作者：时代财经 特约记者 王亮

6月11日上午9点30分，网易正式在香港联合交易所上市，股份代号为“9999.HK”。开盘价133港元，较发行价123港元上涨逾8.13%。这是继阿里巴巴之后，成为第二家在港二次上市的中概股。

在开盘这一天，网易股价最高达135.2港元，截至收盘，股价涨5.69%，报130港元，成交量5454.92万股，成交额达72.281亿港元，市值达4458.21亿港元。

丁磊没有亲自赴香港敲锣，而是在杭州网易大厦发表了致辞。丁磊数次提到“热爱”，他称从1997年网易创办至今面临各种挑战，“尤其是2000年刚上市的头一两年，可以说是‘惨不忍睹’。如果不是对互联网的热爱，这家公司很可能早就在泡沫里消失了，没办法走到现在。”

在上市仪式现场，网易邀请了8位来自各行各业的用户以及网易员工代表和丁磊一起敲锣，而这8位人士正是网易的“热爱者”。

丁磊还解释，将股票定价为123块港币，123这个价格象征新的开始；股份代号选了9999，寓意长长久久。

美股和港股难有差价

在此前披露的招股书显示，网易本次新发行逾1.71亿股普通股，公司拟全球发售1.7148亿股，其中港股发售2058万股，国际发售1.509亿股。最高公开发售价为每股发售股份126港元。这也是2020年迄今为止港交所规模最大的公开发行。

之后，网易每股定价123港元，集资净额209.29亿港元，香港公开发售部分超额认购超360倍，国际配售也获得约14倍的超额认购。网易称，由于超额认购，分配给香港散户投资者的股票数量从515万增加到了2060万股。

在6月10日上市前的暗盘交易中，网易备受追捧。根据富途暗盘显示，网易最高涨幅接近9%，后续涨幅在7%左右波动，最终收报131.7港元，较招股价涨7.07%，每手赚870港元。

网易已经持续6年每个季度为股东分红。据估算，网易在纳斯达克上市20年以来，股价增长逾90倍，股价年化回报率达25.8%，算入派发股息的持股整体年化回报达26.2%。

对于在港上市，交银国际发布的报告称，网易在港估值对应2020、2021年分别为22倍及19倍的市盈率，预计游戏业务未来3年收入仍能维持15％复合增长率，收入可见性强。按照SOTP（分类加总估值法）评算，给予网易美股的目标价453美元、港股目标价140港元，对应2020、2021年分别23倍及19倍的市盈率。

对于网易香港开盘首日的表现，上善若水资产投资总监侯安扬接受时代财经采访时认为，对于网易这种大型公司，美股和港股很难有价差。

香颂资本执行董事沈萌对时代财经表示，“网易在香港二次上市虽然被赋予了很多非市场化因素，但是其交易必然受商业逻辑约束，其行情会随着香港科技板块波动、会受到美股估值关联。因此网易今天的表现就是一个普通企业上市的正常表现。网易的股价美港联动，所以基本上就是保持在这个水平。”

提供更多进入亚洲资本市场机会

在招股书中，网易还披露了回港二次上市的目的：“我们认为，于香港联交所上市将为我们提供更多进入资本市场的机会，特别是亚洲资本市场，亦可吸引更广泛的亚洲及国际投资者，更能代表我们的中国及国际用户基础。”

根据招股书显示，网易拟将本次发行募集资金净额用于全球化战略及机遇，推动对创新的不断追求以及用于一般企业用途。具体包括：全球化战略及机遇，约占45%；推动网易对创新的不断追求，约占45%；一般企业用途，约占10%。

数据显示，截至2019年12月31日，网易主要三个业务板块核心数据包括：1在线游戏，目前提供超过140款手游和端游；智能学习，网易有道平均月活跃用户数量超过1亿（2019年）；创新业务及其他，网易云音乐用户数超8亿，吸引超10万原创音乐人入驻（截至2020年4月数据，已突破16万人），这些原创音乐人的歌曲在2019年累计播放超过2700亿次；其他创新业务包括网易CC直播平台、网易邮箱，其中网易邮箱拥有超过10亿注册用户。

2017-2019年，网易净收入分别为444.37亿元、511.79亿元、592.41亿元，其中在线游戏服务净收入分别为362.82亿元、401.90亿元、464.23亿元。2020年第一季度，净收入为170.62亿元，同比增长18.3%。其中，游戏净收入为135.18亿元，同比增长14.1%。

2017-2019年，归属于网易公司股东的持续经营净利润分别为115.42亿元、82.91亿元、132.75亿元。2020年第一季度，归属于网易公司股东的持续经营净利润为人民币35.51亿元，同比增长约30%。

2017-2019年，网易整体毛利率保持在53%以上。2020年第一季度，网易整体毛利率达55%。

此前，中泰国际的报告指出，在网易三大主营业务中，游戏业务属行业第二，未来随着游戏版号审批步入正轨以及用户需求的不断提升，位于前列且自研能力强大的游戏巨头厂商将会继续稳固市场份额，持续享受游戏市场红利；有道业务增长健康，静待盈亏平衡，其中精品课付费人数占整体有道产品月活用户的比例较低，未来课程用户转化、智能硬件转化、广告等成为变现机会；在线音乐市场方面，由于腾讯音乐拥有全球三大唱片公司独家版权等因素影响，使得网易在相关版权支出成本承压，然而随着版权到期将至，网易或有新机会突破。

交银国际的报告还估算，网易旗下的网易云音乐2019、2020年收入分别为25.3亿及40.7亿元，认为网易云音乐用户运营能力优于其他竞争对手，但其仍需面对内容储备和资金落后于竞品；以及直播和广告变现还未形成可为音乐内容输血的业务结构等方面的挑战。

截至2019年12月31日，网易拥有20797名全职员工。其中，研发团队有10279名员工，占比近一半。未来，网易的策略将专注于：加强内容创造能力；追求卓越运营；发展快乐的用户社群；投资于技术及创新；扩大全球影响力；进行更深层次的人才培养。