作者:逍遥 编辑:小市妹

9月22日,华住集团(1179.HK)在港交所二度上市,成为又一家在美国和香港两地上市的公司,市值超过1000亿港元。

说到华住集团大家可能比较陌生,但是提到汉庭酒店就比较熟悉了,没错,汉庭就是华住集团旗下重要品牌之一。

截至6月30日,华住集团旗下共有6187家酒店,59.92万间客房,是中国第二大,全球第九大酒店集团。

但就在华住香港上市的前夜,遭遇沽空机构的狙击。一家名称为博力达思研究(Bonitas Research)的机构发表做空报告,质疑华住集团的财务数据,并且表示正在做空华住集团。

该机构表示,经过在北京和上海的实地调查,发现华住集团通过“账外酒店”隐瞒了经营费用,从而夸大了利润,并且测算2019年华住虚增利润规模约为20亿人民币。

【上图美股价格,下图港股价格】

华住美股价格当天下挫3.6%,不过今天已经回暖,华住港股价格则不惧做空,连续2日上涨。

9月22日早间,华住集团迅速做出回应,表示该机构出具的做空报告缺乏事实依据,而且包含大量错误、未经证实的陈述、以及对公司业务及运营的误导性结论。

从股价走势来看,投资者对做空报告的认可度并不高,所以华住这次在香港上市并未受到太大影响。

另外华住本身也在美股上市,要知道美股的造假成本可是很高的,此前瑞幸造假22亿,直接被勒令退市,而且面临高达数十亿美元的诉讼,可谓得不偿失,相信在瑞幸的前车之鉴下,海外上市的中国公司已经能算清这笔账。

除了被做空之外,华住本身资金链非常紧张,逆势扩张,大量开发新酒店,正在和疫情进行一场千亿豪赌。

华住集团的财报显示,2017-2019年营收分别是82.3亿、100.6亿、112.1亿,净利润分别是12.3亿、7.3亿、17.6亿,之前的3年华住集团的业绩可以说稳步上升。

但是2020年遭遇滑铁卢,受疫情影响今年一季度净收入为20亿元,同比下降15.7%,净利润亏损21.35亿;二季度净收入19.5亿,同比下降32%,亏损5.48亿。2020上半年一共亏损将近27亿,比2018和2019年利润之和还要多。

即便如此,华住集团依然不改逆势扩张,这也是华住一以贯之的战略。华住集团创始人季琦表示,2020年要继续新开1600-1800家酒店,华住已经准备好在疫情危机后继续下沉,扩大市场份额。

华住如今的规模离不开一路买买买,在发展战略上,华住堪称“激进哥”。2013年收购星程酒店;2017年华住以36.5亿收购桔子水晶全部股权;2018年华住又以4.6亿收购花间堂71.2%股份,2020年再次用7亿欧元收购德意志酒店全部股份。

截至2020年中报,华住集团的资产负债率已经高达92%,总负债高达565亿,一年内到期的有息债务为58亿,而目前华住账上的现金只有37亿,已经到了捉襟见肘,还不起债的窘境。

所以没办法,只能四处想办法筹集资金,今年5月华住集团宣布发行不超过4.5亿美元的可转债,紧接着9月在香港二次上市融资,以解燃眉之急。

根据招股书,华住此次在香港上市最高募集资金86亿港元,40%用于支持公司资本支出,30%用于偿债,20%用于技术平台增强,10%用于一般公司用途。

一面是第二波疫情的来袭,一面是华住的逆势扩张,华住的资金链已经到了背水一战的地步,华住与疫情的这场豪赌就好比一场消耗战。

如果疫情第二波很快被遏制,有效疫苗终结了疫情,那么华住的体量无疑会再上一个量级,如果疫情持续时间超出预期,那么很有可能最后华住的资金链会先断裂,竹篮打水一场空。

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