《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周四大盘呈现窄幅震荡格局，沪指全天基本上保持在平盘线下方窄幅波动，深成指和创业板指则稍强，保持在平盘线上方窄幅震荡。盘面上，上涨个股略多于下跌个股，涨停股（剔除ST和未开板次新股）达69家，显示市场情绪和赚钱效应一般。

在周三冲高回落后，市场情绪也有所降温，所以昨天陷入横盘震荡算是正常表现。现在的问题是，周二至周四的三天震荡，到底是反弹尾声，还是为下一波上涨蓄势？

之前锐叔更多分析了内部因素。一方面，两会后政策处于相对“空窗期”，这方面对市场情绪的提振有边际弱化的趋势；另一方面，现在流动性可以说拐点已经出现。而决定大盘中短期走势的关键因素，就是市场情绪和流动性，所以锐叔对中期走势相对前期来讲，是趋于谨慎。

今天谈一个外部因素。近期欧美市场的表现明显要好于A股，比如美股纳斯达克指数，自3月下旬以来已经反弹了近60%，昨天只差1%就要创历史新高了。很多投资者很不理解，为什么美国疫情仍在持续，最近又出现了一些动乱，经济复苏显然不如我国，但股市为什么涨的这么好？这就要提到，前期欧美国家为应对美元流动性短缺，全球主要央行都采取了新一轮的宽松政策，美联储、欧央行、日本央行美联储采取了一系列措施，包括央行货币互换、货币市场共同基金流动性工具、无限量QE等。与此同时，欧央行也采取了一系列措施释放流动性，包括长期再融资操作和紧急资产购买计划等。日本央行也进一步扩大ETF等资产购买规模以维持宽松的流动性环境。 这些政策释放了大量流动性，但欧美国家经济复苏缓慢，实体经济消化不了那么多钱，很多钱实际上是在资本市场中空转，这就造成了这种“经济差、股市强”的奇特现象。而这些钱当中的一部分会“溢出”到以中国为首的新兴市场当中。这也就同时在一定程度上解释了为什么3月以后，北上资金持续“买买买”的行为。预计这种局面今后还会维持一段时间，因此，未来北上增量资金仍然会对A股起到一定的支撑作用。

在内外两种因素作用下，锐叔认为未来中期走势恐怕更多是区间震荡，上下都难以形成较大趋势。也正因为如此，判断短期上涨空间也将十分有限，而目前则处于震荡区间中偏高的位置。

从情绪周期的角度，今天是周末前最后一天，一般来说，资金相对谨慎一些，加上隔夜欧美市场普遍冲高回落，估计今天震荡小调的概率较大。不过，周末没什么利空的话，下周初应该有望再度向上发起攻击。3月12日的跳空下跌，留下了一个2944-2968的缺口，多头可能要试图去补缺。但需要注意的是，下周三是2646反弹以来的第55个交易日，为斐波那契重要时间窗口，存在变盘的可能性，需要加以提防。

板块和热点方面，昨天地摊经济继续狂欢，板块指数又大涨超9%，使得其它品种都黯然失色。A股投资者的联想力是在丰富，只要能与地摊经济沾点边的，全都炒上了。比如可以淘点便宜的衣服，服装纺织板块，浪莎集团、拉夏贝尔等涨停；再给小朋友买个玩具，玩具制造板块，高乐股份涨停；吃货必备的“夜宵王者”小龙虾、扇贝怎么能少？养殖板块獐子岛、国联水产、大湖股份先后涨停；不但要吃，还得有喝的，燕京啤酒、珠江啤酒涨停了；还有生产遮阳伞的、造桌椅的、造车的、举办集市的……不一而足。可以说能想到的差不多都想到了，其实，这里面很多就是碰瓷，理由很牵强，甚至逻辑有问题。比如经营农贸市场的，如果大家都在外面摆摊了，还有你什么事儿？按理说是利空啊，但不管三七二十一，炒了再说。但这种没有基本面支撑的行情，一旦炒作结束后注定一地鸡毛，高位套住了的话，今后很难解套。而且昨天地摊经济太菜全面扩散了后，但也意味大分化即将开始。锐叔觉得，现在再追进去风险有点大。后市地摊经济行情还会延续，但持续性机会主要集中在个别龙头上。如果后面还想在地摊经济题材中找机会的话，等地摊龙头分歧就上车是一个办法，这也是很多活跃主力最爱干的事情，但需要有不错的短线能力。锐叔建议大家还是多关注一些基本面有较大增长预期的品种。比如，昨天提到的海南自贸题材，在国家政策的大力推动下，海南自贸港未来必将取得长足发展，想过公司也必将中长期受益。所以即使短线买点没有把握好也没有关系。而从中期来看，除了关注两会政策重点推进的“两新一重”外，还可以从业绩增长预期和行业景气度角度去布局。通过过去15年个股涨跌幅的回溯，可以发现，每年6-8 月，个股涨幅的排名，几乎与中报的扣非累计同比增速呈现一个比较好的正向相关性。前期已经有不错表现的食品、医药、竣工链条（尤其是TOB端）、环卫、光伏、工程机械等，由于中报大概率仍然不错，所以继续获得超额收益的可能性也较大；近期有较多调整的科技板块中，预计部分板块和公司，中报将出现比较不错的高增长，比如数据中心、5G基础设施、军工、游戏中的部分公司，这些板块后来居上的可能性较高；从景气度回升预期来看，可选消费中的汽车、家电也可留意。

操作策略：短线来看，市场情绪在周三之后趋于回落，预计今日资金将继续保持谨慎，继续震荡小调的概率较大；下周初应该有望再度向上发起攻击。中线来看，当前市场有利因素不如前期，未来呈现区间震荡格局的可能性更大。操作上，建议半仓顺势而为，重仓者则可考虑利用反弹机会逐步逢高控制仓位。中线可逢低关注新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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