券商8月业绩终于披露，中证协8月的经营数据显示，证券业当月实现营业收入374.90亿元，环比下滑42.46％；实现净利润140.56亿元，环比下跌52.77％。

可比上市券商 8 月净利润同比大幅增长，1-8 月累计净利润同比增长 52%。截至9 月 5 日，已披露经营数据的 32 家直接上市券商 8 月共实现营业收入 182.8 亿元，环比增长 1%；实现净利润 81.5 亿元，环比增长 24%。

其中，29 家可比上市券商 8 月营业收入同比增长 101%，净利润同比增长 315%，业绩同比大幅增长主要是投资收益表现突出以及券商子公司分红的因素；1-8 月上市券商累计营业收入同比增长 37%，累计净利润同比增长 52%。

海通证券认为，牛市中1、3、5浪为上升浪，市场成交逐级放量带动券商利润节节高。本轮牛市日成交额最高有望破3万亿元，券商利润弹性提升可期。

从估值角度看，当前券商指数的PE（TTM）为30倍，历次牛市中的高位分别为07/10的40倍，09/08的41倍，15/01的56倍和15/03的53倍，当前PB（LF）为2.2倍，历次高点分别为07/10的10.2倍，09/08的5.3倍，15/01的4.4倍和15/04的4.9倍。

综合来看，无论是情绪指标还是估值指标下，券商板块当前的热度均只有历史上牛市峰值的一半左右，热度并不高

注意是环比，并不是同比。相对于7月股市的火爆，8月，9月股市略有回调。

同时，注册制来了，主板不停跌，交易量锐减，券商收入减少对头，九月份收入则会更低，同时证券下降主要是承销新股。

但9月18日，A股出现了证券涨停潮，证券板块全线飘红，其中4只股票涨停。

比如国内综合类券商国联证券，市值达到467.06亿，今天涨停因为叠加次新股+券商板块，2019年净利润达到5.21亿。2020年半年报3.21亿，同比减少9.84%。

还有国金证券也涨停，作为涌金系的代表，从长沙走出的上市公司，市值达到462亿，2020年上半年赚了10个亿。

还有哈高科今天也涨停，市值达到433亿，但2020年上半年净利润只有2.11亿。

分析认为，说明券商利润下降这么多，说明整个市场开始退潮了，今年以来很多股票都翻倍了，这个时候整体回落很正常，最近只有创业板人潮涌动，天天上演悲欢离合。

但使用今年上半年的业绩计算，券商板块也已经明显低估，以龙头券商华泰证券为例，当前的市盈率仅为14倍，市净率也仅为1.5倍，估值低于全市超90%的个股，国泰君安、广发、兴业、中信这些大券商股估值已经处于历史低位，整个板块都开始低估了。

2015年的时候，很多券商股就从十几元上涨到了三四十元，收益方面都很高，最关键的是预期明确。券商股龙头西部证券从当时12元附近起步，涨到最高82元，收益达到583%。券商龙头中信证券涨幅巨大。

这再往前2007年那波牛市，海通证券也是超级大牛股。借壳的国海证券也曾经是大牛股。

这就是对牛市为什么买券商股最直接的表达。

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