来源 | 投资家作者 | 李铮

2020年，投资人李康林度过了自己在天图投资的第十个年头。10年间，他亲历了这家本土VC/PE穿越周期，由单一币种迈向双币种基金，实现全阶段投资（早期-成熟期）的蜕变。

如今扎根大消费领域的天图投资（下称，天图），在市场犹如庞然大物，累计管理13支人民币基金和3支美元基金，总规模近200亿元人民币。而作为天图早期基金的重要猎手，天图合伙人李康林同样收获颇丰——投出包括饭扫光、鲍师傅、爱回收、疯狂的小狗在内的一批优质公司。“投项目，一定是事和人都对才行，可以提高投资成功率。”李康林说。

天图投资合伙人 李康林

一

金融圈老兵扎根VC/PE

电话连线另一端，李康林向投资家网简要、干脆地阐述着自己在大消费领域成功投资的原因——“在边界内找到最擅长那部分，保持激情，持续深耕，挖出最好的赛手”。

回想毕业至今的工作履历，他总结，“一直在思考中摸索，寻求突破。”

2001年，李康林从中央财经大学毕业进入东方证券从事投行工作。在具备保荐代表人身份后的时间节点，他同很多投行出身的人一样，在这个时间节点考虑起未来：要么继续做投行，要么从卖方跳到买方。

没过多犹豫，他选择了后者。

在与投资家网对话时李康林坦言，“比较喜欢做一些有挑战性的事，投资正是一个可以满足挑战欲的事业。”2007年，他告别投行，进入国金证券从事直投业务，正式进军投资圈。

券商做直投的3年，李康林对股权投资又有了全新认知，特别是对消费方向由衷热爱，为更加专业做投资，3年后，他告别工作近10年的券商，转战VC/PE。2010年，李康林加盟天图，一干10年，从成熟期做到早期，为这家专注在大消费领域的投资机构，开疆扩土。

都说投资圈有两类人，一类是，具有前瞻性意识的投资人，他们往往洞察行业先机，找到洼地；另一类是，潜心研究某一领域的投资人，他们会通过对行业的深入了解对项目作出清晰判断。

李康林显然两者兼顾。“券商10年+VC/PE10年”的“非典型”经历，让他成为市面上为数不多了解创业者、企业发展全阶段需求的人，帮助他在做早期投资时，看的更准。

二

“务实的理想主义者”

天图10年的投资生涯，让李康林经历了股权投资行业的热与冷。

他见证过一个个风口的崛起，也看到过“猪”从天上掉下来，他很清楚自己的边界在哪。守住底线，保持自律，认真思考，在擅长的边界内找到最好赛手，是他给投资家网留下的印象。

李康林认为，大消费是一个比较容易变化的领域，居民的消费水平在变，消费意识在变，消费结构在变，消费群体在变，这对投资人、创业者来说都是一个考验。“这个过程中，就需要保持头脑冷静，恪守纪律，既要避坑，又要找到适合投资的那片洼地。”

按照早期投资重点投人的思路，他建立起一套非常实用判断人的标准，且取了个优雅的名字——“务实的理想主义者”。投出“这群人”，正成为他当下看项目的一个重要参考标准。

所谓“务实的理想主义者”要满足两个条件：首先，创业者一定要脚踏实地的懂产品，愿意在产品上花时间，这是内核，一定要了解消费者对产品的预期；其次，创业者要拥有理想，有更宏大的目标和价值观，立志于让这个世界变得更美好。具体到公司发展来说，便是要有独特业务模式，有足够多的亮点，能够快速抢占市场份额的优质项目。

这并非空话。2020年，在他主导下，天图又拿下了两个项目：一个是专注于婴童用品的品牌BeBe Bus；一个是植物油为核心的护肤电商品牌LAN。

李康林向投资家网表示，10年前天图就将婴童领域全部刷了一遍，但那时候市场里品牌的同质化竞争严重，供应链驱动为主。“10年间，天图都没有在婴童领域投资，为什么？因为，既不务实，也没有理想。上半年，看到BeBe Bus团队后，有点兴奋，他们把产品打磨得很好，愿意在行业内深耕，另外一个是，创始人有更远大抱负且对消费者有精准的洞察。”

LAN也是“务实的理想主义者”标准中非常典型的一个。“LAN在产品上花了很多时间搞研发，做供应链，这对我来是个很看中的点，通过自身努力，让行业和消费者体验到更好产品与服务，输出一个让世界变得更美好的价值观。”

三

70%时间“陪伴”创业者

2020年，一场突如其来的“全球黑天鹅”事件，扰乱了VC/PE、企业脚步，给消费领域也带来了巨大冲击。“投资节奏在一季度肯定有所放缓，整个行业都一样，但我们二季度起逐渐恢复正常。”李康林说。不过，他也强调，后疫情时代下，投资人应更关注创业者的心态。

为此，李康林将70%-80%时间用在与创业者的交流上。在他看来，创业者当下需要的不仅是钱及资源。“大多数创业者现在面临的关键问题是，疫情之中，不知道下一步该做什么，这是个令人恐惧的事情。创业者需要有平等的交流对象，因此，投资人的陪伴非常重要。”

“其实陪伴创业者不单是帮助他们摆脱恐慌局面，还有一个重要原因是，投资人必须要站在创业者立场持续思考问题，实现自我提升，如果你不知道创业者想什么，消费者在关注什么新东西，怎么投项目？”李康林如是说。

从天图投出第一个案子到现在，李康林从来没有放下过对投资这件事的思考。他觉得，为LP持续带来收益与充满理想情怀并不冲突。他说，自己其实就是一个典型“务实的理想主义者”，“没有更高价值观，投出的项目未必能走长远，走不长远，又何谈回报率呢？”

以下为投资家网与天图投资合伙人李康林的部分对话实录。

投资家网：加入天图10年，您最大的感触是什么？

李康林：刚加入天图的时候，还属于什么领域都在看，大概从2012年开始，我们逐步聚焦在消费领域上，别人做加法的时候，我们再做减法，深耕在消费领域。我觉得，最大感触还是术业有专攻，投资本身是一个认知变现的事，在一个领域里深耕，才能有明显的认知优势。

投资家网：您觉得，当下消费细分领域有哪些不错的机会？

李康林：2020年肯定是一个非常好的投资时间点，至于消费细分领域机会，其实我们永远都是要全渠道覆盖，没有什么细分领域，你其实不知道在哪一个方向，突然会有一个创业者横空出世，带动整个行业升级，因此必须对全渠道保持信息敏感度。

投资家网：今年VC/PE股权投资行业，受寒冬及疫情双影响下，还是受到不小打击，分化明显，头部效应与圈层化加剧，特别是在创业板注册制落地后，行业是否会加速洗牌？天图作为一个在消费领域扎根的机构该如何去适应变局？

李康林：会导致投资机构的洗牌。那些在资本寒冬里拿不到钱的投资机构，基本上要冬眠或者转行。同时，这也对创业领域产生洗牌，过去资本市场繁荣的时候，很多高歌猛进的初创企业，尤其是通过烧钱快速抢占市场份额的企业也会受到抑制。

但从好的方面想，疫情可能会逼出来更多的创新和效率的提升，创业者变得更理性，公司不那么烧钱。这个时候也是有一些机会偏爱这些优秀的创业者，即使是这样的时候也还能找到融资。天图会长期深耕消费领域投资，以研究驱动专业化的投资和服务能力，自身抗周期能力相对较强。同时，天图也会继续秉持价值投资理念，不断发现新的投资主题和投资策略，构建多策略、多主题的投资组合。

投资家网：在投资圈，特别是在消费升级方向做投资，如果让您做一个总结，最想说的是？

李康林：沉迷于挖掘“务实的理想主义者”。

投资家网：做投资很考验人的耐心与前瞻能力，有时需要静心思考，有时又要快速决策，您是如何做好这两个点的？

李康林：我觉得这两者其实完全可以兼顾，一个合格的投资经理对于投资的深度思考是永远不会停止的。投资人一年可能扣扳机的就那么几单，不断思考与观察与不同行业的佼佼者交流，包括不断创业者交流，三人行必有我师，不是一句空话，必然持续有所得，永不停止的思考，才能做到快速决策，这显然是一个合格投资人的基本素质。

投资家网：您现在的梦想是什么？

李康林：我希望，找到那些致力于让世界变得更美好的优秀团队，陪伴他们一起成长。