作者：Sunny

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

转型压力之下，德邦股份（603056.SH）“难上加难”。

2018年，德邦物流改名德邦快递，寓意着其转型之路的开始。从那时起，德邦就逐渐放弃了其快运业务，转而着手“干快递”。

建设成本增加，净利润降五成

5月6日，德邦股份发布的2019年报显示，实现营业收入259.22亿元，同比增长12.58%；归属于上市公司股东的净利润为3.24亿元，同比下降53.82%。

来源：德邦股份公告

对于业绩的下滑，德邦股份称，因快递基础建设投入成本的增加，加大了运输、分拣、末端派送等环节的投入，营收增速下降。

实际上，自转型大件快递业务以来，德邦股份一直都处于投入期。自2018年以来，德邦股份每年都拿出专门的经费去进行科技研发，用以提高服务品质，加快向快递业务的转型。

德邦股份的快递业务收入在2018年首次突破了百亿大关，达到113.97亿元，同比增长64.50%，2015-2018年快递业务收入复合增长率达到86%。

然而，尽管2019年又投入了35亿元在快递业务上，德邦股份快递业务收入却仅仅增长了28.86%，增速较前几年下滑。

人工成本投入大

2019年，德邦股份的营业成本为233.49亿元，较2018年增长18.05%，而营收增速为12.58%。

德邦股份在人工成本上的投入最大，为112.56亿元，同比增长15.93%，占总营收成本的49.09%。对此，德邦股份称，因扩大员工布局，优化合伙人提成方案导致。

其实，德邦股份的人工成本一直处在行业高位。2019年报显示，德邦股份的员工数量为82791名，人均成本为13.6万元。而“四通一达”中营收增速最快的韵达速递，其员工数量仅有8328名，人工成本为4.21万元，二者相差很明显。