2019年5月份，大摩（摩根士丹利）曾称，在最坏的情况下特斯拉股价最低值10美元。不过从此之后，特斯拉开启暴走模式，股价一路上涨至今年2月份最高的968美元，目前已经突破1000美元大关。

就在特斯拉突破1000美元的时候，大摩又出来唱空了。

大摩：特斯拉不是科技股，股价或跌至650美元

大摩周二警告称，特斯拉目前超过1000美元的股价被严重高估了，必将大幅下跌。

太多投资者忽视了经营一家汽车公司的风险，并将特斯拉作为一家高增长的科技公司对待。大摩分析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)在给客户的一份报告中警告，虽然他理解「特斯拉故事的吸引力」及其高增长潜力，但在未来十年里，仍然很难看到特斯拉证明其高股价的合理性。他给予特斯拉减持评级，并将其目标价定在650美元，警告投资者忽视了该公司面临的「一系列执行和市场风险」。

意思大概是，特斯拉不是科技股，涨多了，大家可以考虑卖了。

大摩曾在特斯拉低点时唱空：最差情况下仅值10美元

2019年5月21日（当时特斯拉股价约200美元），大摩称，在最坏情况下，对特斯拉股价预测从97美元下调至10美元，主要理由是担心该公司的债务负担增加和地缘政治风险。

有图有真相：

在当时的报告中，包括分析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)在内的研究团队表示，特斯拉中国业务将具有较大风险，在熊市场景的最坏假设下，预计特斯拉亏损严重，因此将最低股价从97美元下调至10美元。同时，在牛市最佳情况下，大摩给特斯拉的目标价为391美元。

也就是说，大摩给特斯拉的目标价区间是10美元到391美元，两者相差了整整97%。让人感觉到较随意，甚至有「精分」的嫌疑。

随后，特斯拉一路上涨，最高至今年2月份的968美元。

在今年2月特斯拉接近1000美元时，大摩又喊到1200美元

就在特斯拉股价最高的2月份，大摩的亚当·乔纳斯又将特斯拉目标股价上调，从之前的650美元上调至1200美元（最乐观情况下）。

上述的1200美元是这位分析师在最乐观情况下的目标股价，其在最坏情况下的目标价则从每股360美元上调到了500美元。

随后的事，大家也很清楚了，新冠病毒席卷全球，特斯拉最低暴跌至350美元。

大摩又被打脸。

随着特斯拉反弹，今年4月，大摩将特斯拉目标股价区间定在500美元至1000美元。风往那边吹，大摩就往那边倒。

该如何直视机构研报？

香港中文大学顾朝阳教授曾有一个研究数据，在2011年，建议「强烈买入」和「买入」的分析师建议，占到了96%左右。而向投资者建议「卖出」的分析报告，还不到总报告数量的0.1%。

这个现象比较好理解，一是，分析师需要和上市公司搞好关系，方便调研等，如果给予卖出评级，极端情况下上市公司可能会起诉分析师；二是，券商需要保持一些其他的收费的服务项目，比如兼并、增发、债券评级等，所以需要维持好关系；三是，对普通的散户而言，如果是比较乐观的报告，大家更容易去交易，而交易量多，券商的佣金就挣多一点。

大家都知道，对于股评家、对于分析师而言，只要言之有理即可，也没有专门的人对股评家的预测结果进行评估、回溯，所以也就没有对错一说。而另一方面，市场上永远也不缺看热闹的群众，所以股评家、分析师和吃瓜群众都乐此不疲。

在股市里，大家都听说过「黑猩猩」的笑话：让股评家预测股价，比瞎猜好不了多少，其准确程度可能还不如让黑猩猩掷飞镖。

因此，对于投资者而言，独立、理性判断是根基，股评家、分析师的观点只是作为参考。