在乐视网吃了爆亏的宾酷网络拟IPO 应收账款高企经营现金流长年为负
作者:尧木
来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)
GPLP犀牛财经获悉,上海宾酷网络科技股份有限公司(下称“宾酷网络”)创业板IPO申请已于7月24日获深交所受理。
据了解,宾酷网络是一家新媒体营销服务商,专注于为客户提供媒介策略制定及优化、媒介采买等服务。目前已成为咕咚、陌陌等媒体在国际4A公司或特定行业的独家代理以及斗鱼、哔哩哔哩等媒体的核心代理。
值得注意的是,宾酷网络和刚刚退市的乐视有着较深的渊源。
“踩雷”乐视网应收账款无法收回
2017年,乐视网(300104.SZ)曾经是宾酷网络的第五大客户,销售金额为3886.79万元,占当期总营收的7.63%。合作内容主要是宾酷网络向互联网电视领域的乐视TV投放广告等营销代理服务。
2017年至2019年,宾酷网络在OTT&OTV(互联网视频领域)类营销代理服务毛利率分别为41.19%、23.99%、23.23%。
而之所以在2017年的毛利率较高,主要是因为乐视网2017年由于资金问题产生负面新闻,导致业务开展产生一定影响,宾酷网络凭借与国际4A公司的深度合作关系等,为乐视网在特殊时期业务开展提供了有效的帮助与支持。因此,乐视网给予宾酷网络额外返点作为奖励,涉及金额2255.00万元,从而提高了2017年该业务整体毛利率水平。
但是,宾酷网络拿到这些“好处”没多久,2018年乐视网经营情况逐步恶化,财务困难,难以支付应付账款,最终宾酷网络针对乐视网的应收账款全额计提坏账准备。
据招股书,乐视网在2017年向宾酷网络采购服务形成应收账款4120万元,于2018年和2019年分别支付2500万元和430万元。
图源:宾酷网络招股书
奇怪的是,宾酷网络对乐视网的应收账款已经难以收回,但在2018到2019年还是向乐视支付了高额的预付款。2019年末,宾酷网络对乐视网的预付账款为576.72万元,占预付账款原值的17.04%。招股书显示,宾酷网络曾向乐视网及旗下子公司采购媒体资源,因此形成预付账款。
现金流连年为负,大额应收款致资金周转困难
宾酷网络除了在乐视网“吃亏”外,净利润和现金流净额之间的差距也十分惊人。
图源:宾酷网络招股书
2017年至2019年,宾酷网络实现营业收入分别为5.09亿元、12.76亿元、14.44亿元;实现归母净利润分别为0.24亿元、1.04亿元、1.23亿元。
但是近三年应收账款余额分别为4.1亿元、7.8亿元、10.5亿元,占当期营业收入的比重分别为80.80%、60.96%、73.03%,应收账款规模及占比较大,且长期处于高比例。这对其运营来说具有较大风险,一旦客户还款不及时,出现应收账款坏账损失,那么必然会影响其业绩。
因为应收账款规模较大,宾酷网络的现金流面临着压力,大量收入被客户占用。据招股书,2017年至2019年,宾酷网络经营活动产生的现金流净额分别为-0.6亿元、-0.64元、-0.65亿元。
图源:宾酷网络招股书
面对这种情况,为了维系经营,宾酷网络又不得不大量筹资。2017年至2019年,宾酷网络筹资活动产生的现金流量净额合计高达2.15亿元。
图源:宾酷网络招股书
大量的应收账款占用着宾酷网络的资金链,仅靠筹资去维系经营,一旦筹资活动出现了问题,现金流为负的宾酷网络必然会面临资金周转问题。
未来,宾酷网络要怎么缓解上述资金问题,GPLP犀牛财经将会持续关注。
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