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东诚药业:境外业务驱动营收增长 员工持股计划拟清仓减持

面包财经  2020-08-13 13:36:00  阅读量:14.81万

东诚药业于8月6日盘后披露了2020年半年报,实现营收16.46亿元、归母净利润2.19亿元,同比分别增长24.08%和23.05%。营收增长主要来自于原料药业务的贡献。

二季度单季来看,公司实现营收9.33亿元,同比增长17.66%;实现归母净利润1.45亿元,同比增长27.91%。相较于东诚药业2020年一季度的营收、归母净利润增速33.61%和14.49%,公司二季度营收增速有所放缓、但归母净利润增速加快。

报告期内,公司产生经营性净现金流532.09万元,同比大幅减少97.95%。

毛利率、费用率双降,境外销售贡献主要营收增长 

东诚药业于2012年登陆资本市场上市之初的主营业务为原料药的生产和销售。查阅历年财报可以发现,公司2020年上半年的营收、归母净利润均创下上市以来新高。

东诚药业今年上半年的营收增速为24.08%,但营业成本增长达到59.49%,由此导致公司毛利率出现明显下降,由2019年同期60.03%减少至目前48.63%。

但与此同时,受益于成本端费用率下降,东诚药业上半年归母净利润增速为23.05%,仍与营收增速较为接近。具体来看,费用占比最大的销售费用金额为3.21亿元,同比减少8.36%;管理费用为0.78亿元,同比增长4.64%;财务费用0.17亿元,同比大幅下降40.92%;增加较多的是研发投入,金额为0.58亿元,同比增长42.80%。

报告期内,东诚药业获得经营性净现金流532.09万元,远小于同期的归母净利润水平。对此,公司表示主要是销售增加但回款未到账期。截至2020年6月末,公司的应收账款金额为11.34亿元。

另外需要说明的是,东诚药业上半年的营收增长均来自于境外销售。数据显示,公司2020年1-6月来自境外的营收为8.86亿元,同比增长84.70%。同期,境内实现营收7.60亿元,同比下滑10.28%。

原料药业务增速居首、核药下滑超过两成 

东诚药业主营业务主要包括三部分,分别是原料药、制剂、核药。2020年上半年,原料药相关产品、制剂产品、核药产品分别贡献营业收入的57.28%、16.58%和24.32%。

原料药业务的主要产品为肝素钠原料药、硫酸软骨素,前者主要原材料为肝素粗品,提取自健康生猪的小肠粘膜,后者则是一种从动物软骨提取的粘多糖。肝素钠原料药上半年实现营收9.43亿元,同比增长78.19%,三大业务中增速排名第一。根据华金证券研报分析,原料药业务增长较快很大程度上受益于猪瘟导致的肝素价格上涨。Wind数据显示,2019年下半年以来,肝素出口平均单价上涨明显,2020年6月末突破10000美元/千克。

值得一提的是,在8月7日最新公告的一份机构调研会议纪要中,东诚药业表示美国近期宣布的分五年储备45.6万亿单位肝素将有利于提高公司肝素产品的销售。

制剂业务主要包括注射用那屈肝素钙、盐酸氨溴索分散片、消风止痒颗粒/小儿消风止痒颗粒等产品,该板块上半年实现营收2.73亿元,同比增长7.76%。其中,核心产品注射用那屈肝素钙贡献营收2.46亿元,同比增长16.86%。

核药业务实现营收4.00亿元,同比减少21.95%,是公司三大业务中唯一下滑的板块。其中,子公司安迪科实现营收1.60亿元,同比下降4%;云克实现营收1.45亿元,同比下降35%。公司表示主要原因为疫情期间,全国正常的医疗体系被打乱,影响到了相关产品销售。

不过,国家卫生健康委7月31日下发了《关于调整2018—2020年大型医用设备配置规划的通知》,其中提到PET-CT设备由原来的710台上调为884台,新增174台,这将对东诚药业FDG产品(PET-CT显像的主要显影剂)未来销售提供重要支撑。

员工持股计划拟清仓减持,商誉风险需留意 

2020年以来,受益于相对较好的业绩表现以及医药板块整体的强势走势,东诚药业2020年截至8月10日的股价涨幅超过七成,市值超过200亿元。

此次披露半年报的同时,公司也一同公告了股东减持计划,即持有公司1001.42万股(占公司总股本的1.25%)的股东鲁鼎思诚拟自公告之日起15个交易日后的6个月内清仓减持。

根据公告,鲁鼎思诚是东诚药业的员工持股平台,持股来源于2015年非公开定向增发股份及因权益分派送转的股份,股份已于2018年10月30日解除限售。

另外值得留意的是,由于前期频繁收购,东诚药业账面积累了较大的商誉金额,未来或许存在减值风险。截至报告期末,东诚药业商誉账面价值为25.78亿元,超过净资产的五成。2020年4月,公司公告对旗下烟台东诚大洋制药有限公司、中泰生物制品有限公司分别计提商誉减值准备10604.97万元和6632.25万元,这使得东诚药业2019年归母净利润减少17237.22万元。

(CJT)

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