本文原载于微信公众号：概念爱好者

前言：最近没有任何发文，有的乡亲给我留言，是不是老概不更新了，这里感谢乡亲们的关注。实际上这个周末在做一些改版的计划，我计划于近期推出「榜单系列」，但这需要比较多的整理时间。今天先带来第一份相关内容，「夜经济」产业报道。

一，事件背景

上海启动“六六夜生活节”，一场场夜幕下的精彩活动，奏响了夜生活节的序曲。首届上海夜生活节将持续到6月30日，围绕“夜购、夜食、夜游、夜娱、夜秀、夜读”等主题，推出180余项重点特色活动，打造具有“烟火气、上海味、时尚潮、国际范”的夜上海新形象。

二，什么是「夜经济」？

英国于1995年正式将发展夜间经济纳入了城市发展战略，其中首都伦敦是世界上夜间经济最成功的城市之一，根据经济研究咨询机构TBR的研究，伦敦夜间经济提供了130万个工作岗位，提供了伦敦八分之一的就业，年收入达660亿英镑，占全英夜间经济总产出的40%，创造了英国全国总税收的6%。

中国夜间消费规模约占总体零售额的六成，2016年至2019年的数据分别是18万亿、20万亿、22万亿、26万亿，今年将突破30万亿，2022年将突破42万亿。

三，「夜经济」和「地摊经济」异同

1.地摊经济的核心是以卖方为核心，而「夜经济」则是对消费者的挖潜，以买方为核心，都是促进就业的措施。

2.和地摊经济以二三线城市为主不同，大城市更适合「夜经济」模式，一方面有基础，其次对原有商业模式的冲击更小，但并不意味着创造的就业机会就少，这里面要考虑夏天到了，对于夜经济有很好的促进作用。

3.前者是后者的补充，从多个城市的规划来看，地摊也就是夜市属于「夜经济」的一部分。

四，夜经济的投资逻辑

「地摊经济」对于部分一二线城市来说还是有难度的，而且会挤占原本小店的生存空间为什么「夜经济」有空间？

1.夜间消费是我国主力消费模式。

除去“假日经济”和“网络经济”外，我国居民线下消费的大部分时段是在非工作时间段的“夜间经济”。

2.有成功模式

伦敦的夜经济模式很成功，按照伦敦夜经济可以带来130万个就业岗位的比例测算的话，今年上海做得好的话，夜经济带动就业岗位可能会超过伦敦两倍，超过300万个。

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五，夜经济相关个股

1.食品饮料

重庆啤酒（600132）啤酒消费旺季正在来临

啤酒行业短期受疫情冲击，但啤酒消费淡季对全年影响有限，随疫情逐渐受控以及旺季来临消费有望加快复苏。中长期视角看国内啤酒企业产品高端化升级以及产能提效优化的发展路径确定性强，随着啤酒消费均价提升以及企业经营改良、区域竞争格局边际改善将引导利润率不断回升，行业大趋势下重啤有望跟随受益。另外，重庆啤酒作为嘉士伯唯一在A股上市的控股企业，是集团整合资源参与竞争的重要平台，历经多年大刀阔斧的改革调整，破而后立后阵痛不再，重啤各项经营指标（啤酒吨价超3700元/吨，毛利率40%，净利率12%，ROE35%）领衔国内啤酒企业。我们看好公司在嘉士伯集团指引下，持续深耕核心市场强化竞争力，“本地强势品牌+国际高端品牌”双轮升级，结合“扬帆22”策略经营提效，拉动盈利能力不断上升，此次双方签署《备忘录》是资产注入承诺兑现的信号。

青岛啤酒（600600）餐饮、夜场消费渠道逐步恢复

公司近期受疫情影响销售走低，但多渠道发展有望加快恢复，均价仍有上行空间，近期激励计划落地绑定管理层利益，团队士气高涨。公司持续发挥覆盖全国市场的网络布局优势，不断强化市场推广力度和渠道开发力度，随着二季度疫情逐渐得到有效控制，餐饮、夜场消费渠道从前期停滞到逐步恢复营业，企业生产及发货量已企稳回升，尽管海外疫情影响下对应销售订单仍有下滑，但面对困难的市场环境，公司实施“社区营销推广和无接触配送”等新的营销举措，完善“网上超市+官方旗舰店+授权分销专营店+微信商城”的立体式电商渠道体系，多渠道满足国内消费需求，有望借夏天旺季来临恢复正常销售经营水平。

安井食品（603345）速冻食品生产龙头公司

福建安井食品股份有限公司成立于2001年12月，是国内知名速冻食品生产企业。2020Q1业绩超预期，毛利率大幅提2020年Q1实现营收12.78亿元同增16.6%，归母净利润8780万元同增35.3%，扣非归母净利润7745万元同增29.7%，在疫情期间家庭消费攀升，销售稳健增长，商超渠道高端品类及电商销售积极，叠加去年Q4提价效果继续显现及政府补助增加，业绩取得超预期表现。一季度毛利率28.6%同比大幅提升2.3pcts，销售费用率略降0.3pct至13.7%，管理费用率受分摊股份支付费用增加影响同增2.6pct至6.6%，转债转股赎回后财务费用率同降0.3pct。Q1净利率6.9%同增1pct，受支付原辅料款、电费、税费等影响，Q1经营现金流净额3077万元同降57%。我们看好公司2020年产品策略将按照“主食发力、均衡发展”思路，加快馅饼等主食类和C端新品上市，提高产品性价比，打造静销力。叠加近期大豆成本上涨背景下，公司对相关品类作应对性提价，预计效果继续显现。

2.社会服务

宋城演艺（300144）夜秀经济，不断进击的中国演艺新标杆

宋城演艺系国内旅游演艺绝对龙头，民企背景，黄巧灵是实际行动人，直接和间接持股累计44.53%。公司商业模式复制优良不断验证，短期复园有望，且西安、上海、新郑项目今年有望推出，佛山、西塘、珠海等2021-2022年有望推出，中线成长确定性强。公司未来还可能在北京、成都、以及境外等区域继续布局，从1到4到N，复制扩张空间广阔。疫情沉寂期间全面打造演艺王国，杭州、西安、上海今年有望首批试点，对标国外演艺集群成功经验，有望拓宽公司存量项目天花板，孵化长期成长新看点。受疫情影响，公司今年盈利承压，但公司商业模式优良，疫情不改中长线成长逻辑和盈利想象空间。目前逐步复园有望，新项目积极推进中，中线商业模式优良+项目复制扩张+演艺集群支撑成长。

3.传媒

顺网科技（300113）网吧娱乐，云业务加速落地

公司自 2019 年以来持续推进 2B 及 2C 云服务，to B 方面先后推出面向网吧市场的数据上云产品“顺网云”、算力上云“云电脑”；to C 云游戏方面，公司已经推出面向个人市场的顺网云游戏平台以及云玩产品（包含云玩盒子、手柄两部分），实现云游戏产品从 PC、手机到电视大屏端的完整覆盖。而且，2B（网吧等云化）及 2C（云游戏等）市场蕴含巨大市场潜力（参见我们之前网吧云化、云游戏行业深度研究报告），公司在产品、商业模式、技术解决方案等方面具备显著竞争优势；而云服务所需要的较大资本开支是限制相关业务快速拓展的主要障碍之一，本次可转债融资若能顺利落地将较大幅度解决公司资本投入需求，加速公司云业务落地（2B、2C 等）。

4.轻工

中顺洁柔（002511）小吃夜食中的餐巾纸

中顺洁柔是我国生活用纸行业的四大龙头之一，产品主要包括卷纸、无芯卷纸、软抽、纸手帕、湿巾、棉花柔巾六大类，畅销全国，并出口俄罗斯、巴基斯坦等国家和地区。2019年及今年一季度强劲的业绩增长表明公司在产品和渠道上的进展成效开始逐步显现。另外公司去年加大了高毛利产品的销售力度，新棉初白、Face、Lotion和自然木等高毛利产品收入占比提升至接近70%，带动生活用纸整体毛利率提升至40%；未来盈利质量有望持续提升。另一方面，公司GT、KA、AFH、EC等多渠道发力，不断开拓销售网点，取得良好成效。出色的产品力+广泛覆盖的渠道，有望帮助公司继续提升传统优势区域和新进入地区的市场份额。

5.轻工

晨光文具（603899）高性价比的文具用品

晨光生活馆零售业务开店逐渐加速，当前公司在全国55个城市拥有380家零售大店，精品文创店组货和服务模式趋于成熟。晨光科技线上种类不断增多，全渠道拓展成效显著。MPS转为MBS，数字化运营赋能零售终端。公司过去5年聚焦供应链成本控制和管理升级，2019年开始发力提升数字化能力赋能零售终端，大力推进晨光联盟APP，用以加强总部、各级合作伙伴和终端门店联系的紧密程度。提升业务的数字化水平，从而提高终端用户体验、缩短响应时间、提高订单满足率，最终实现整体运营效率的提升。同时员工股权激励计划有望提高员工创造效益的积极性。

6.有色

赣锋锂业（002460）拉货电动车动力来源

公司是全球领先的锂化合物生产商。公司从中游锂化合物及金属锂制造起步，顺利向上游拓展至锂资源提取以获取锂原材料的供应，向下游拓展至电池生产和回收业务。截止至2019年底，公司拥有碳酸锂年产能4.05万吨，氢氧化锂年产能3.1万吨，金属锂年产能1600吨，另外有在建氢氧化锂年产能5万吨。公司下游锂电池业务包括TWS纽扣电池，同时积极推进固态锂电池的研发。其次，公司目前正在着重建设万吨锂盐工厂三期5万吨氢氧化锂项目，预计2020年底建成。另外公司已在中国及全球建立起稳定的客户资源，包括全球一线电池供应商，以及全球领先的汽车OEM厂商供应链。下游客户严格的认证周期也让公司产品能获得更高的销售溢价。未来，随着国家刺激汽车消费政策的出台，国内新能源汽车需求有望复苏；而海外电池企业目前也已经开始复产复工，需求拐点降至。

7.新能源汽车

国轩高科（002074）上汽通用五菱动力电池供应商

公司是国内最早从事新能源汽车锂电池研发、生产和销售的企业之一，公司产品主要包括锂电池模组、电芯以及正极材料。大众入主国轩一方面体现了大众在布局电动化战略上的决心，另一方面也会为国内锂电市场格局带来较大的变化。此次大众入主国轩高科正是其电动化转型的关键环节，目前锂电池在新能源汽车中的成本较高，对新能源汽车性能影响较大，布局锂电池生产企业有利于大众加快车型开发以及保证产能配套；此外，2019年国内动力电池装机格局集中度较高，国轩高科占比仅次于宁德时代与比亚迪位列行业。海外供应链的崛起为国内锂电公司打开了新市场，有望从2020年起快速放量，是支撑行业景气度提升的重要原因；而国内财政补贴政策退坡趋缓，特斯拉、大众引领的爆款车型拉动以及存量出租车、公交车替换和B端采购预期加强，国内新能源汽车市场景气度有望逐步提升。

8.化工

金发科技（600143）地摊中常见日化用品的原材料

改性塑料上游主要原材料聚烯烃未来国内扩产充分，且当前油价处于历史低位，改性塑料迎来行业景气持续上行，公司作为亚太地区的改性塑料龙头最为受益。同时公司新材料业务板块的完全生物可降解塑料和LCP等特种工程塑料的国内需求爆发，产销量迎来快速增长期。我们看好公司通过打造产业链一体化强化自身在改性塑料行业的优势，同时在新材料领域快速发展。本次KN95口罩的超级订单预计净利润在6.5亿元以上，将对公司2020年业绩产生重大影响。

9.零售

上海家化（600315）花露水品类绝对龙头

公司是化妆品高景气度赛道内品牌矩阵最丰富，平台运营能力最强的百年龙头，且在内生外延下具备较强多品牌扩张预期。全年来看，公司将加强佰草集太极系列的明星产品打造，同时加大玉泽的推广和上新力度，并结合疫情需求加大六神的相应产品布局。并在营销端持续加强社媒网红营销投入力度。此外，公司公告前欧莱雅高管将接任公司CEO，未来有望为公司的数字化转型带来积极看点。

公司是化妆品高景气度赛道内品牌矩阵最丰富，平台运营能力最强的百年龙头，且在内生外延下具备较强多品牌扩张预期。全年来看，公司将加强佰草集太极系列的明星产品打造，同时加大玉泽的推广和上新力度，并结合疫情需求加大六神的相应产品布局。并在营销端持续加强社媒网红营销投入力度。此外，公司公告前欧莱雅高管将接任公司CEO，未来有望为公司的数字化转型带来积极看点。

10.汽车

长安汽车（000625）中国品牌汽车行业领跑者

公司是中国汽车四大集团阵营企业、中国品牌领先汽车企业，两度入选央视“国家品牌计划”，成为中国品牌汽车行业领跑者。短期层面，4月长安销量同比大幅增长，超出市场预期，预计在5-6月，欧尚X7EV、UNI-T、探险者、林肯飞行家等车型也将上市，通过高势能营销及前期爆款产品的实力验证，长安有望保持销量领先地位。长期看自主品牌由于降本增效，技术变现，爆款持续等使得销量与盈利持续改善，福特目前处于大周期底部，经过渠道力、供应体系把控能力改善，同时叠加林肯国产，从20年开始逐渐进入复苏周期，后期产品力和品牌力有望进一步提升。

后记

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

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