作者:市值观察  编辑:小市妹

  【宏观研究】

  华创证券:金融数据现在好,未来还可以更好吗?

  事项:2020年5月新增社融3.19万亿,新增人民币贷款1.48万亿,M2同比增长11.1%,M1同比增长6.8%。

  华创证券认为,推动M1上行的宏观因子仍在改善中,企业流动性进一步改善仍可期待。当下存量贷款换锚工作尚未完全结束,企业部门的存量债务成本仍有压降可能。商品房销售改善势头强劲,全年销售额同比或有望接近-5%。地方债5月融资规模破万,后续发行节奏或有回落,但前期积累的财政存款后期拨付使用对于流动性的刺激仍可期待。

  最重要的是,货币政策“宽信用”之路仍未结束。6月八部门发文,以两大货币政策创新工具定向支持小微融资,通过设立量价目标,统一全资本市场方向,多方位调整监管机制,一改以往小微金融政策“有惩无奖”的问题,进一步疏导货币政策“水渠”。

  国开证券:地方债配置强劲,同业存单遭大规模减持

  近日中债登和上清所公布了2020年5月的债券托管情况,5月合计托管量为92.98万亿,较4月净增1.32万亿。其中,中债登托管量为69.03万亿,净增1.71万亿;上清所托管量为23.94万亿,净减3898.62亿。

  本轮债市调整的主要原因在于前期超常规的宽松政策边际收紧,尤其是货币政策预期因创新货币工具扭转后,债市出现了恐慌性抛售。创设新工具意味着以往“宽货币+宽信用”的组合发生了变化,指望以往宽货币的同时资金流入金融市场的常规路径变得更难。

  短期看,虽然收益率经过了剧烈上行后进一步调整的动能已经减弱,但目前亦尚未看到较为清晰的抄底信号,加之当前宏观经济数据改善预期仍然较强,因此以超调为理由的抄底行为仍需保持一定谨慎。

  【行业研究】

  西部证券:出货趋势延续,关注自有品牌高阶方案跟进情况

  事件:我们搜集整理了主流电商平台5月TWS耳机的公开销量数据,单月销售总额为8.0亿元,MoM+7.4%;单月总销售量实现437.3万套,MoM+2.0%;平均单价为183.3元,MoM+5.2%。

  看好中高端TWS耳机功能持续加成,倒逼厂商零件微小化,看好环旭电子(601231),兆易创新(603986),建议关注AirPods整机制造厂商立讯精密(002475)、歌尔股份(002241)

  入门级TWS耳机短期看三年红利期,中长期看好互联网公司介入打造下一个流量入口,声学设计及制造门槛将推动互联网公司选择已具备量产经验的品牌厂家开展合作。

  相关股票:漫步者(002351)、共达电声(002655)、佳禾智能(300793)、瀛通通讯(002861)

  中原证券:销量持续边际改善,关注三条主线

  截止2020年6月11日:锂电池和创业板估值分别为49.18倍和47.86倍,结合行业发展前景,维持行业“同步大市”评级。近期汽车及国内外新能源汽车行业政策持续偏暖,受特斯拉5月国内市场超预期等多因素影响,美国当地时间6月10日收盘,特斯拉总市值达1901亿美元超越丰田成为全球市值第一的汽车公司。

  中长期而言,国内外新能源汽车行业发展前景确定,板块值得积极关注,但预计个股业绩和走势将出现分化,建议重点围绕细分领域龙头、欧洲动力电池供应链及特斯拉供应链三条主线布局。具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局,中长期建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池细分领域龙头,以及特斯拉供应链主线投资机会,相关标的如宁德时代(300750)、当升科技(300073)、新宙邦(300037)、亿纬锂能(300014)、赣锋锂业(002460)、恩捷股份(002812)、星源材质(300568)、中科三环(000970)等。

  渤海证券:科技新浪潮,关注网安、云计算和金融科技

  近年来,随着《网络安全法》的落地,在国家产业政策支持以及国内企业大力研发下,信息安全行业迎来了快速发展的新局面。根据赛迪顾问数据,近几年来,我国网络安全行业保持在20%以上的增长,2018年市场规模达到495.2亿元,其中硬件占比最高,达到了48.1%。根据《中国云计算产业发展白皮书》,2018年我国云计算整体市场规模达到了963亿元,预计2019-2022年仍将处于快速增长阶段。其中2018年公有云市场规模达到了437亿元。

  而在金融科技行业,在“内部经济结构转型升级+关键核心技术卡脖子+外部需求减弱”的三重影响下,资本市场改革势在必行。而金融是高度信息化的一个行业,资本市场改革的推进将拉动金融IT建设。此外,2019年8月,央行发布了《金融科技Fintech发展规划(2019-2021 年)》,明确提出要建立健全我国金融科技发展的“四梁八柱”,在增强金融风险技防能力和强化监管的同时,充分发挥金融科技赋能作用。

  综上所述,我们看好网络安全、云计算和金融科技行业的投资机会,关注其中细分行业的领先企业:启明星辰(002439)、浪潮信息(000977)、恒生电子(600570)同花顺(300033)

  万联证券:拨云见日,疫情“危”后有“机”

  当前时点,国内疫情基本得到控制,但疫情的连锁反应仍是影响20H2板块投资机会的重要因素,基于此我们精选三条投资主线:

  ①基本面逐季改善:旺季可期,结构升级大势所趋的啤酒板块;龙头逆势拿店,快速扩张的卤制品板块以及常温格局改善,低温迎风口的乳制品板块;

  ②疫情催化习惯养成:B端直接受益于餐饮业扩容及连锁化、标准化大趋势,C端受益于“懒人经济”及消费升级的速冻食 品板块以及空间广阔,龙头市占率提升可期,具健康化、个性化、线上线下一体化、全产业链化趋势的休闲零食板块;

  ③稳健价值:驱动因素良性健康、格局稳固、护城河超深、供给长期偏紧的高端白酒板块,以及需求刚性及成长兼备的基础调味品板块;

  此外我们从行业属性、资金及PEG估值体系三个角度分析认为板块相对高位的估值仍有一定支撑,但考虑到当前估值水平,估值处于相对低位的细分板块及优质个股的投资性价比更加凸显出来。

  安信证券:丰田宣布在华合资股比不调整,电动化合作战略加速推进

  事件:6月9日,据经济观察网,丰田高层在常熟举办的“丰田技术空间体验日”上表示,丰田将不考虑改变合资股比,下一款纯电动车型将采用中国合作伙伴的电池。

  丰田通过开放的合作路线加速推进在华电动化战略,利好国产电动车产业链,重点关注与丰田合作电池的宁德时代(300750),共同开发纯电动车型的比亚迪(002594),合资股比稳定且有望投产丰田新纯电车型的广汽集团(601238)等。

  华金证券:乘用车增速转正,SUV继续正增长

  2020年5月产销同比增幅继续扩大,乘用车产销增速由负转正,其中SUV产销继续保持正增长,商用车尤其是重型货车表现亮眼,单月产销创历史同期新高,行业已经呈现明显的复苏迹象。而且近期中央和地方政府出台了一系列恢复经济、稳定市场预期的货币政策和财政政策,以及工信部和商务部等陆续出台稳消费、支持新能源汽车发展等政策。所以,我们认为二季度汽车行业将会出现明显的改善现象。我们重点关注两条主线:

  (1)受益于我国基建工程发力以及国三重卡加速淘汰,重点关注中国重汽(000951)

  (2)受益于行业政策利好的新能源汽车产业链,特别是与特斯拉国产化的紧密相关的企业,重点关注旭升股份(603305),建议关注拓普集团(601689)、宁德时代(300750)等;以及受益于汽车智能化,重点关注星宇股份(601799),建议关注长城汽车(601633)、玲珑轮胎(601966)、保隆科技(603197)、宁波高发(603788)、吉利汽车(00175.HK)等。

  【公司研究】

  东吴证券:奥飞数据(300738):收购上海永丽,储备一线城市资源,强化全国重点区域业务部署

  事件:6月11日,奥飞数据公告,拟用2.5亿元收购上海永丽节能墙体材料有限公司100%股权,本次收购主要着眼于标的公司约5.3万平方米的自有土地,奥飞数据计划将在此处建设数据中心。

  盈利预测与评级:我们持续看好奥飞数据未来业绩增长,我们预2020年-2022年奥飞数据营业收入分别为9.03亿元、13.66亿元以及18.93亿元,实现归母净利润分别为1.59亿元、2.33亿元及3.26亿元,EPS分别为0.80元、1.17元及1.63元,对应的估值分别为57倍、39倍以及28倍,维持“买入”评级。

  风险提示:IDC 产业政策持续收紧,行业竞争加剧的风险。

  天风证券:华熙生物(688363):拟收购佛思特提升原料市占率至40%+,玻尿酸龙头地位巩固

  事件:6月5日,公司与东营佛思特管理人及东辰集团签署重整投资协议,约定以2.9亿元收购佛思特100%股权,2019年度佛思特未经审计的营收为6864万元,净利润为-699万元,收购PS约4.22倍。

  公司是全球透明质酸龙头,建立了从原料到功能性护肤品的全产业链业务体系,未来随着产能增加和营销跟进,功能性护肤品将有较大的增长空间,维持2020-22年业绩预测 7.3/10.2/14.3亿元,持续关注。

  风险提示:宏观经济下滑,并购整合不及预期,市场竞争激烈,消费者消费需求下降。

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