作者：市值观察 编 辑： 小市妹

　　【宏观研究】

　　川财证券：股、债融资在社融总量中占比持续提升

　　央行公布2020年7月金融数据，当月国内新增社会融资规模为1.69万亿元，比上年同期多 4068亿元，其中信贷等间接融资增速放缓，股、债等直接融资在社融总量中占比持续提升。

　　一方面，7月银行体系对实体经济新增发放的人民币贷款规创2月以来最低值，后续货币政策将更加突出“精准导向”。另一方面，7月国内非金融企业股权融资明显增长，较上年同期增加622亿元，月内资本市场制度改革“落地见效”。

　　浙商证券：契税立法是为了提高税率吗？

　　8月11日《契税法》落地，保留前款主干，变化不大。《契税法》政策安排体现延续性和稳定性，不会导致税率提升，由于个人家庭购买住房可以根据套数、面积等减免1%以上的契税，实际契税税率并不高。房住不炒仍是地产政策核心，《契税法》安排体现政策的连续性和稳定性，有利于房地产调控长效机制发挥作用。

　　我们认为，本次《契税法》落地并非收紧调控，法条主干部分几无变化，产生的实际影响较小，一系列条文设计和2021年施行的政策安排，保持了政策的连续性和稳定性，体现了促进市场平稳发展的长期政策思路，有利于房地产调控长效机制发挥作用。

　　【行业研究】

　　中原证券：服务消费行情回暖

　　上周（8.3-8.7），服务消费类板块涨幅较大，包括家电3C（14.89%）、酒店（7.38%）、餐饮（8.99%）、旅游服务（8.73%）和景区（2.81%）。此外，休闲食品（3.01%）、白电（1.98%）、乳制品（1.1%）和调味品（0.67%）也各自有一定幅度上涨。

　　可选消费板块的上涨符合预期：上上周时，我们积极地推荐可选消费板块，并在组合中加大了配置比重，标的主要包括酒店和家电。休闲食品和调味品板块的上涨主要由于销售端对景气度的不断证实。乳制品板块的上涨则多来自超跌反弹的技术性需要。

　　相关标的：恒顺醋业（600305）、洽洽食品（002557）、海尔智家（600690）、安琪酵母（600298）、双塔食品（002481）、锦江酒店（600754）、天味食品（603317）、绝味食品（603517）、九阳股份（002242）、新宝股份（002705）。

　　财信证券：板块表现逊于市场，关注工业互联网

　　2020年7月1日至8月7日，申万通信指数涨跌幅为5.60%，在28个申万一级子行业涨跌幅中排名第倒数第二。

　　全球超大规模数据中心的建设力度依然较大，行业景气度持续，关注后续包括受疫情开工和招投标压制的水电设备、交换机、可视化设备；随着R16版本的冻结以及NB-IoT写入5G标准，物联网络制式替代加速，丰富的应用场景支撑物联网行业高增长，而短期也存在题材驱动与半年报业绩预期差，相关标的有移远通信（603236）、广和通（300638）、移为通信（300590）。

　　国元证券：国内外销量增长均超预期，又一小旺季来临

　　据工程机械协会统计，7月份共计销售各类挖掘机械19110台，其中国内销量16253台，同比+59.5%，出口销量2857台，同比+32.5%。

　　我们认为，当前挖掘机保有量与固定资产投资成相对均衡关系，我国挖掘机保有量密度从16年开始趋于稳定，19年为08年的55%左右。行业韧性需求更强，且地产和基建新增投资韧性保持，新增需求和更新需求共振，工程机械需求景气度维持高涨。

　　相关标的：三一重工（600031）、徐工机械（000425）、恒立液压（601100）。

　　天风证券：餐饮业复苏趋势明显，优质餐企扩容开店抓住洗牌期

　　8月6日，央行发布2020Q2中国货币政策执行报告，通过加大信贷、租金、税费等方面的扶持政策激发餐饮企业活力；推动餐饮业信息化智能化深入发展，培育更多规模化连锁品牌，改进服务质量和管理水平，增强企业竞争力。

　　餐饮消费作为推动内循环的重要环节，受到政策支持，鼓励向信息智能化、规模连锁化发展。餐饮业逐步恢复，头部企业增门店、扩市场、谋发展，抓住行业洗牌期目前全国餐饮业正稳步复苏，头部餐饮企业不改扩张趋势。

　　相关标的：海底捞（06862.HK）、九毛九（09922.HK）、颐海国际（01579.HK）、广州酒家（603043）、呷哺呷哺（00520.HK）。

　　上海证券：挖掘机销量继续火爆，出口销量修复

　　2020年7月份挖掘机销售19110台，同比增长54.8%，销量高增长，超预期。1-7月份累计销售189535台，同比增长26.7%。

　　出口方面来看，7月份挖掘机的出口已经开始修复，全年预计出口增速为25%。而更新依然保持较高的比例。挖掘机销量持续超预期，以及宏观数据好转，我们上调2020年挖掘机销量为28.1万台，同比增长19%。预计Q3整个行业依然保持较高的景气。

　　相关标的：中联重科（000157）、恒立液压（601100）、建设机械（600984）。

　　光大证券：契税立法税率未变，强化地方差别调控

　　2020年8月11日，全国人大通过了《中华人民共和国契税法》，将自2021年9月1日起施行。根据第一、二、三条，在境内转移土地、房屋权属的承受单位和个人，应当缴纳3%-5%的契税。

　　下半年主流房企进入集中推盘期，供给驱动销售弹性复苏，7月40家主流房企销售额同比增长27%。目前AH主流房企相对估值优势明显，股息收益可观且确定，长线资金持续布局。

　　相关标的：万科A/万科企业（000002）、保利地产（600048）、招商蛇口（001979）、金地集团（600383）、融创中国（01918.HK）、中国金茂（00817.HK）。

　　【公司研究】

　　华创证券：荣盛石化（002493）：2020年中报点评：征途广阔，单季度盈利再创新高

　　事件：公司H1营收503亿，同比增长27%，归母净利润32亿，大幅增长207%，ROE由去年同期的4.9%提升到了13.4%。

　　按照我们的测算，预计公司2020-2022年归母净利润为67亿元、118亿元和133亿元，对应EPS依次为1.07、1.87和2.12元/股，基于PET项目投产进度略微上调了业绩测算值，按照周期股常规的10倍PE进行估值，维持“强推”评级和20.40元/股的目标价。

　　风险提示：产能投放不及预期。

　　安信证券：新洋丰（000902）：拐点已现，公司逐步恢复常态利润

　　事件：2020上半年，公司实现营业收入53.79亿元，同比-6.86%，实现归母净利润5.03亿元，同比-20.15%。

　　据7月22日公告，公司原回购计划为2~4亿元，目前已成交2.01亿元，达到下限目标值。公司拟再以不高于13.5元/股的价格新增3~6亿元公司股份，已回购的股份与计划回购的股份均将用于未来转换上市公司发行的可转债。

　　回购力度的扩大，充分体现出管理层对公司价值的高度认可和未来发展的信心，这有助于推动公司股价向长期内在价值合理回归。增持-A投资评级，我们预计公司2020年-2022年的净利润分别为8.05、9.35、10.18亿元。

　　风险提示：复合肥行业竞争加剧；项目投建不及预期。

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