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美联储利率决议到底说了什么导致市场情绪转变?

原创 雪莉分析  2020-09-17 17:30:00  阅读量:14.82万

大家好,我是雪莉,站在高处纵观全局,才能品尽世间百态。

当然是要把美联储利率决议留在大篇幅写,昨天晚上到底发生了什么?黄金、美元双双遭遇洗盘,鲍威尔威力依然很大,不过他的论调在我们预料之内,昨天关于零售销售数据预测的那篇文章中详细地提到了我对鲍威尔论调的预期,当时我也说了,和市场普遍预期鲍威尔偏鸽派言论不同,我认为他会更鹰一点,一方面因为本身经济数据整体都处于上升阶段,另一方面因为拉加德在欧洲那种垃圾数据面前都能扬起乐观大旗,更何况一个悲观这么久的小老头,是时候给市场点信心了。

01鲍威尔.png

当然,凌晨美元的突然强势表现和黄金的承压下行,都有鲍威尔讲话的功劳,关键在于对未来通胀的预期,以及下半年GDP的增速,先说通胀,之前我专门吐槽过这个平均通胀目标,市场当然也给未来的通胀情况作了一些解读,但是昨天的声明公布后,市场就发现自己太高估未来的通胀了,甚至有些过度解读平均通胀目标,最起码在三年内大概率是不会出现市场所担心的,通胀“持续高于2%一段时间”这种情况。美联储FOMC声明显示,维持利率不变直到通胀处于2%,维持利率不变直到实现就业最大化。


02美联储经济预期PCE.jpg

来看上图,这是本次美联储对未来三年的经济整体预期,在PCE这一栏中,最高的预期也不过为2%,没有超过2%的标准目标,再结合FOMC票委们对未来的基准利率预测,也都是维持当前利率到2023年年底不变,三年不加息不降息,目的就是为了让通胀回升,但是这个过程又很艰难,等到2023年通胀处于2%的时候,也是美联储要调整利率的时候了,也就是说,美联储还是更加愿意看到通胀处于2%,可能会对略高于2%的目标有短暂的容忍度,但这也是加息的讯号。换句话说就是,允许你上去玩一会,但你得在我耐心范围的时间段里回来,不然就收拾你。

虽然没有给平均通胀率这件事明确的定义,有点任凭市场想象的意思,反正给我的想象空间我觉得还是基于美联储动作的事实做出的判断,准确率应该还是挺高的。

03GDP预期.jpg

再说说让黄金备受压力的GDP预期,避免你们还要翻回去看图片,就再给你们截一次,可以看到,先不说明年以后的数据,只说今年下半年的预期增速相比6月份的预期要高出不少,说明什么,说明最近一段时间的好数据美联储是看到并认可的。有人就会跳出来反驳,说之前的数据也挺好,凭什么说这次是认可的?我们要知道,数据表现需要看周期,5月的数据虽然整体来看也都进入了强力复苏的阶段,但是并不稳定,毕竟经济刚刚重启,各方面摩拳擦掌创造出增长奇迹也是情理之中的,但是未来依然有很多不确定性,现在看来,美联储在当时没有给市场更多的乐观预期是正确的,因为后续无论是就业、制造业还是服务业都有所反复,一旦美联储在上一次给了市场一点希望,市场对后续的数据下滑的反应就会非常强烈,金融市场不稳定不利于经济恢复。

而在经历了这么长时间、这么多阶段、这么多内外部事件,甚至在刺激措施断粮的这种恶劣环境中,经济依然能够实现稳步增长,这足以说明经济已经驶入了稳定的空间中,就和之前说的那样,经济现在属于有财政刺激更好,美财政刺激也能凑合过的阶段,虽然美联储也在呼吁出台更多的纾困措施,但估计他们心里也清楚,这事呼吁一下纯属表态,没人会听,反正短期内落地的可能性是不大了,在可控的范围内能通过就行,比如说让经济再撑两个月,大选结束后再说。

04鲍威尔呼吁财政刺激.jpg

另外一方面就是就业市场了,毕竟上面也说了,美联储还是致力于实现充分就业目标的。而就业市场我也不止一次的给大家做过分析,美联储统计跟我统计差不多,他们统计也是还有1100万人从疫情失业后就没找到工作,还用昨天的图给大家展示一下:

05就业市场情况.jpg

当然,具体就不再重复了,对就业市场现状以及如何复苏感兴趣的投资者可以看往期文章。对于美联储来说,唯一偏鸽派的言论在于QE规模的扩大。美联储FOMC指示纽约联储进行购债操作,计划每月购买800亿美元的美债和400亿美元的MBS。因为之前美联储的“无限量QE”听起来也挺吓人的,实际只在第一周进行了大额的购债行为,后续都是在逐渐缩减,导致市场对于本次的购债规模也抱着一丝怀疑,但你又拿它没办法,毕竟它是美联储。

这跟就业市场有什么关系?我们需要先来明确一个概念,美联储有放贷的权利,没有支出的权利,也就是说,在财政刺激迟迟无法现世的现阶段,美联储唯一能够做的就是在现在原有工具的基础上扩大规模,让能贷款的银行先有充足的资金,从而帮助一部分企业稳住,最起码让他们有钱可贷,别再由于资金问题破产造成失业率激增,这是美联储唯一能为就业市场做的了。

整体来说,乐观的经济前景,谨慎的工具使用,导致市场对黄金的避险需求锐减,对美元的信心提升,虽然后续 依然有风险事件存在,但整体向好,这就够了。


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关键词阅读: 经济 / 降息 / 银行
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雪莉分析

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