作者：时代财经 兰烁

华安证券最近正处在“风暴眼”。

7月1日晚间，华安证券连发两则公告，称将向全资子公司华富嘉业、华富瑞兴分别增资6.5亿元、5亿元，本次增资目的在于服务实体经济，支付项目款和投资款等，不构成关联交易。

7月2日上午，时代财经致电华安证券，对方答复称：“具体事项已经在公告中说明，没有其他信息。”

增资消息以外，华安证券几天前被安徽省国有资本运营控股集团有限公司（下称“安徽国控”）收购，才是投资者们更关心的大事。

6月29日晚，华安证券（600909.SH）突然发布公告，称公司重要股东安徽国控与皖能集团、安徽交控资本于今年6月28日签署《一致行动人协议》，协议生效后，安徽国控实际控制的表决权占华安证券总股本的比例达到37.02%，构成安徽国控对华安证券的收购。

6月30日上午，安徽国控财务部在时代财经致电时予以回复称，目前不太清楚流程，具体事项以公告信息为准。

公开信息显示，安徽国控原为华安证券的大股东之一，收购前持有华安证券总股本比例的25.10%；本次协议生效后，安徽国控直接和间接控制的华安证券表决权比例合计为37.02%，很可能影响华安证券股东大会表决结果。

而在大股东走马灯般变换的背后，是中小股东的不满与不解。就在此次被收购消息发布前，华安证券中小股东已经因为此前的配股风波而对公司发出质疑之声。

今年以来，华安证券业绩下滑，股价自去年以来一直处于下降通道，又频遭大股东减持。不过今日券商板块涨幅8%，华安证券涨停，或能帮助华安中小股东内心增加一点亮色。

安徽国控入主，巩固实控权

时代财经查阅华安证券收购报告书，其中提到，《一致行动人协议》生效后，安徽国控实际控制的表决权占华安证券总股本的比例达到37.02%，将华安证券纳入安徽国控的合并财务报表的合并范围。

安徽国控称，将华安证券纳入合并财务报表的合并范围是为了优化自身的治理结构，提升公司治理水平和市场形象，增强安徽国控的投融资能力。

7月1日，北京中银律师事务所阮万锦律师向时代财经分析称，此次收购更深层次的原因，是为应对证监会6月12日发布的《证券公司股权管理规定（征求意见稿）》中对证券公司第一大股东和控股股东的条件规定，并符合监管明确控股股东责任的要求。

本次收购完成后，安徽国控由华安证券的大股东变为实控人，在职责上也将发生变化。

阮万锦律师认为，《一致行动人协议》签署之后，安徽国控、皖能集团、安徽交控资本一并成为华安证券的控股股东，都应受到新修订的《证券公司股权管理规定（征求意见稿）》第九条规定的约束，即对华安证券的长期战略、主营业务、治理结构等进行优化。

（来源：华安证券协议签订公告）

另一方面，安徽国控接手华安证券，与其近年来国企改革的发展战略有关。

时代财经了解到，安徽国控成立于 1999 年，为安徽省国资委全资控股。作为老牌国企，安徽国控属于安徽省属国有资本运营公司的改革试点单位。

作为上市公司金融股权，华安证券的优势在于资产优质、流动性强。但在安徽国控并表之后，华安证券面临的难题还有很多。

利润下滑，配股风波发酵

今年是华安证券在A股上市的第3年，却也是经营风险扩大的一年。

华安证券的前身为安徽省证券公司，主要从事证券自营、证券经纪以及信用交易等业务。2016年12月，经证监会批准，华安证券在上交所挂牌上市。

华安证券2019年财报显示，安徽国控为其第一大股东，持股比例为25.10%。此外，华安证券的十大流通股东中还包括安徽出版集团、安徽皖能股份、安徽交控资本、安徽古井集团及安徽能源集团等多家安徽国资系企业。

实施此次收购交易之前，华安证券的2019年业绩尚可。

截至2019年年底，华安证券实现全年营业收入32.31亿元，比上一年同期增加83.48%；归属于母公司股东的净利润为11.08亿元，比上一年同期增加100.16%。

（来源：2019年华安证券财报）

然而，到了今年，华安证券的业绩出现了下滑趋势，随之而来的频繁融资风波，显示出其资金压力加大。

2020年第一季度报告显示，华安证券实现第一季度营收8.23亿元，比上一年同期减少16.62%；实现归属于上市公司股东净利润3.18亿元，比上一年同期减少33.44%。

对此，华安证券在“e互动”平台中回复中小股东问询时称，由于全球疫情仍未得到有效控制，叠加海外环境的不确定性，A股先扬后抑，板块轮动加剧，股市、债市纷纷震荡调整，证券行业营收及净利润普遍呈现下滑趋势。

（来源：2020年华安证券第一季度报）

疫情这只黑天鹅，让大多数企业都无法独善其身。利润急剧下滑，华安证券不得不想办法向市场募资补血，而这一“补血计划”，华安证券出手就是3轮。

6月17日，华安证券发布公告称，拟按照每10股配售3股的比例向全体股东配售股份10.9亿股，拟募集资金总额为不超过40亿元。（注：该项配股预案目前尚未落定。）

此外，今年1月和2019年3月，华安证券分别发行了10亿元的短期融资券和28亿元的可转债，两次募资总额约为37.84亿元。

7月1日，阮万锦向时代财经表示，在推进注册制改革、多维度配套制度落地的背景下，券商需要重新进行战略和业务规划，才能在激烈的竞争中取得优势，华安证券今年以来的频繁融资正是基于这样的背景。

尽管如此，接连融资带来的偿债压力并不小，这在财报中体现得淋漓尽致。2020年第一季度报告显示，华安证券的应付短期融资账款高达21.37亿元；2019年的应付短期融资账款为20.79亿元，比上年同期增长202.67%。

值得关注的是，华安证券公告中的配股预案，直接引爆了中小投资者的不满情绪。

6月19日，一位ID为“昭和罗曼史”的股友愤懑道：“贵司的股价跌跌不休已经让投资者亏损，就不要再强行掏投资者口袋了，股价上涨我们才愿意配股。为什么贵司不采用投资者都满意的方式融资？”

同时，另一位股友（ID:书友0926）也认为配股不合理，说出了中小股东的心声：“没有其他融资途径了吗？今年中小散户的日子都过得紧巴巴，就算有些闲钱都拿去进货摆摊了，这个时候说要配股，不是逼着我们卖华安的股票吗？严正抗议配股！”

记者联系了华安证券的相关QQ投资群，目前暂未获得投资者回复。

（来源：e互动平台截图）

配股为何会引起股东不满？接下来华安证券会如何应对？

7月2日，广东展富投资有限公司总经理钟海波向时代财经分析表示，中小股东之所以感到生气，因为配股需要大家掏出真金白银来参与，而每个股东在资金实力上有差别。

“对于华安证券来说，这次配股说明其对资本市场未来表现乐观，目前利率处于较低水平，流动性相对宽松，对于融资相对友好。同时，这也是检验股东信心的过程，如果募资成功，对公司股价的长期发展是好事；如果中小股东的再平衡过程受阻，要看董事会是否决定改变募资策略。”钟海波如是分析。

对于配股引发的争议，一位券商分析师7月2日向时代财经表示，华安证券去年发行了一次可转债，这次配股的间隔时间较短，所以对于中小股东来说会有一定压力。但大环境看来，配股是华安证券目前为数不多的融资选项。

时代财经查询相关信息得知，从股权集中的角度来看，若不参与配股，股东将面临股票除权的风险。为了稳定股价，保障收益，大股东们往往会选择全额认购。

实际上，自2019年以来，多家上市公司选择了配股融资这一方式，其中证券公司所占比例为50%左右。时代财经检索数据发现，截至6月18日，今年以来共有8家券商上市公司实施配股，计划或已实施募集资金合计580亿元。而曾多次传出与华安证券合并的国元证券今年也推出了配股募集资金55亿元的计划，同样，国元证券股价5年跌至还剩3成，小股东同样怨声载道。

虽然中小股东不满，如无意外华安证券的配股预案预计仍将获批通过。

股东减持意欲何为

让中小股东不满的，除了配股，还有此前的大股东接连减持事件。

6月16日，华安证券公告称，收到公司第四大股东东方国际创业股份有限公司（下称“东方创业”）的减持计划告知函，东方创业计划拟在2020年7月10日至2021年1月5日期间，通过集中竞价方式减持不超过7242万股华安证券，减持比例不超过2%。

不止如此，其实早在今年4月，华安证券另外两大股东安徽天成投资有限责任公司和安徽出版集团有限责任公司同样通过集中竞价交易的方式完成了减持计划，二者的减持比例分别为0.67%、1.48%，减持金额分别为1.78亿元和3.7亿元，减持规模高达5.48亿元。

眼下，华安证券正处在利润下滑期，股东减持透露出什么样的信息？

阮万锦律师认为，相继减持可以视作股东对华安证券当下业绩和未来短期股价走势的看好，基于此选择减持股票，可以实现股东收益最大化。

有分析师指出，上市公司大股东减持股份主要包括集中竞价交易减持、大宗交易减持、协议转让减持几种方式。上述大股东通过集中竞价进行股份减持，可理解为直接在二级市场抛售股票，可能会增加股票抛压，带来供大于求，从而影响其走弱。

而类似股东减持同样发生在不少上市券商身上。根据相关统计，今年以来，已有7家A股上市券商公告了股东减持相关事项，实际减持股份合计2.59亿股，减持券商股份参考市值达23.74亿元。有业内人士指出，股东减持有不同考虑，有的是自身资金安排需求，有的是布局调整需要等。

综合分析，安徽国控入主，或能在资金和经营层面对华安证券提供更多支持，帮助其夯实资本实力。

从行业角度来说，今年券商发展受到多种因素影响，证监会计划向商业银行发放券商牌照一事悬而未决，中小券商压力骤增，华安证券能否“突围成功”，一切都要留待时间检验。