《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一大盘呈现高开高走、放量大涨格局。在消费电子、券商等板块的带动下，整个上午都保持不断攀升态势。午后，指数继续保持高位强势震荡直至收盘。最终，上证指数、深成指、创业板指分别大涨2.21%、3.31%、3.43%报收。盘面上，个股也呈现普涨格局，下跌个股仅100多只，涨停股（剔除ST和未开板次新股）达128家，显示市场情绪高涨，赚钱效应强。

儿童节不但给小朋友们带来了快乐和礼物，也给众多股民朋友们带来了快乐和一个大红包。三大指数齐齐创出三月下旬反弹以来的新高，也创下了反弹以来的单日最大涨幅。这真是意外的惊喜，估计大多数人在盘前都没想到，锐叔也只是预计到了会延续反弹，但没想到会有这么大的涨幅。

到底发生了什么事？在昨天的早评中，锐叔提到了周末有三个利好，一是5月26日至5月29日，央行连续四天逆回购实现净投放6700亿元，使得短期流动性紧张局面有望趋于缓解，也有利于消除市场对央行收紧银根的担忧；二是之前市场担心的外部因素靴子落地后，好于预期，对A股有提振作用；三是上交所首次正面提出T+0交易制度，成为市场热议话题。对于第一个利好来说，应该不是推动昨天大涨的主要因素，因为本周央行公开市场正好有6700亿元逆回购到期，央行只是提前释放流动性，主要是对冲巨额的地方政府专项债发行对短期资金面的冲击，而不应该理解为货币政策的“大水漫灌”，而且消息在上周五盘前就已公布，也就是说，市场走势已部分消化了这个利好；第二个利好的是对外部因素的担忧靴子落地，而这个外部因素在两周前并不存在，靴子落地也应该就最多回到两周前水平而已。

看来，变量应该来自于第三个“利好”，即有关T+0的消息对市场情绪的刺激。多年以来，有一些市场人士也一直在呼吁恢复T+0制度，理由大概主要有两点，一是股指期货是T+0，在市场有大的风险时，机构可以通过股指期货对冲来锁定风险，因此T+0对普通投资者来说更加公平；二是T+0可以增加市场活跃度，有利于行情。确实，这都是T+0的正面作用。但需要注意的是，T+0是把“双刃剑”，也可能带来更多的短线投机行为。锐叔认为，T+0属于交易制度上的完善，本身并不是决定市场行情趋势的基本面因素。我国也曾经短时间搞过T+0,1992年5月和1993年11月上交所和深交所先后实施T+0交易制度，但自1995年1月起，沪深两市A股改回T+1。统计沪深两市实行T+0期间的市场表现，在实施T+0的当月，大盘确实表现不错，但次月开始直到结束T+0期间，上证指数是从1234点跌到了647点，深成指是从2072点跌到了1071点。这说明T+0本身并不能带来牛市，而当初就有不少人把当时的行情怪罪到T+0身上。现在又有人在吹T+0是大利好，相信不少投资者也这样认为，这也反映在昨天的市场情绪上。市场情绪这个变量很难惊喜量化，也很难预计它的持续性。而且就算是T+0会带来短期市场活跃度和风险偏好的提升，但问题是现在“八字还没有一撇”，周末随后的消息是，接近上交所的人士告诉财新记者，T+0目前只是在研究阶段，并非立刻实施，不必过度解读。所以，锐叔还是把关注的重心继续放在中期基本面方面吧。

对于市场中期走势，上周锐叔已经进行不少的分析，目前没有什么变化，继续维持区间震荡的判断。而介于6月22日还有MSCI指数对A股扩容的预期，近日北上资金也呈现加速流入的态势，预计6月中上旬大盘保持高位震荡的可能性更大。

技术上来看，昨天锐叔将2870作为反弹参考目标位，结果一开盘就被打脸。不过，2910左右是日线级别的筹码堆积峰值位，而且半年线、144日均线、年线也汇集在附近，是一个比较大的阻力位，昨天虽然站上去了，但仍难说能有效突破，根据“三三法则”，还需要两三个交易日或在涨3%来验证。日线MACD昨天因为大涨，已经翻红，有进入上涨波段的可能。总体来看，技术上的提示还不是十分明确。

板块和热点方面，昨天市场情绪高涨，热点也偏向于风险偏好较高的高弹性品种，消费电子、半导体为主科技股居于板块涨幅前列，此外受益T+0消息的券商板块、昨天提到的有618大促预期的网红经济表现也很强势。未来一旦实行T+0，券商肯定是最受益的方向，但正如前面说的现在“八字还没有一撇”，估计要保持持续性较难。消费电子到可以适当关注，其有一些预期因素。5月29日天猫官方宣布，苹果将第一次以官方形式参与天猫618折扣活动，全场8折起。6月1日零点，2020年天猫618强势开局，仅5小时，iPhone在天猫的成交额超过5亿元，创下有史以来最快纪录，这个数字超iPhone在中国市场1天的成交额。近期，5G千元机的密集发布，将进一步推动智能手机、尤其是5G手机的换机潮，在疫情冲击之后，以5G手机为代表的消费电子将有望迎来新一轮景气向上的拐点。

消息面上，昨天盘后，海南自贸概念再迎利好，海南自由贸易港建设最新重要指示指出，在海南建设自由贸易港，是着眼于国内国际两个大局、为推动中国特色社会主义创新发展作出的一个重大战略决策，是我国新时代改革开放进程中的一件大事！从最新发布《海南自由贸易港建设总体方案》来看，免税购物额度大幅提高至每年每人10万元，利好海南旅游业和免税店概念。不过需要注意的是，海南自贸题材已经炒了一周了，里面潜伏的资金有点多，谨防这些资金趁机兑现。

操作策略：

昨日大盘放量大涨并创出三月下旬反弹以来的新高。短线来看，市场情绪高涨下，今日大盘仍有机会顺势冲高。但从中线来看，当前市场有利因素不如前期，未来呈现区间震荡格局的可能性更大。操作上，建议半仓顺势而为，重仓者则可考虑利用反弹机会逢高控制仓位。中线可逢低关注新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）

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