“孙正义促成芯片史上最大规模并购案。”来源 | 投资家作者 | Steven

此前传闻许久的芯片史上最大规模并购案，终于有了眉目。

北京时间9月14日，芯片巨头英伟达（NVIDIA）官宣，将豪抛400亿美元从软银手上收购芯片设计公司ARM。消息一出，资本市场率先反映，“颓废”软银股价一度涨超20%。

作为此次交易的卖方，ARM持有者，软银董事长孙正义为合作给予高度评价。他表示，“英伟达、ARM是全球芯片领域备受瞩目的公司，更是完美合作伙伴，对双方携手充满期待。”

不过，英伟达、软银方面虽然放话，交易能否最终落锤，还需要得到来自中国、英国、欧盟、美国的监管部门批准。如若成功，全球芯片历史将被改写。

但对于全球芯片产业链条上的企业来说，一场巨大冲击，同样难以避免。

一

314亿美元买，400亿美元卖，软银为何那么急？

计划卖掉ARM的软银当家人孙正义，流露出的“开心”可能是一种假象。

4年前，软银曾以314亿美元价格收购ARM，当时他曾兴高采烈的对媒体表示，“这个公司我已经看好了10多年，一直以来就想将其纳入软银麾下，我实在太高兴了。”

4年后，“太高兴”的孙正义竟然把看好10多年的公司，以400亿美元卖掉，不论从何种角度看，“投资神话”的操作都不是一次能让他真正高兴起来的买卖。

账面看似大赚86亿美元，收益率27%，可软银自从收购ARM，精心栽培4年，同样投入大量心血及时间成本。这哪里是什么“开心”交易，分明就是“忍痛割爱”。

究其背后原因：软银当前急需通过一次巨资交易填补财务缺口，曾经“不差钱”、“价格我说了算”的孙正义现在可能比任何时候都需要钱，尽快渡过软银的“至暗时刻”。

实际上，今年以来，孙正义与软银始终置身于水生火热中。先是软银愿景基金投资失利，雷声滚滚，结果又赶上“全球黑天鹅”爆发，逼其交出一份史上业绩最差成绩单。

一个季度巨亏超1万亿日元，这在整个软银发展历程中都极为罕见。业绩低迷，股价狂泻千里，投资接连失利，导致孙正义被媒体拉下“神坛”，连他自己都开始“怀疑人生”。

为保住自己的江湖地位，在孙正义授权下，软银不得已要通过变卖资产的方式套现资金，用于还债及减轻运营压力。其中包括：出售阿里股票期权合约筹资1.6万亿日元，出售部分T-Mobile股份获得2.4万亿日元，出售旗下电信子公司获得3千亿日元等。

卖了一圈，软银终于在今年8月中旬的业绩报告中迎来喘息：从一季度巨亏超1万亿日元变成二季度净利超1万亿日元，与之对应的是，软银大瘦身，资产价值折损45%。

可它，却拥有着1100多亿美元的市值。

投资者不是傻子。

软银在二级市场饱受质疑与诟病，孙正义则开始对外宣称，“集团不该继续以产业思维运作，应该更看中投资的思维。”于是，孙正义对外披露，软银专门成立了一家投资二级市场股票的公司，重点关注美股科技龙头。

结果进入9月美科技股暴跌，更关心投资与炒股的孙正义在二级市场也没吃到好果子。

这增强了他继续卖卖卖，把资产变成钱的“信心”。包括此次卖掉ARM，尽快实现资金回流，用于继续投资和炒股。别看孙正义促成芯片史上最大规模并购案，可他没成最大赢家。

最大赢家是谁呢？

二

买方英伟达黄仁勋的野心

在这次交易中，卖资产的“假开心”，买资产的可是“真开心”。

超越老牌劲旅英特尔后，估计没什么事情能比吞掉ARM，能让英伟达CEO黄仁勋激动了。

斗了这么多年，总算没有白白浪费金钱与青春。

ARM有英伟达最需要的庞大客户网络，收购ARM不仅可以助力英伟达解决短板问题，还能有机会实现寡头垄断，一箭双雕，多年美梦即将成真。

交易都没最终落地，黄仁勋就大胆设想：未来几年，将运行数万亿台计算机，依托ARM创建一个“新型物联网”，规模为当今人联网的数千倍！

这不就是要搞寡头么，激动的黄仁勋没藏住野心。

ARM联合创始人赫尔曼·豪瑟非常担心黄仁勋“梦想（垄断）”实现。

他认为，ARM一旦被收购，英伟达将带来一场“灾难”。

据投资家网了解，ARM能让黄仁勋如此激动，主要源于其开发出了处理器“ARM架构”，它跟英特尔处理器本质上最大区别在于，采用精简指令集，可以做到更加省电、高效。

因此，ARM产品非常适用于智能手机、平板电脑等主流电子产品。

由于“ARM架构”太过好用，全球超90%的智能手机、平板电脑都采用此架构。

美国的苹果、高通，中国的华为，韩国的三星等全球科技巨头，都是ARM的客户。即便这些企业自己研发手机处理器芯片，也需要得到ARM的授权。

ARM最早在英国手上，后来在2016年被极具投资眼光的孙正义买走，根基仍在英国。

孙正义买的时候并不便宜，给出年净利润70倍的高价，英国人才肯放手。

看中ARM在物联网前途的孙正义，买的时候“非常高兴”，甚至想搞出一个物联网帝国。

可惜帝国没搞成，先没钱了。

如果不缺钱，他又怎忍心把捂了4年的“宝贝”400亿美元卖了，让黄仁勋捡到一个大馅饼。

馅饼虽大，咬起来硌牙。

三

芯片史上最大规模并购案仍存变数

为了能尽快实现“梦想”，英伟达在官宣要以400亿美元收购ARM的时候还表示，“承诺会继续保持ARM的开放许可模式和客户中立性。”

言外之意，“我们绝对市场化，不会被操纵。”外界认为，英伟达之所以加上这一颇具强调性的说明，主要在于中国、英国、欧盟以及美国的监管部门批准，才能完成最终交易。

如果有一个国家的监管部门拒绝，英伟达的计划都会落空。

软银倒还好，它们只是缺钱，还可以另找买家。英伟达不同，临门一脚，足以改变人生。

此前，市场有声音认为，最大阻碍方会在中国，英伟达本来就是美企，美国人肯定偏向，英国、欧盟也很容易导向“大哥”。

黄仁勋第一个想到的事情就是先让英国满意：他承诺ARM总部将继续留在英国剑桥。

“我们将在这个绝佳的地方上扩展并建立世界一流的 AI 研究设施，以支持医疗保健，生命科学，机器人技术，自动驾驶汽车和其他领域的发展。”黄仁勋说。

英国那边倒是有不同声音，一些专家认为，英伟达及黄仁勋的话不可信，“在全球各大科技公司中，它们向来是最不友好的公司之一。”

毕竟ARM在全球拥有巨大市场，牵一发而动全身，没有哪个国家愿意再搞一个寡头出来。

由此可见，英伟达收购ARM仍存巨大变数，现在只是软银、英伟达两方面谈拢，ARM内心肯定不情愿被昔日“仇敌”吞并，中国企业肯定也不愿意把身家性命丢给美企。

那么，这桩400亿美元全球芯片史上最大规模并购案，能成功吗？