《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三大盘呈现分化震荡格局。早盘A股三大指数集体高开，开盘之后沪指震荡下行，创业板保持在平盘线上横盘震荡。10:40后沪指一波跳水，跌幅一度接近1%，创业板指也稍有下探。午后，大盘持续回暖，沪指跌幅收窄，创业板涨近1%。此后各大指数保持横盘震荡直至收盘。最终，上证指数、深成指、创业板指则分别涨0.44%、0.66%、0.81%报收。盘面上，涨跌个股几乎平分秋色，涨停股（剔除ST和未开板次新股）37家，显示市场情绪和赚钱效应一般。

昨天早评中锐叔提到，“目前处于接近前高的临界点位置。俗话说，一鼓作气、再而竭、三而衰，所以突破需要更加坚决，最好今天就能够完成，否则继续横盘震荡的话，进入下半周情绪相对谨慎期，就有可能重蹈上个月初的覆辙”。结果大盘还是没有抓住战机向上突破，继续在原地磨蹭，久盘必跌的可能性开始加大。此外，昨天还有几个现象需引起注意。

第一个需要引起注意的是，低价绩差创业板股的集体疯狂。昨天天山生物复牌又双叒叕涨停，果然掀起了新一轮创业板低价股集体高潮。除新股外，个股涨幅榜被300打头的票霸榜，涨幅超19%的20只个股中，亏损股就占14只。而创业板也因此创出历史天量。昨天，43万亿市值的上证只成交了3456亿（其中科创板300亿）；而10万亿的创业板却成交3176亿，也就是说，创业板的成交量事实上已经超过了上证主板，这在历史上是绝无仅有。这反映了资金热衷于赚快钱，反过来在一定程度上说明其对行情并无长远的预期，也是当前热点乏善可陈即存量博弈下的一种无奈选择。此前，锐叔曾说过，垃圾股满天飞往往是行情进入尾声的一个标志。成长股当中的科技股、医药生物股、消费股前面已经涨了一年多，7月后大盘蓝筹股又补涨过了，现在绩差股再涨一波后，市场上几乎所有品种都涨过一遍了，后面还能涨什么？让人担忧。

第二个需注意的情况是，北上资金的持续流出。周一北上资金净流出了60亿，周二净流出了3亿，周三净流出规模则增加到了66亿。近期人民币加速升值的态势，本来是有利于增加人民币资产对外资的吸引力，但北上资金却反其道而行之，这是否意味着“聪明资金”对后市的不看好？

第三个需要注意的是央行最新动向。昨天，央行公告开展200亿元7天期逆回购操作，但昨天同时有2000亿元逆回购到期，实际上等于实现净回笼1800亿元。8月央行流动性净投放6500亿，一改前两月的净回笼状态。8月央行投放流动性的主要原因是，前期税期高峰、国债和地方债供给持续，使得银行流动性趋紧，8月DR007平均值为2.19%，环比7月上行9BP。其中，8月21日DR007报2.32%，创今年2月以来的新高。本想进入9月后，随着前期造成流动性偏紧因素的消除，资金面会有所好转，但央行又开始回收流动性了。这说明目前货币政策已处于相对平衡的常规状态，后期宽松政策虽不至于大幅收紧，但流动性充裕这一牛市逻辑并不充分，不支持大的上升行情。

昨天盘后传来一个消息，媒体称，蚂蚁集团计划在上交所科创板上市筹集的资金超过香港。此前消息称，蚂蚁集团在两地上市中估值目标为2250亿美元，公司计划融资300亿美元，最早于10月份在两地上市。按照这个比例的话，在科创板IPO募资可能超过千亿，这比之前480亿的募资计划高出了不少。A股历史上募资规模前三名分别是，农业银行685.29亿，中国石油668亿，中国神华665亿。看来，蚂蚁集团要夺第一了。今年疫情对经济冲击很大，金融必须担负起支持经济复苏的重任。但完全依靠银行放贷，又会提升金融杠杆，增加潜在金融风险，所以加大股市直接融资就是必然的选择。预期未来一个阶段，市场供给压力可能会持续增强，这对行情也是重要的制约因素。

大盘迟迟不能形成突破，需要当心不进则退。隔夜欧美股市普涨，美股三大指数大涨并再创新高，A50也涨了，这给A股形成助力。但A股最终还是需要依靠自身因素，若今天上午还不能借机形成良好的上攻态势，市场情绪一旦失去耐心，短期调整的可能性将随之大增。

板块和热点方面，盘面上，创业板低价股很疯狂，医废处理、远程办公、快递等表现也不错。黄金、军工等之前反弹力度不多的品种则相对较弱。

远程办公、快递都是受外围市场带动。前者是受前晚美国远程办公股Zoom暴涨逾40%刺激，后者是受阿里巴巴66亿元刺激下，昨天圆通港股暴涨约260%的提振。预计这两个板块的持续性有限，昨晚Zoom股价出现调整，A股这边行情恐怕也就告一段落了。

医废处理一方面有新固废法9月1日起施行的因素，另一方面其中的龙头叠加了创业板低价股的因素，后市持续性也难说。

后市在市场供求关系趋于平衡背景下，出现全面性行情可能性不大，应该还是以结构性行情为主，其中机构抱团的“核心资产”应该还是中期主线。在周一的早评中，锐叔曾提过，行业龙头是机构“核心资产”的重要组成部分，后市可以从这个角度去挖掘机会。此外，随着半年报的落幕，机构最新持股、股东户数的变化情况也浮出水面，大家也可以关注一下其中机构大幅增持的品种，以及股东户数大幅减少的品种。

操作策略：

昨日大盘还是未能实现向上突破，同时出现的一些现象对后市有所不利。在隔夜海外市场普涨提振下，若今日还不能借机形成良好的上攻态势，市场情绪一旦失去耐心，短期调整的可能性将随之大增。中期来看，货币政策逐步回归常态化，资金面处于相对平衡状态，中期市场呈现区间震荡的概率较大，操作上，建议短线半仓左右观望为主。中线可逢低关注“顺周期+低估值”品种、新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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