7月6日，大盘涨逾5%，站上3300点。而红塔证券作为券商一员收盘价为24.64元，涨逾9%。尽管如此，百瑞赢还是发现相较上周五127.7万手的成交，红塔证券7月6日周一的成交量为119万手。一般来说，股价越涨成交量会有效放大的。而红塔证券显然没有，还是在大盘涨逾5%再创新高的情况下。

通过7月4日红塔证券披露的6月财务数据简报显示，公司6月营收亏了8605.83万，净利润亏损了8900.25万。百瑞赢进一步梳理发现，红塔证券在3月份同样是营收和净利双亏损。3月营收亏损2571.61万元，净利亏损43483.53万元。

3月份的亏损还能理解，毕竟刚才疫情中复工复产不久。但是6月大盘涨幅4.64%，按理说券商业务通常不会出现营收净利双亏的。

通过年报不难发现，红塔证券这家券商并不是以经纪业务作为主营的。2019年年报显示，公司证券经纪业务营收仅1.62亿，毛利率只有12.95%。而证券投资业务营收为14.99亿，毛利率高达95.84%。所以公司主营应该是自营业务，并且公司利润大多出自该业务。其余的如资管业务营收2.8亿，投行业务4.36亿。所以亏损很大可能是由于自营业务。

业内人士分析称，红塔证券或因为债券自营受债市波动影响较大。据了解，债券市场在5月-6月经历大幅下跌，利率波动加大，债市出现“亏钱效应”。

百瑞赢认为：券商四大传统业务，除了自营外，它的其他业务表现差强人意，短板显得有些多。当前证券业集中度迅速提升，马太效应明显。尤其是头部券商攫取了更多的营收和净利，中小型券商面着较大竞争和转型压力，加上国外资本的进入，外资全资投行会加大当前的竞争力度。所以公司在未来的大环境竞争中优势有限。

公司在6月底发布的公告显示，公司6名公司持有的11.11亿股将于2020年7月6日正式上市流通，解禁类型为首发。占到总股本的30.57%。根据7月6日收盘价计算，解禁市值高达273亿。

7月1日，公司还收到了证监会的行政监督措施决定书。一是信息系统化监控不到位，公司风控系统未设置关联交易额度风控阈值，资管业务通过手工台账审核回购利率偏离情况；二是债券投资交易人员薪酬递延制度不符合监管要求；三是债券交易询价活动留痕不到位。

（图片来源摄图网）

（作者：王永江 执业编号：A0840616100002）

免责声明：江苏百瑞赢所有资讯内容仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。