今年做空特斯拉 (NASDAQ:TSLA)是最糟糕的一笔交易。每一次的小幅调整后，这只个股都迎来一次强劲的反弹，几乎每天都在创新高。今年以来，特斯拉的股价已经飙升了500%，因为即使是在疫情期间，特斯拉汽车的销量也出现了改善，而且，公司截至目前已经连续第四个季度实现了盈利。

但是，上周，特斯拉的股价被按下了“暂停键”，从上周一再次创出历史新高以后，这只个股几乎每天都在下跌——周一是特斯拉股票分拆的第一天。而周四，特斯拉更是继续下跌9%，收于407美元，周一以来已经下跌了17%。

当一只股票从最近的高位下跌10%时，市场认为该股是在调整，但是当该股下跌接近20%时，市场则会认为该股已经进入熊市。

从表面上看，在科技股普遍走软的情况下，本周有两项公告引发了这一下行趋势。

特斯拉日线图，来源：英为财情Investing.com

首先，特斯拉在市场上出售股份的计划可能会稀释价值。该公司在上周二提交给监管机构的一份文件中表示，计划“不定时”出售高达50亿美元的股票，以在公司将工厂数量增加一倍之际，为其提供资金。

随后，Baillie Gifford也向监管机构提交了文件，文件显示，该公司最大股东削减了其在特斯拉的持股。截至8月底，这位来自爱丁堡的投资者持有特斯拉4.25%的股份，低于2月份的6.67%和6月份的6.32%。根据特斯拉当前的估值，这部分股权投资的价值约为162亿美元。

很难判断特斯拉的这次下跌是否会是下行趋势的开始，但是许多分析师认为，该股自从宣布分拆决定以来，强势的走势根本没有理由。

上月初，特斯拉宣布将以5:1的比例分拆个股，并称此举意在降低股价。特斯拉股价从8月11日宣布分拆到8月31日正式生效这期间，该股涨幅达到了80%，尽管大家心知肚明，分拆不过是做做样子。

而在股价飞涨的趋势中，特斯拉的投资者又开始期待标普500可能会将其纳入主要股指中。在连续四个季度实现盈利后，特斯拉确实有资格进入标普500，而且如果这一情况发生，它将使该股成为寻求模仿基准指数的共同基金和交易所交易基金追踪标普指数必买的股票。根据晨星的数据显示，至少有1.6万亿美元的共同基金和交易所基金在追踪标普指数。

在我们看来，对于那些依靠基本面优势购买股票的长线投资者来说，现在肯定不是买入特斯拉股票的好时机。在美股的散户投资者疯狂涌入该市场的当下，特斯拉眼下的估值根本毫无立足之地。

在瑞信的一份报告中，该行告诉客户，有四个关键因素推动了特斯拉股价的上涨，其中包括空头投资者回补，以及可能被纳入标普500指数的期望推动。换句话说，推动该公司股票表现的因素已经不再成立。

总体而言，无需过多解读上周该股的调整，特斯拉和其他成长股都从低息贷款和1.5%的保证金贷款中获得了巨大的收益，这已经不是什么秘密。这些贷款条件让该股的股价被散户投资者推升至了一个不切实际的水平。我们认为，现在买入特斯拉股票还不适合，其有可能继续下跌。