作 者 ： 石 羊 编 辑 ： 小市妹

　　新三板精选层改革迎接重大利好。

　　昨日，证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，标志着新三板直接转板上市制度正式出炉。精选层企业连续挂牌满一年、符合上市条件的挂牌公司，将可以直接申请转板到科创板或创业板上市。

【百万合格投资者，百万资金门槛】

　　资料显示，截止目前已有超过100万投资者开通新三板精选层交易权限，较改革启动前增长近80万户。

　　除个人投资者外，机构投资者也在积极参与进入新三板。市值观察了解到，昨日，首批可投新三板的公募基金正式获批。包括汇添富基金、万家基金、南方基金、招商基金、富国基金、华夏基金这6家公募基金公司已经拿到了批文，在产品投资范围内新增加新三板精选层。

　　但值得注意的是，由于投资范围仅限于精选层的股票，所以基金名称中不会出现“新三板”的字样，而是出现“精选”、“创新”和“成长”等名称。

　　当然，新三板的参与规则有一定限制，因为挂牌公司多处于初创期和成长早期的中小微企业，业绩分化明显，不确定性因素较多，因此要求投资者具备较高的风险识别和承受能力。但相比改革前的500万元金融资产，当前新三板新的投资门槛可以说是全线下调。

　　按照不同的层级，新三板交易权限也不尽相同，风险越大，资产要求越高，同时也要求一定的交易经验。新三板有精选层、创新层、基础层，资产门槛分别是100万、150万、200万。　　

▲市值观察制图

【打新中签率可达100%】

　　目前来看，对于新三板投资者来说，打新是一个比较确定的机会。

　　首先，新三板精选层网上打新没有市值要求，只需要申购时缴付申购资金即可参与，最低申购限额是100股，最高申购额度可达网上初始发行数量的5%。

　　其次，新三板打新规则是按比例配售，依据申购量平均分配。当有效申购量大于网上发行量时，会根据申购与发行的比例计算各投资者获得配售的数量。如果不足100股，会按照时间的先后顺序向投资者配售100股，直至无剩余股票。一般来说，申购数量越多，申购时间越靠前，获配的几率越大。但按照当前新三板精选层合格投资者的数量来看，只要参与打新，中签率可达100%。

　　需要注意的是，新三板打新时需要现金打新，全额缴付申购资金，待获配股数确定后退回多缴款项，缴款至退款之间间隔约两个交易日。

【估值低，涨跌幅大，业界高度看好精选层投资价值】

　　精选层连续竞价股票价格涨跌幅为30%，比主板的10%或科创板的20%高出不少。但从持有精选层股票的风险来说，不会比创业板或者科创板高出很多。

　　新三板股票进入精选层需要满足一定的条件，会从公司的市值、净利润、盈利模式、研发能力或者创新能力等方面来考察。所以能入选精选层的公司本身存在一定的投资价值。

　　目前来看，新三板的公司估值要大幅低于A股市场。散户资金占据A股相当份额，A股市场开户门槛低，市场活跃，叠加散户习惯跟风炒作，许多上市公司股价存在严重高估的情况。但由于新三板开户门槛高的限定，筛选出大量不具备一定资金实力的投资者，这也侧面降低了市场的活跃程度，也能真实亦或严重低估了新三板精选层的股票价格。

　　新三板精选层正处于政策倾斜环境中，在审核进度上可能会进一步加快。伴随新三板热度的提高、投资门槛的下降，大批个人投资者和机构投资者会将积极参与进来，叠加当前打新获赔几率如此之高，市场的流动性将得到大幅改善。

　　随着转板制度的正式出炉，只要新三板精选层公司能够成功过渡到创业板或科创板，那么其股价涨幅将存在巨大的获利空间。未来一些风险偏好性较高、资金实力较强的投资者们会把目光逐渐转移到新三板精选层。

　　需要注意的是，即便目前的新三板公司进入到精选层，并不代表一年后一定可以转板成功，还需要科创板及创业板交易所的审核才能确定。这期间，还要密切关注公司的实际经营状况，一旦经营利润发生大幅下滑或则亏损，转板的困难将大大增加。因此，投资者有必要分散投资，并将上市公司的财务质量放到首位来考虑。

　　而新三板精选层的科技类公司或将成为投资者们追逐的对象。结合当前的政策环境和导向，半导体、5G和新能源等都是未来的行业风口，是国家大力支持的产业和行业。虽然当前精选层科技公司多是初创型的企业，但伴随国产替代加速，一旦掌握核心技术，将能迅速占领市场份额，甚至打破行业垄断，未来在精选层内不排除诞生新的龙头。如果顺利转板成功，投资回报将不可估量。

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