标普:上汽集团(600104.SH)收购计划或改善融资渠道,将神州租车(00699.HK)“CCC”发行人评级列入正面影响评级观
久期财经讯,7月8日,标普将神州租车有限公司(CAR Inc.,简称“神州租车”,00699.HK)的“CCC”长期发行人信用评级和“CCC”长期发行评级列入列入正面影响评级观察列表。
标普认为,国有企业上海汽车集团股份有限公司(SAIC Motor Corp. Ltd,简称“上汽集团”,600104.SH)收购神州租车的股权,可能为在香港上市的神州租车提供更好的融资渠道,并改善其流动性。标普认为,一旦交易完成,通过改善与银行的关系,神州租车将有更好的融资渠道。目前,神州租车的再融资能力有限,2021年2月将面临3亿美元的债务到期。该公司计划用运营现金流和出售二手车的收入来偿还上述美元票据。
上汽集团计划收购神州租车至多28.92%的股权,如果交易按计划进行,其将成为这家汽车租赁公司的最大股东。标普计划在交易完成后解决评级观察列的问题,该交易很可能在2020年第三季度结束前完成。
上汽集团收购神州租车的交易仍存在一些不确定性。上汽集团(无评级)的收购仍需满足一系列条件,包括但不限于监管批准和完成对神州租车的尽职调查。
上汽集团不太可能成为神州租车的控股股东,尽管其可能将成为最大股东。上汽集团计划从神州优车股份有限公司(UCAR Inc.,简称“神州优车”)和华平投资旗下的一家SPV公司——Amber Gem Holdings Ltd.收购神州租车至多28.92%的股权。尽管上汽集团可能成为神州租车的最大股东,但标普认为在股权收购后,上汽集团不太可能提供额外支持。标普预计,上汽集团在神州租车的董事会里将获得与之前神州优车持有类似股权时相同的2个董事席位。这将与联想控股股份有限公司(Legend Holdings Corp.,简称“联想控股”,03396.HK)的董事席位相当,剩下的席位由三名独立董事和一名执行董事(神州租车的首席执行长)的任职。
标普预计预计神州租车在收购后将继续专注于汽车租赁业务。这是因为上汽集团正寻求借助神州租车,加快从汽车原始设备制造商向综合移动产品和服务提供商的转型。2018年底,上汽推出了其移动品牌享道出行,主要面向企业客户提供叫车和租车服务。
正面影响评级观察列表,反映出标普认为,如果上汽集团成为最大的单一股东,则神州租车的流动性可能会改善。评级上调的程度将取决于如果完成股权收购后,上汽集团可能的持续支持水平,以及神州租车对即将到期债务的融资选择,尤其是2021年2月到期的3亿美元票据。
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