当你想到近年大热的电商股票，第一反应想必是亚马逊、拼多多、阿里巴巴之类的商家。但在美国，还有一家家居业排名前五的知名电商Overstock.com，它的股票自从今年股灾以来已经翻了近50倍，给广大投资者带来了十分可观的收益。

这家公司的神奇之处就在于，它并不仅仅局限在零售行业。Overstock既负责建设电子商务平台，同时深耕区块链业务——旗下的代币平台tZero直接涉足加密货币，全资子公司Medici Ventures更是在区块链领域直接进行投资收购。

公司股票在2018年达到了历史高位89.80美元，但之后受到公司面临集体诉讼、高管下台等负面新闻影响，股价一路下跌，最终在2020年3月跌倒了历史最低点2.53美元。但股灾之后，受到比特币价格起飞的影响，区块链市场整体上涨，带动了大量区块链概念股走高。Overstock在近3个月内不断突破自身新高，终于在8月19日达到历史最高点128.50美元，相比最低点涨幅近5000%。

Overstock是一家什么样的公司？

Overstock.com（OSTK.US）于2002年上市，是美国知名网上购物平台和品牌折扣销售平台。但由于公司创始人和管理者是区块链领域的狂热爱好者，Overstock也在区块链市场早早开始布局。

目前Overstock的企业架构主要由三大板块构成：

• Overstock零售平台（Overstock Retail）：

  • 美国著名的低价电商。零售平台通过家具和家居起价，如今品类覆盖面增大，主要销售的商品包括家庭用品、珠宝、电子产品、服装、图书、和音像制品。

  • 2014年，平台开始接受用户比特币支付，成为首家接受比特币的大型网络零售商。

  • 零售是公司的核心业务，为公司贡献了近98%的总营收。

• 证券型代币交易平台tZERO：主要业务板块分为Crypto App和Digital Securities（数字证券），其中Crypto App允许消费者交易多种加密货币，收取固定比例的手续费盈利。

• 负责区块链投资的全资子公司Medici Ventures。

B2C：疫情促进线上消费，Overstock零售盈利超增长

7月底，公司对外公布了二季度财报，在短短三个月内实现了井喷式的收益增长。2020年Q2，公司实现总营收7.83亿美元，同比增长109%；毛利润1.80亿美元，同比激增143%；调整后息税折旧摊销前利润4180万美元，相较上年二季度增长了400%以上。公司的摊薄每股收益为0.84美元，相比去年同期增长了1.53美元。

公司在二季度实现盈利突增的原因主要有两点：

1. 疫情下逐渐成为主流的线上消费趋势。疫情中，美国实行封锁政策，大量商家被迫关门，因此消费者出于对安全和现实因素的考虑被迫转向线上消费，仅在6月美国线上消费金额就激增76.2%。虽然7月限令宽松，实体店大量恢复营业，但美国线上零售额仍然出现了55%的同比增长。

   2. Overstock在美国零售行业市占率领先。根据公司财报披露，Overstock在美国家居电商行业中排名第五，和电商巨头亚马逊、老牌零售商沃尔玛等跻身同一梯队。而这还是基于一个事实，那就是在北美家居电商还远没有在国内那么受欢迎，但这也意味着北美家居市场空间仍然非常广阔。截至2019年，美国家居行业的线上渗透率还只有23%，但今年受到疫情改变，预计渗透率将会上升至36%。

疫情下人们被迫「宅家」，原本用作夏季旅游的支出如今也转向了家居用品的购买。根据Overstock二季报显示，零售平台Q2营收相较上年同期增长了4亿美元，翻了一倍更多。此外，第二季度Overstock的新增客户数同比增长超过200%。相较于前四季度，营收每季度只有负增长，今年公司凭借线上消费的东风，打了一个漂亮的翻身仗。

B2B：零售平台接到政府60亿美元大单

Overstock零售平台除了在B2C业务领域成绩斐然，今年还被美国政府选为办公用品的三大供应商之一，预期每年市场份额价值60亿美元。6月，美国总务管理局（General Services Administration）官网宣布，和亚马逊、Overstock及Thermo Fisher Scientific签订了一项为期三年的试点合同，方便政府构建B2B电商平台。该合同预期平台将在8月份上线，将允许政府部门通过Overstock等三家平台，自由采购价值少于一万美元的物品。

区块链价格狂涨，拉动概念股价格飙升

在介绍公司的区块链业务之前，我们不妨先来看下今年的比特币价格变化：根据Coindesk最新资料，比特币如今价格逼近12,000美元，相比3月的低值4,944.7美元已经翻了超过200%。不难发现，这与公司自3月以来一路高歌的股价走势非常吻合。

为什么一家98%的营收都来自家居电商平台的公司，会是一只区块链概念股呢？这还得从公司旗下的区块链加密货币平台tZERO说起。

替代交易系统tZERO：加密货币交易平台

tZERO是Overstock推出的一个加密货币交易平台，受证券交易委员会（SEC）监管。在区块链行业内，tZERO受到广泛欢迎，下属的加密货币存储交易APP已经在年内实现了用户数增长超过100%。

此外，tZERO知名的另一大原因是「证券化代币发行」（STO）。什么是STO？通俗地讲，它就相当于区块链世界中的IPO。STO指在确定的监管框架下，按照法律法规，行政规章的要求，进行合法合规的通证公开发行。STO是现实中的某种金融资产或权益，比如公司股权、债权、知识产权，信托份额，以及黄金珠宝等实物资产，转变为链上加密数字权益凭证，是现实世界各种资产、权益，服务的数字化。

在美国，所有融资类金融活动都在SEC管辖内，因此想要融资只有两种路径：通过SEC注册后融资；或者不注册，但在监管下融资。STO将各类传统资产数字化后，允许世界各地的投资者参与而不违反各自的证券法。

Overstock一直以来在业内便是以「STO先行者」形象出现，得益于Overstock自身持有的ATS（Alternative Trading System，另类交易系统）牌照，因此tZERO也间接成为受监管认可的STO平台，可为证券代币、美国股票类交易提供便利。

今年5月，Overstock也在其替代交易平台PRO Securities ATS上市数字投票系列A-1优先股OSTKO，促进证券代币的二级交易，至今3个月内股价已经翻了7倍。

分析师预估

根据Bloomberg分析师预期，Overstock最新目标价为140美元。

Overstock，顾名思义，公司一开始是作为一个终端商品、过剩商品、损坏商品和其他二手商品的转售商。但如今该公司的名字已经无法描述其业务，现在该公司的业务主要集中在家居商品上，而正如前文所指出的那样，在美国3000亿美元的家居用品市场中，线上渗透率早已由23%提升到32%，Overstock在家居电商层面的市场前景无限宽广。

而区块链业务虽然现今营收远不如核心家居业务，但随着数字化货币逐渐被市场承认，tZERO作为区块链领域的先行者，未来也可能会和零售业务一样奠定在行业内稳固的地位。