近日，雪松国际信托股份有限公司（简称“雪松信托”）披露了2019年年报告。至此，信托业68家公司2019年财报全部出炉。

　　雪松信托2019年年报显示， 2019年营业收入2.64亿元，较2018年4.18亿元减少36.84%；营业支出17.41亿元，较2018年32.55亿元减少46.51%，净亏损15.34亿元，较2018年净亏损29.06亿元减亏47.21%。截至报告期末，公司未分配利润未-23.74亿元，其中报告期初未分配利润-8.61亿元，2019年净利润-15.34亿元，冲回一般准备2160万元（注：冲回是指原来计提的准备多了，现在通过账务处理“纠正”回来）。

　　年报显示，根据资产质量五级分类标准，雪松信托固有资产情况为：2019年不良资产5.1亿元增至7.89亿元，不良率由11.36%上升至28.85%。期末坏账准备12.92亿元，其中本期计提2.05亿元，期初数为10.87亿元；可供出售金融资产减值准备38.41亿元，其中本期计提7.94亿元，期初数为31.68亿元，本期转回（冲回）1.21亿元。

　　结合媒体此前统计，2019年净利润前5家信托公司分别为中信信托（34.01亿元）、华能信托（31.58亿元）、华润信托（28.87亿元）、重庆信托（27.38亿元）、平安信托（26.52亿元）；净利润最少的5家信托公司分别为安信信托（-39.71亿元）、雪松信托（-15.34亿元）、华融信托（-4.12亿元）、华信信托（-1.52亿元）、花宸信托（-0.61亿元）。

　　据证券日报5月19日报道，68家信托中已有66家披露2019年年报，2019年至少有包括华宸信托、中粮信托等在内的6家信托公司的固有资产不良率超过20%。不过，也有多达18家信托公司的不良率保持零水平。探长读财注意到，此后披露2019年财报的国通信托、雪松信托不良率分别为4.94%和28.85%。

　　雪松信托前身为“明天系”旗下的中江信托。中江信托成立于1981年，原名江西省国际信托投资公司，注册地位于江西省南昌市，2012年更名为中江信托。2018年11月，银保监会批复同意雪松控股集团（下称“雪松控股”）受让原中江信托71.35%股权。2019年4月，公司完成股权变更和章程备案，6月正式更名为雪松信托，注册资本维持30.05亿元不变。

　　年报显示，截至2019年末，雪松信托共有10个法人股东，持股10%以上股份、前三位的股东分别为雪松控股集团有限公司（持股71.3%）、江西省金融控股集团有限公司（20.8%）、江西省江信国际大厦有限公司（5.3%）。

　　据媒体此前报道，雪松控股在收购中江信托之前，发生逾期的项目多达40个，涉及逾期产品约80亿元。2019年9月初，雪松控股董事局主席张劲曾向媒体表示，“收购中江信托的定价机制中，交易对价已经包含了处置不良的款项，如果说不良触发了对雪松信托净资产的减少，会相应扣减股权对价款。处置不良是整个中江信托收购的一部分，已经预留了足够的资金来应对这部分不良，整体没有超出我们的预算。”

　　半年时间过去，雪松信托兑付问题却再陷风波。

　　3月25日，据今日财富报道，近60位雪松信托企业客户将联名举报雪松信托违法失信，举报信直指2019年4月22日之前违约的原中江信托产品。笔者粗略计算，这些尚未兑付的金额高达8亿人民币。4月1日，有自媒体报道称，投资者拉横幅要求已更名的雪松信托“还钱”的视频流传于资管圈。

　　今日财富报道分析称，雪松控股深陷“兑付危机”或因现金流紧张。

　　在雪松集团180.7亿非流动负债中，长期借款115.97亿元占比64%，可以看出其外部融资主要依赖银行贷款，短期和长期借款合计近200亿元。在银行授信方面，截至2019年6月末，雪松集团授信总额为233.05亿元，已使用额度196.6亿元，未使用额度仅剩36.45亿元。在债务增长较快、负担较重情况下，雪松集团目前账上货币资金仅剩49.59亿元，不足以覆盖短期债务，资金缺口在25亿以上。

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