《科创板日报》（北京 记者 高小科）讯 ， 这又是一个等靴子落地的早上。

9月28日，据新华社报道，美国哥伦比亚特区联邦地区法院27日裁决，暂缓实施美国政府关于将TikTok从美国移动应用商店下架的行政命令。TikTok对此表示，对美国法院叫停禁令感到高兴。

这意味着，TikTok要求联邦法官阻止特朗普政府下载禁令的申请生效了，同时该禁令暂缓后美国用户依然可以在应用商店下载TikTok。

TikTok面对的这项禁令，出自特朗普政府此前的两道行政命令。

9月18日，美国商务部称，美国总统特朗普分别签署了《13942号行政令》和《13943号行政令》，以在美国境内限制TikTok和WeChat移动应用程序。

美国商务部表示，截至2020年9月20日，将禁止以下交易：通过美国的在线移动应用程序商店发布或维护TikTok移动应用程序、其组成代码或应用程序更新的任何服务。此禁令针对的对象，还包括WeChat。

下载禁令只是禁令的一部分。美国商务部还表示，以下交易将被禁止：在美国境内提供任何互联网托管服务，以支持移动应用程序的功能或优化；在美国境内提供任何内容分发网络服务，以支持移动应用程序的运行或优化；在美国境内直接承包或分包的互联网传输或交换服务，以实现移动应用程序的功能或优化；在美国境内开发或可访问的软件或服务的功能中，使用上述移动应用程序的组成代码、功能或服务。

美国商务部称，对于TikTok，截至2020年11月12日；对于WeChat，截至2020年9月20日。

目前来看，TikTok通过与美国多个部门的博弈，争取到了一丝喘息的机会。但摆在它面前的难题还有不少，包括如何应对上述禁令的其他规定，以及与甲骨文和沃尔玛的交易能否顺利进行等。

而这些又决定，TikTok的最终命运。

等靴子落地

9月15日，是特朗普给TikTok划定的最终出售日期，不过TikTok并没有被卖。9月20日，据环球网报道，特朗普已经“原则上”同意美国政府收到的关于TikTok的解决方案。

同日，字节跳动公布，公司与甲骨文和沃尔玛三方就合作形成原则性共识。这项共识想要落成合作协议，还需要满足中国和美国法律要求。三方合作协议的具体内容，字节跳动并未公布，不过从多方回应中可以拼凑出来。

在甲骨文的公告中，公司表示将获得重组后的TikTok全球公司12.5%的股份，同时为这个全球性短视频服务提供云计算服务。沃尔玛在公告中表示，同意收购TikTok全球7.5%的股份，并为TikTok全球提供电子商务、履约、支付和其他全方位服务，首席执行官道格·麦克米伦也将成为这家新成立的公司的五名董事会成员之一。

沃尔玛的公告还表示，TikTok全球将是一家独立的美国公司，总部设在美国，五名董事会成员中有四名美国人。同时，所有TikTok的技术将由TikTok全球所有，并遵守美国法律和隐私法规。甲骨文和沃尔玛将共同投资TikTok全球业务的20%股份，TikTok全球将由包括甲骨文和沃尔玛在内的美国投资者持有多数股权。另外，TikTok全球将在未来12个月内在美国挂牌上市。IPO后，TikTok全球的美国股权将会增加。此外，TikTok全球将在美国创造超过2.5万个新工作岗位，并将向美国财政部缴纳超过50亿美元的新税款。

还有媒体报道，TikTok将在美国设立一个50亿美元的教育基金。

在各种消息满天飞时，字节跳动发布文章《关于TikTok若干不实传言的说明》，对四大传言予以说明：

● 关于控制权，字节跳动表示，TikTok Global是字节跳动持股100%的子公司，总部在美国。

● 关于TikTok的源代码，字节跳动表示，目前的方案中，不涉及任何算法和技术的转让。甲骨文对TikTok美国的源代码拥有安全检查的权限。

● 关于向美国财政部交税50亿美元，字节跳动称是对TikTok未来几年业务发展所需缴纳的企业所得税和其他经营税的一个预测。

● 对于50亿美元教育基金，字节跳动直接否认。

9月24日，外交部回应TikTok交易，称支持相关企业维护自身正当权益。同日，商务部表示，北京市商务局已经收到北京字节跳动公司提交的技术出口许可申请，后续将按照相关规定和程序，依法依规处理。而一天前，根据《中华人民共和国技术进出口管理条例》和《中国禁止出口限制出口技术目录》规定，字节跳动向北京市商务局提交了许可申请。

目前，美国政府及各部门还未有最新的说明，而特朗普同时还在积极备战11月的大选。多位人士曾向《科创板日报》记者分析，TikTok最终的处境，还是要看特朗普政府的态度。这仍是悬在TikTok头上的一把达摩克利斯之剑。

上市，交易筹码？

如今来看，TikTok上市，似乎也是提交给美国政府解决方案里的一项。

9月18日，据多家媒体报道，字节跳动将在12个月内提交TikTok的上市申请，TikTok的IPO地定为纽约，TikTok在上市前会进行一轮不超过20%的融资，估值近5000亿元人民币。而据财新报道，甲骨文和沃尔玛将会作为具有优先购买权的潜在投资方被引入该轮融资，双方将以78亿美元和47亿美元分别获得12.5%和7.5%的TikTok股份。

对此，字节跳动表示，TikTok Pre-IPO融资事宜，还只是初步意向，尚未签订具体协议，不排除还会有其他投资者加入。

在沃尔玛的公告中，公司表示会投资7.5%的TikTok股份，而TikTok全球将在未来12个月内在美上市。而在字节跳动也在公告中表示，TikTok Global计划启动一轮小比例的Pre-IPO融资，融资后TikTok Global将成为字节跳动持股80%的控股子公司。TikTok Global的董事会包括字节跳动的创始人和字节跳动的现任董事，以及沃尔玛CEO。TikTok Global还将启动上市计划，进一步增强公司治理结构和透明度。

9月17日，外媒报道，快手将赴港上市，并计划以500亿美元的估值筹集50亿美元资金，最早可能于2021年初登陆资本市场。对此，快手方面不予置评。

抖音和快手，是中国短视频赛道里的两大头部玩家，而TikTok只是抖音海外版。此前，一直是关于抖音母公司字节跳动和快手的上市消息，如今TikTok突然明确自己的上市时间表，确实令人感到意外。

“在特朗普要求TikTok出售之前，市场传闻的都是字节跳动的上市计划。现在TikTok海外部分上市，而非字节整体上，应该是更多的基于满足美方监管的要求。”贝瑞研究资深分析师Grace向《科创板日报》记者分析。

不过，从TikTok的营业情况来看，虽然还处于亏损中，但单独上市也不是问题。

截至今年7月，TikTok在全球的月活跃用户已达到6.89亿，其中在美国和欧洲的月活用户分别超过1亿。截至今年8月，TikTok在全球的总下载量则已经突破了20亿次。营收层面，依然处于亏损扩张阶段。有报道预测，TikTok今年仅从美国就可以获得5亿美元收入。SensorTower数据显示，2019年TikTok全球营收达到1.77亿美元，占据其历史总营收2.48亿美元的71%。不过2018年，TikTok的海外扩张亏损12亿美元。

亏损似乎并不会影响到上市，可以参考已上市的Snapchat。2017年3月，有1.61亿日活用户的Snapchat上市了，首日收盘价为24.48美元，比发行价爆涨44%，市值达340亿美元。数据显示，2016年第四季度，Snapchat营收为1.66亿美元，上一年同期为3270万美元。不过，Snapchat也处于亏损状态。第四季度，亏损约为1.7亿美元，上一年同期为9800万美元。2016年，公司的亏损总额为5.15亿美元，上一年为3.73亿美元。

对于TikTok来说，上市不是难题，而如何应对巨头Facebook的打压才是更大的坎——美国政府对TikTok的禁令一部分原因正是来自其创始人马克·扎克伯格的推动。另外，当下TikTok的交易也陷入更深的两国政治漩涡中。

对于TikTok交易，国内一些媒体发布多篇社评，认为这是“强取豪夺”“不平等条约”。环球网在文章中就指出，特朗普政府这样干，完全是出于美国的国家私利，甚至部分出于该执政集团的私利。他们就是不允许一家他国公司拥有挑战美国同行的竞争力。他们之所以敢这样出手，完全置商业规则于不顾，一定程度上是因为他们认为给TikTok贴上“向中国政府提供美国私人信息”的标签，就可以将对这家中国公司的巧取豪夺打扮成一场“国家安全甚至意识形态的战斗”，从而让整个西方世界都乐观其成。

“TikTok交易背后更多的是政治含义，重组案涉及到国家利益和企业利益的冲突，这已经不是单纯一个公司的事情，而是国家安全、国与国的尊重与平等，”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉《科创板日报》记者。

董登新认为，对于字节跳动来说，它可能还是希望TikTok成交。公司可能认为技术比较成熟，出让20%股份争取一定的变现，但这与国家利益不是完全一致的。站在国家的角度，这笔交易是否值得或允许做，需要从更高更远的角度出发去思考，而最终的话，还是企业利益和国家利益协调的一个过程，需要两者之间不断的磨合。

贝瑞研究CEO James Early 也告诉《科创板日报》记者，字节跳动将TikTok的美国IPO作为了讨价还价的筹码（ bargaining tool），但是果美国投资者掌握大部分股权，仍不掌握控制权，那白宫不会同意的。“Trump's concern is control , not economics.”