资本是一把双刃剑，影视游戏领域则是近几年资本覆灭的重灾区。

近日，A股上市公司恺英网络又出事了。

40几名股东及员工公开实名举报原恺英网络董事长、实控人王悦涉嫌向壳公司股东输送利益，而现任董事长金锋（涉嫌内幕交易，现取保候审）则试图“坐正”，用低价在二级市场增持以成为恺英网络的第一大股东和实控人。

据悉，此次纠纷的矛盾点集中在圣杯投资、骐飞投资这两家公司身上。根据工商资料显示，这两家公司均成立于2014年4月25日。公司性质为合伙企业，主要是由上海恺英部分员工出资设立，两家公司的执行事务合伙人分别为恺英网络创始人冯显超和王悦。

按照《恺英网络40多名股东及员工实名举报》（下称举报）表述，王悦作为这两家公司的实控人，其私自将两家平台的股票进行质押，从而导致两家公司欠下巨额债务无法清偿。目前，被质押的股票或已被海通证券拍卖，其中圣杯的股票几乎已经被处置完毕。

对此，笔者查阅了公司财报，财报显示，骐飞投资质押股数为8742.76万股，占其所持公司股比例的76.63%；圣杯投资质押股数为4088.02万股，占其所持公司股份比例的98.42%。

对于《举报》的内容，恺英网络第一时间进行了回复，并称这是无端指控。

恺英网络称，公司同情所有合伙人尤其是有限合伙人的现实困境，但公司对两个合伙企业没有任何法定义务。所以，不应将两家合伙企业历史商业活动的现实困境责任归咎于公司。

且在该回复中，恺英网络极力撇清同王悦及冯显超之间的关系。

笔者认为，恺英网络的问题只是目前游戏行业的冰山一角，牛市时上市公司的高溢价收购，熊市来临时几乎都变成了垃圾资产，最著名的就属天神娱乐（现*ST天娱）。

2015年，天神娱乐高溢价收来的多项资产几乎都成了垃圾，这些资产中有的被0元出售，有的甚至直接关停。2018年天神娱乐因计提40.9亿元商誉减值巨亏71.5亿，2019年又因商誉问题巨亏11.51亿。

截止目前，公司仍有36.5亿债务问题没有解决。

恺英网络实控人王悦

而恺英网络和天神娱乐的套路如出一辙，不过情况要比天神娱乐好很多。

2月27日，恺英网络发布公告称，公司2019年度拟计提资产减值损失约21.82亿元。按照当日收盘总市值计算，此次计提的商誉约为上市公司市值的三分之一。

当然，商誉减值完成之后上市公司还可以轻装上阵，但恺英网络的问题不仅仅只体现在商誉上。

笔者注意到，自恺英网络2015年借壳上市以来，除了当年业绩暴涨，其营收增速以及净利增速都处于下降通道。其中，2017年是因为浙江盛和的并表，营收才勉强增长了15.2%。悲剧的是并表给恺英网络还没带来几年增长，2019年就因对浙江盛和计提商誉减值，损失了11.5亿元。

4月29日晚，恺英网络发布2019年年报以及2020年一季报，财报显示，公司2019年实现总营收20.36亿元，同比下降10.81%；归属公司净利润亏损18.5亿，同比暴跌1161.26%。根据财报显示，恺英网络2020年一季度业绩继续暴跌。根据公司一季报显示，恺英网络一季度净利为2947.1万，同比下降幅度为64.7%。

恺英网络董事长金锋

不仅如此，恺英网络还涉及多起诉讼问题。单子公司浙江九翎涉及的三起IP纠纷金额就超过了80亿，甚至都高出了上市公司的市值（75亿）。

当然，A股游戏影视公司的乱象也不止上述两家，就连接连压中《我是不药神》、《流浪地球》的大黑马北京文化都暴雷，所以说，还有几家游戏影视公司是健康的？

笔者认为，监管层一定要对游戏影视公司的并购进行严管，要不然到买单的就只能是A股的投资者了。