作者丨君平

来源丨鳌头财经 

假货风波未了，但在亏损中越陷越深的苏宁易购(002024)，似乎正在为庆幸收购家乐福而沾沾自喜，显然不顾如何破解盈利难题。

时间拉回到去年的6月23日，那一天苏宁发布公告称其全资子公司苏宁国家拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份，从物美的手中将家乐福“截胡”。同年9月27日，苏宁公告称已完成收购家乐福中国的股权交割手续，成为家乐福中国的控股股东。

9月23日，据苏宁易购控股家乐福一年差五天的时间，苏宁供应链、会员体系、物流等越来越多的业务单元融入了家乐福，家乐福也给予了回报。财报显示，截至今年上半年家乐福已成为苏宁易购第二大营收来源。

然而在另一方面，苏宁在亏损中越陷越深，今年上半年，苏宁实现净亏损1.67亿元，若以扣非净利润而言，从2014年开始苏宁已经连续六年未能盈利。再造一个家乐福容易，破解苏宁的盈利难题却并不简单。

业绩承压下 强制员工刷单

电商行业中，刷单行为并不少见，只不过比起中小型商户自买自卖的刷单行为，苏宁开始薅起了自家员工的羊毛。

根据澎湃报道，今年8月苏宁易购深圳分公司的一位员工反映，其所在的深圳分公司某门店应分公司领导要求，强制店内30多名员工购买价值299元的某品牌炒锅，若未完成刷单任务将面临加班、罚款等惩罚性措施。

事后苏宁对此回应称，“公司制定了严格的管理制度，严禁虚假销售行为，一旦发现违规行为，严肃处理。针对媒体反馈的问题，正在进行内部排查。如果出现违规行为，苏宁的态度是零容忍。”

鳌头财经就该事件后续处理联系苏宁并发送采访提纲，但截至发稿时仍未得到回复。

实际上，鳌头财经从接近苏宁人士处了解到，除了门店员工，部分其他业务线员工也或多或少背着销售任务，“说是全员销售并不过分”，该人士向鳌头财经表示。

鳌头财经了解到，今年年初苏宁控股集团总裁办公室曾发布《关于全产业员工参与社群推广的要求与考核机制》的内部通知，该通知要求全体苏宁全产业的管理干部全部参与苏宁推客、苏小团、云店小程序的社群销售。未完成任务的将以差额部分作为惩处，达成任务且优秀的则将作为案例嘉奖表扬。

“这实际上显示了苏宁的无奈，今年上半年由于疫情线下渠道受阻，转型线上又面临这淘宝、京东、拼多多等电商网站，效果不佳，上层需要业绩增长，下层从外部又无法实现，只能自身消化。”行业观察人士向鳌头财经表示。

实际上，“全员销售”也为苏宁线上业务带来了成效，苏宁2020年上半年财报显示，报告期内其商品销售规模为1,940.98亿元，同比增长5.37%；其中线上销售规模1,347.96亿元，同比增长20.19%，线上销售规模占比提升至69.45%。

但在另一方面，“全员销售”下苏宁副总裁在朋友圈卖内裤的消息曾引发讨论，或许苏宁应该考虑以这种方式换来的增长能否长效、是否体面。

“卖房”、“卖股”粉饰业绩

如果说苏宁以往业绩还能靠出售、剥离资产掩饰，今年上半年的财务报告，则让苏宁难盈利的问题一览无余的暴露于公众之前。

苏宁易购财报显示，今年上半年苏宁净亏损1.67亿元，其中一季度净亏损5.51亿元，二季度净利润3.84亿元。

而二季度业绩回暖并不是因为疫情后主营业务增长，而是依靠出售资产。

苏宁财报显示，上半年苏宁易购实现营业收入1184.24亿元，同比减少12.65%。与此同时苏宁出售了6家物流子公司100%的股权，获得投资收益8.33亿元。

然而8.33亿也未能拉动上半年净利润转正，鳌头财经统计发现，通过出售资产拉升业绩，苏宁并不是第一次这么干，只不过这一次砸了锅。

历史财报显示，2015年至2019年五年间，苏宁营收分别为1355.47亿元、1485.85亿元、1879.27亿元、2449.59亿元和2692.28亿元；与之相对应的净利润为8.73亿元、7.04亿元、42.12亿元、133.27亿元、98.42亿元；扣非净利润则为-12.52亿元、-14.64亿元、-11.07亿元、-0.88亿元、-3.59亿元和-57.1亿元。

净利润与扣非净利润之间的差距，则是通过出售资产换来的非经营性损益补上的。2014年和2015年两年间，苏宁通过出售共计25家门店物业实现了30.18亿元的净利润。

2016年，苏宁又出售了6处供应链仓储物业的房屋所有权及对应的土地使用权，以及子公司北京京朝苏宁电器有限公司100%股权，共计增加净利润13.83亿元。

2017年起，苏宁开始出售阿里巴巴股票，实现了32.85亿元的净利润；2018年则将阿里股票清仓，实现了110.12亿元的净利润。到了2019年，苏宁又通过剥离苏宁小店增加了35.7亿元的净利润，同时通过出售苏宁金融增资扩股的17.85%新股，增加了98.57亿元的新利润。

据统计，五年间苏宁通过处置资产获得了344.05亿元的净利润，而此期间其扣非净利润共计99.8亿元。换言之，苏宁近几年的净利润计划全是由“卖房”、“卖股”粉饰而来。

只不过到了今年上半年，故技重施的苏宁并未取得应有的效果，与此同时在阿里股票清仓、苏宁小店剥离后，苏宁可以处置的资产还有多少？

帮苏宁回本的压力

收购业务提升营收，盈利状况得不到改善，出售资产粉饰业绩。近几年苏宁仿佛陷入到了一个“怪圈”，48亿收购的家乐福却让苏宁看到了曙光。

鳌头财经了解到，去年第四季度，家乐福实现了7年来的首次季度盈利，并在今年上半年继续保持了盈利态势。

线下门店的数字化升级，似乎成了新零售概念下苏宁破解盈利问题的首选之举，从今年上半年苏宁对于线下门店的调整中也可见一斑。

鳌头财经梳理财报发现，今年上半年苏宁大幅度关闭了“家电3C家居生活专业店”和“苏宁易购直营店”，其中前者关闭了199家，后者关闭了636家。除此之外，红孩子母婴店也关闭了29家，尽管部分前述下线门店也存在新开店铺，但总体而言在数量上处于大幅净减态势。

而今年上半年，家乐福新开9家门店，也是苏宁线下门店中唯一净增的门店，这与家乐福的表现不无关系。财报显示，今年上半年家乐福实现盈利5919万元。

但在另一方面，如果考虑家乐福中国并购时评估增值的摊销，家乐福则为净亏损2.244亿元。换言之，家乐福现阶段的盈利能力仍不能帮助苏宁“回本”。

家乐福最终会成为改善苏宁盈利状况的救命稻草还是下一个粉饰利润的出售资产？鳌头财经也将长期关注。