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玩转债市 | 债券投资交易实战术

富途证券  2020-09-17 21:32:00  阅读量:14.49万

01.为什么要买债券?它和股票有什么区别?

政府、金融机构和工商企业等机构按照法定程序向投资者发行的,并约定一定期限内还本付息的债权债务凭证,属于有价证券的一种。债券为投资人提供固定的回报,到期可回收本金。与暴涨暴跌的股票相比,市场价格变化幅度较小、预期回报相对稳定、风险较低。

定期收息:债券通常会一年派息两次。债券的持有人在持有债券的期间,可以按期收到利息。

保护本金:债券通常会有一个明确的到期日,债券发行人会在到期日偿还本金。

分散风险:在投资组合中加入债券,可以帮助降低投资组合的波动性。

02. 债券的种类与特性介绍

富途即将上线近20只企业债和金融债,提供给用户线上交易债券的机会。

03. 债券产品说明书

以中银航空租赁债券为例:

1)债券面值:包括2个基本内容:币种和票面金额。指债券到期时需偿还的金额。

2)票面利率:债券利率一般为年利率,面值与利率相乘可得出年利息。

3)期限与付息周期:期限指从债券发行到归还本金之间的时间。付息周期可以为每半年或一年付息一次。

4)债券价格:包括发行价格和市场价格,发行价格一般与票面价值一致。

市场价格指在二级市场的交易价格。各做市商会提供不同价格,包括买入和卖出的价格。(类似外汇买卖) 

04. 债券交易

债券二级市场的交易场所和方式

与股票市场不同的是,债券交易没有集中场所。股票绝大部分的交易都通过交易所进行,而债券的交易则分为场内、场外两大类。

1)交易所市场:规模相对较小,交易费用高。

2)场外市场:交易规模巨大,品种丰富,成本低。

绝大部分为场外OTC交易。

交易方式:

1)个人客户主要交易方式为:通过银行券商,电话询价方式完成交易。

2)也有一些券商和分销平台,搭建了电子化交易,例如FSM,Saxo提供用户线上交易。

交易相关的基本概念

1)买入净价/卖出净价

不考虑应计利息,债券的市场价格。每个做市商提供的价格会有不同。例如中国恒大债券:
买价:$96.711 USD 指客户从平台处买入债券需要支付的价格。
卖价:$97.795 USD 指客户把自己持有的债券卖给平台时的价格。

假设牛牛在年初买了一份面值100元一年期公司债券,票面利率为5%,而当时银行存款利率是3%,到期日一年后,牛牛将可以连本带息拿到105元。

一个月后,牛牛突然急用这100元,想要卖掉这份债券。但这时正碰上银行利率上涨到5%。银行和债券利率的收益差不多,当然没人愿意承担风险接手牛牛的债券。

牛牛急着出手,就不得不低价甩卖。

这样一来,利率上涨,债券价格反而降低了。

原本以为利率下行并不是什么好事,因为传统理财产品的收益率统统会因此下降,但在债券市场中却恰恰相反。

果然债券市场中有股神奇的力量.....

2) 应计利息

若A将债券卖给B,B将全额获得债券的下一期利息,所以B需将应计利息付给A。

3) 买入全价/卖出全价

买入全价/卖出全价=买入净价/卖出净价+应计利息

卖出全价:你从银行买债券用的价格,含应计利息。用这个价格乘以本金加手续费,就是买入债券要付的钱。

持有债券时,每一次拿到的配息,等于这段持有期间的报酬补偿。

比如百度公司债券,利率是3.62%,每年派息两次,每六个月发放一次配息。

上次配息是2020年7月6日,下次配息是2021年1月6日,假设它在9月6日转手买卖。


那么在9月6日买进债券的人,在下次配息,也就是2021年1月6日,就可以拿到完整的半年配息。

但是在过去的7月6日-9月6日这段期间,都是前一位投资者在持有债券,他理应得到该两月的配息金额。

所以,这张债券自9月6日成交时,买方就要先给卖方这两月的利息,也就是应计利息(Accrued interest)。

应计利息=票面年利率*100/2*起息日至交割日的实际天数/起息日至到期日的实际天数。

假设今天买100元这个债券,价格是110(买入净价),则:

应计利息 = 100*3.62%/2*60/180=0.6033元

买入全价 =110+0.6033=110.603元。

4)名义价值

名义价值=票面值*债券张数

在债券交易中,以名义价值作为数量,进行交易。

例如:债券面值为100,若希望买入2份债券,即为买入「名义价值」为200的债券。

5)到期年化收益率YTM

使投资所产生的现金流的现值等于投资价格(或成本)的利率。数学上,内部回报率y满足下列方程

CFt——第t年的现金流

P——买入债券的价格

N——年份数

例如:

某债券的买入价格为903.10,期限为3年,面值1000,票息10%,付息周期为1年,则IRR为能使下面方程式成立的y

6)持仓市值

客户债券市值=客户持仓债券份数 *(买卖中间净价+应计利息)

05.为什么要在富途投资债券?

1)富途支持全线上交易债券,操作简单体验良好。

2)富途相比传统的交易商,收取费用更加优惠。

风险提示:上文所示之作者或者嘉宾的观点,都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。

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关键词阅读: 券商 / 证券 / 债券
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