作者：时代财经 史成超

柔派手机。来源：视觉中国

近日，据彭博社报道，柔宇科技搁置了年初秘密申请的美国上市计划，并考虑在中国上市。不过，柔宇科技公关人士对时代财经表示，暂无相关消息可告知。

2020年1月16日，有外媒援引知情人士报道，柔宇科技正寻求资金扩大其销售、营销团队和研究设施，已经秘密申请在美国IPO，筹集约10亿美元。

另外，上述知情者曾于2019年3月透露，柔宇科技原计划通过一轮私募融资募集资金，投后公司估值将达到约80亿美元。但由于中国风险投资领域低迷导致流动性紧缩，该公司打算赴美IPO募资。

分析人士对时代财经表示，柔宇科技回国上市，是因为可以获得更高估值及募资规模，而外界对于公司核心技术、产品销售等情况的种种质疑，可能不会影响其在国内的上市脚步。

核心技术、应用前景受质疑

公开资料显示，柔宇科技是较早从事彩色柔性显示技术研究开发的公司，主攻包括全柔性显示屏和柔性传感器在内的“柔性+”技术，在售产品包括手机、手写本、柔性屏服饰、移动影院及头显等C端消费产品，以及行业解决方案。

柔宇科技柔性屏上衣及礼帽。来源：公司官网

柔宇科技部分行业合作伙伴。来源：公司官网

据报道，在柔性屏领域，柔宇科技选择了与主流屏幕厂商不同的技术路线：三星、京东方等企业采用低温多晶硅（LTPS）技术，而柔宇采用的是超低温非硅制程集成技术(ULT-NSSP)。

根据柔宇公司的宣传，ULT-NSSP制程工艺、堆叠技术，生产设备均与LTPS完全不同，能够在提升全柔性屏的弯折可靠性、提高产品良率的同时，大幅简化整机生产流程，降低设备投资成本。

有分析人士指出，在产能相同的情况下，柔宇科技的生产线建设成本却是采用LTPS的同行深天马和维信诺的2.4倍之多，并不符合此前宣传的降低设备投资成本的情况。

从市场接受度来看，在柔性屏主要应用方向——智能手机领域，无论是三星和华为首款折叠屏手机，还是其他使用过柔性屏的主流手机厂商，均未见与柔宇科技合作的案例。

目前，柔宇科技自研的折叠屏手机柔派，尚未公布相关销量。有手机行业分析人士对时代财经指出，柔派手机整体关注度不高，虽证明了公司具有硬件整合能力，但由于折叠屏手机对于软件适配低，且存在折痕、耗电大等问题，难以成为主流产品，柔派产品宣传远大于实际效果。

据市场研究机构集邦咨询预测，折叠屏手机2020年在全球的渗透率约为0.4%，2021年将突破1%，2023年达到3.8%。其分析认为，一方面折叠屏需要相关技术的积累，另一方面，折叠屏考验厂商上下游产业链整合能力，例如小米2019年发布的MIX Alpha环绕屏概念手机，因为量产难度系数大，最终也只能“跳票”。

2019年5月，柔宇科技CEO刘自鸿曾回应外界对产品技术水平、折叠屏手机前景的质疑。其拒绝将柔宇科技的柔性屏产品和市面上其它厂商的产品直接比较，称柔宇科技是目前市面上第一家可以做到全柔性屏幕（可任意弯曲，区别于固定折叠曲面屏）的企业，只有全柔性技术之间的比较才是公平的。

刘自鸿强调，现有超过20个国家的300多家客户在与柔宇科技进行合作对接，合作企业包括空客、LV等。客户分布在消费电子、智能交通、运动时尚、文娱传媒、教育办公、智能家居六个领域中。在下个阶段，如何找到更适合柔性屏的使用场景才是关键。

融资一路狂飙，跟风A股上市热

2012年5月，刘自鸿、魏鹏、余晓军三位清华和斯坦福博士在深圳创办了柔宇科技，成立之初即获得来自深创投、松禾资本的数千万人民币。2013年，IDG资本加入，柔宇B轮融资获得数千万美元。 

此后，柔宇科技先后完成12轮融资，其中包括2017年9月，从中信银行、农行、工行、中行、平安银行处募集的5.6亿元债权融资。截止目前，其投资方涵盖深创投、松禾资本、IDG、中信资本、基石资本、越秀产业基金、保利等多家明星机构。据媒体报道，柔宇最后一轮融资完成于2019年第四季度，估值60亿美元。

天眼查数据显示，6月30日，柔宇科技曾发生多项工商变更。公司名称由“深圳市柔宇科技有限公司”变更为“深圳市柔宇科技股份有限公司”，市场主体从“有限责任公司（中外合资）”变更为“股份有限公司（台港澳与外国投资者合资，未上市）”；此外，公司注册资本由5279.3444万元增加到3.6亿元，投资总额由1.2亿元增加到3.6亿元，增幅200%。

来源：天眼查

由于只有股份有限公司才具备在国内上市的资格，柔宇公司的上述动作被看作转战国内上市的迹象。 

香颂资本执行董事沈萌对时代财经表示，国内科创板和创业板都异常火爆，可以得到更高估值和募集规模，基本上科技公司在A股IPO的成功率都非常高，“柔宇科技回国上市，也不会有第二种解释。”

对于外部对其核心技术的质疑声音，沈萌认为，注册制下，很多企业原本就缺乏核心技术，外部质疑不大可能成为柔宇上市的阻碍。

倘若上市成功，募得资金可用于推进柔性屏的量产进程。

官方资料显示，2018年6月，柔宇科技总投资约110亿元的柔宇科技类六代柔性AMOLED生产线已经点亮投产，满产规模超过每年5000万片柔性显示屏，但由于产品曝光量少等原因，是否实现量产一直备受争议。

在2020年3月25日召开的柔宇技术大会上，柔宇宣布与中兴达成了战略合作。柔宇称，双方会共同探索5G时代柔性折叠屏手机这一智能手机新品类，通过技术创新，推动柔性折叠屏手机的进一步普及。

柔宇科技同时在大会上表示，目前正在加码量产能力，满足更多企业合作伙伴需求。其首条全柔性大规模量产线分两期建设，一期在2018年已进入量产阶段，在2020年3月发布的第三代蝉翼全柔性屏已经进入量产阶段，二期产线主体建筑建设完成，也会逐步投入量产。

但从整个行业来看，柔性技术还处于冲刺阶段，应用场景有待探索，不管是ULT-NSSP还是LTPS，都有很长的路要走。