉嫌利益输送

2005年8月16日，神木国有资产运营与神木海湾洗煤签订《股权转让协议》，神木国有资产运营将9%的神府北元有限股权以740万元的价格转让给神木海湾洗煤。溢价110万元。

但是，在2005年7月25日，先正衡资产评估有限责任公司出具的《评估报告》中，神府北元有限全部股权按资产基础法评估价值仅为6809.85万元，评估减值率为2.72%。

在此背景，神木海湾洗煤以溢价110万的价格收购9%的神府北元股权，是否合理合规。

两年后，2007年10月28日，神木海湾洗煤与孙俊良签订《股权转让协议》，约定神木海湾洗煤将其持有的北元有限9%的股权以630万元转让给孙俊良。

神木海湾洗煤2005年3月成立，8月份溢价收购9%神府北元的股权，2年后又以630万元的低价卖给孙俊良。

神木海湾洗煤难道就是传说中的“雷锋”股东吗？其中是否存在利益输送？

社保欠缴惹劳动纠纷 公司内部管理混乱

北元化工及其下属子公司存在社会保障险和住房公积金缴纳存在多种不规范情形。首先，报告期内，未为已签订《劳动合同》的部分试用期员工缴纳社保和住房公积金。其次。2016年存在未为较多员工缴纳失业保险的情形，还有，在报告期内存在未足额按职工工资总额为基数缴纳社会保险的情形。

从天眼查公开信息可以看到，北元化工在信息披露期存在多起劳动争议纠纷。2016年贺某某因与北元化工产生劳动纠纷，上诉北元化工。另外，巫振雄工伤致残的劳动争议纠纷也一直伴随着北元化工长达数年。