作者：寒露

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

6月2日，港交所披露了网易（NTES)的上市聆讯，并刊发了网易递交的招股书。

招股书显示，网易计划于6月11日在香港上市，计划新发行1.71亿普通股，股份代号为“9999.HK”。以此计算，网易将最高募集216亿港元(27.8亿美元)。

图片来源：网易招股书

网易方面称，此次全球发售募集资金净额用途将分为三部分：45%用于全球化战略及机遇；45%用于推动公司对创新的不断追求；10%用于一般企业用途。

招股书显示，2019年网易实现净收入592.41亿元，同比增长15.8%；毛利润为315.55亿元，同比增长53.3%；实现归属于股东的持续经营净利润为132.75亿元，同比增加60.1%。

图片来源：网易招股书

虽然网易的成绩比较稳定，外界对网易的评价也是佛系居多，而网易自己评价则是“慢热发展，追求精致”，但是慢下来的网易发展真的精致了吗？

有人说：“看网易，主要看游戏，游戏不行公司就不行。”

目前，网易的主要收入来自于在线游戏业务，2019年为其贡献了464.23亿元的收入，占总营收的78.4%；网易有道2019年的收入为13.05亿元，占总营收的2.2%；创新业务及其他的收入为115.14亿元，占总营收的19.4%。

2020年一季度，网易营收170.6亿元，同比增长18.3%。其中，网易在线游戏营收135.2亿元，同比增长14.1%。

可以看到，游戏业务营收占网易近八成的营收。

虽然网易的游戏发展很稳，但是这项让网易过于依赖的业务，和腾讯的游戏业务相比，就单从营收上来看，还是有很大的差距。

一季度，腾讯控股增值服务业务收入同比增长27%至624.29亿元。其中，网络游戏收入同比增长31%至372.98亿元，占总营收的34.51%。

可以看到的是，网易游戏一直是网易的核心，但是目前国内游戏市场依然已经快达到天花板，市场就那么大，还要和腾讯相互竞争，游戏上短期内很难有大的突破。

2019年初，丁磊曾提出要把“游戏、电商、教育、音乐”作为网易的四大战略部署。但是目前来看，除了游戏业务和音乐领域正在与腾讯厮杀无法分出胜负之外，在电商、移动支付等“风口”的发展依然乏善可陈。

图片来源：网易招股书

另外，网易同样发展了电商，旗下的网易严选在2019年春节前后，裁掉了约8%的员工，而另一个2015年创立的跨境电商平台网易考拉也在2019年被阿里20亿美元收购。

再来看近几年由移动互联网高速发展催生的云计算——同时也是腾讯阿里目前发展的重点领域，网易也推出了网易蜂巢，但是在目前依然没有起色。

很明显，除了已经上市的有道，网易旗下的多项业务发展还有些不确定性，有些已经“精致”到没有了存在感。

可以说，在游戏和音乐之外的领域，网易并没有找到一个很明显的护城河。而这让网易在此后与BAT和后起之秀的竞争中，会显得心有余而力不足。

因此，此次网易回到港股上市，能否让网易这个“昨日帝国”重新焕发新的生机，依然是未知数。