作者：Aria

来源：GPLP犀牛财经

澳洲项目亏损也要持续投钱，汤臣倍健为何要坚持到底？

6月29日晚间，汤臣倍健（300146.SZ）发布2020年上半年业绩预告称，预计实现归母净利润约8.67亿元至10.4亿元，同比增长0%至20%。

对此，汤臣倍健认为，主要得益于二季度国内疫情得到有效控制后，逐步恢复了一系列终端销售活动和品牌宣传活动。

6月24日，端午节前一天，汤臣倍健股价最高22.32元，创出近一年来的新高；6月29日，假期后开盘第一天突然闪崩跌停，市值蒸发35亿元。短短1个交易日，这样的变化不禁令人咋舌。

6月25日，汤臣倍健发布《2020年向特定对象发行A股股票预案》（下称“预案”）。预案显示，本次预计募集资金36.08亿元，将用于珠海生产基地的建设与升级、澳洲生产基地的建设等5个项目与补充流动资金。

尽管，在预案中，汤臣倍健披露了近三年“豪横”的分红情况：2017年至2019年三年现金分红累计金额17.89亿元，希望可以提振投资者们的信心，然而节后的股价闪崩，似乎宣布了投资者们的心声：不愿为亏本项目持续投资而买单。

2019年报显示，汤臣倍健在2019年实现营业收入52.62亿元，同比增长20.94%；净亏损为3.56亿元，净利同比下滑135.51%。而这也是汤臣倍健上市以来的最大亏损。

仔细研读汤臣倍健的年报可以发现，由于《电子商务法》的实施，所收购的澳洲公司LSG在澳洲市场业绩未达预期，计提商誉减值准备约10.09亿元，计提无形资产减值准备约5.62亿元并转销递延所得税负债约1.69亿元。

这也意味着，汤臣倍健的澳洲项目已然成为其拖累。

对于这样一个投资周期漫长、投资回收期也长的项目来说，汤臣倍健固执的增加投入资金着实令人不解。

此外，澳洲本土市场中本身就有许多的保健品品牌，并且澳洲的保健品在世界市场范围内占据一定的地位。汤臣倍健作为同质竞争者，在此时要加码投入，在投资者看来，并不是一个明智之举。

对此，汤臣倍健回复GPLP犀牛财经表示，公司并购Life-SpaceGroup Pty Ltd(以下称“LSG”) 后，海外业务开始加速布局，尽管2019年LSG业绩未达预期，但公司收购LSG时的三个战略逻辑：跨境电商、国际化、益生菌细分市场依然成立。公司继续夯实“Life-Space”澳洲销量第一的益生菌品牌地位，不断加大跨境电商平台的开拓力度及资源投入，将“Life-Space”作为国内第二大单品进行打造。