《科创板日报》（上海，记者 陈夏怡，深圳，记者 莫磬箻）讯，当下A股再融资引入战投有多火？

5月31日一天内，A股再添两大定增引战案例——同方股份和雪峰科技，分别拟定增募资35亿元、6.05亿元。

自2月14日再融资新规发布后， A股定增市场忽如一夜春风来，迄今共有422家公司新发布定增预案，掀起了近6000亿元的再融资热潮。

与此同时，创投、基金、券商等各路资本抢滩其中。据星矿数据统计，截至5月31日已有79家上市公司公告引入战略投资者。

79家引战

风口之上，A股定增及引入战投热潮涌动。

据《科创板日报》统计，自2月14日证监会发布再融资新规以来，共计422家上市公司首发定增预案，预计募集金额近6000亿。

同期，伴随着“战略投资者”被明确界定， 3月A股开始纷纷公告定增引入战投，出现10起案例；4月则集中爆发，多达41起；5月仍如火如荼，冒出28起。

迄今为止，共有79家A股公司外宣引入战略投资者，合计募资近500亿元，融资金额在数百万到数十亿不等，其中融资规模在5亿以上的上市公司达到30家，10亿以上的也有17家。

百余天以来重磅案例频出，如老牌科技龙头同方股份拟融35亿元，高端医疗器械龙头乐普医疗拟募31.80亿元、新能源汽车龙头比亚迪拟融19亿元等等，迅速成为市场关注热门。

从战投青睐的行业来看，半导体（顺络电子、至纯科技）、信息技术（同方股份、易华录、佳都科技等）、医疗保健（乐普医疗、凯莱英、新天药业等）、可选消费（华谊兄弟、比亚迪等）、材料（恒邦股份、宏达新材、东方锆业等）等明星赛道遭到集中围猎。

就近期引战高发香颂资本执行董事沈萌分析，战略投资者的作用和门槛原本就比较高，因话语权稀释等原因股东通常不愿轻易引入战投。近期A股引战频繁，一方面是再融资标准放宽，刺激上市公司定增引资；另一方面是在经济环境对企业发展压力增加下，寻找战略投资者的需求也明显增加。

资本竞逐

春江水暖鸭先知。再融资新规的推出大大降低了上市公司的融资门槛，其中基准价从9折降至8折所留出的“价值洼地”更是让各路资本争相竞逐，从产业投资机构到头部机构到知名巨头正在加速跑马圈地，抢夺优质标的。

就此资深投行人士王骥跃评价，“A股再融资市场的复苏，（机构）都还是想抓住新规的机会，毕竟有20%折扣，还不是市价折扣。”

嗅觉最敏锐的玩家莫过于头部机构高瓴资本。就在再融资新规落地的第2天，便打响“第一枪”火速宣布，斥资23亿包揽凯莱英（002821）的定增项目，成为非公开发行的唯一认购方。

在此之后，高瓴又联合淡马锡入股了医疗器械公司凯利泰，投资金额将近11亿元。近年来，高瓴资本在医药赛道重金加注，投资了包括百济神州、君实生物、恒瑞医药、药明康德等公司。

作为头部创投机构的红杉资本于5月27日联合中金资本、国投创新等一线机构，出手了比亚迪旗下的控股子公司比亚迪半导体，合计增资19亿元。松禾创投亦在5月作为战略投资人入股了太龙照明。

此外，“国”字头基金——国家先进制造产业投资基金作为战略投资人陆续增资了两家上市公司，分别是顺络电子以及金域医学。国家制造业转型升级基金股份在今年四月亦作为投资人入股了华中数控。而中核新兴产业基金、军民融合基金、国改基金、航发基金于今年4月通过定增入股了军工装备企业泰豪科技。

险资和基金也纷纷入局。华夏人寿作为战略投资人入股了大数据产业公司易华录以及人工智能技术及产品提供商佳都科技。上海理成资产有限公司所管理产品“理成新视野10号私募证券投资基金”则是新天药业的战略投资方。朱雀基金亦通过定增的方式入股了宝钛股份。

互联网巨头阿里和腾讯除了分别投资了爱施德和四维图新之外，还共同通过定增的方式再次入股华谊兄弟，解其“燃眉之急”。

引战考量

至于引战计划能否成行，仍有待检验。

“战略投资者”的界定标准，一度在资本市场引发较大争议。

3月20日，战略投资者的基本要求得到明确——监管问答显示，《实施细则》第七条所称战略投资者，是指具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，与上市公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益，愿意长期持有上市公司较大比例股份，愿意并且有能力认真履行相应职责，委派董事实际参与公司治理…的投资者。

资深投行人士王骥跃指出，引战预案中的机构表面上是符合条件的，但要看证监会审核才能最终反映政策导向。

从前述79个案例来看，上市公司引入战略投资者遵循前述要求将主要围绕技术、市场等业务协同方面进行考量，除此之外资金亦是其中的关键因素。

从市场因素来看，比较典型的是德邦股份战略引入韵达股份以及宁波梅山保税港区福杉投资有限公司，总体金额为6.14亿元。

德邦股份在公告中说明，由于公司与韵达股份同属于快递行业，双方将在市场拓展、网络优化、集中采购等方面开展深度合作，以提升市占率。

一直以来德邦在直营快运业务中保持优势，正在向更为标准化、轻量化的大件包裹运输市场进军。而韵达作为当前业务规模排名第二的快递商，在电商轻小件市场中占据优势。由于物流行业对于配送信息网络和资源极度依赖，因此德邦引入物流业的战投，有利于资源整合。

从技术角度来看，比较典型的案例是爱施德引入阿里巴巴。爱施德作为一家以智能终端为基础的金融互联网价值供应链服务商，在4月27日发布公告表示，将引入阿里巴巴作为战略投资者，总金额达4亿元。而阿里巴巴在互联网、人工智能和金融科技等方面具备国际领先的核心优势，将通过技术赋能，帮助爱施德实现供销体系的数字化升级。

除此之外，上市公司引入战投的更为直接原因则是补足流动资金，获得资本支持。古越龙山于5月27日发布公告表明，公司将引入深圳市前海富荣资产管理有限公司、浙江盈家科技有限公司，总计投资金额为10.9亿元，而募集资金主要用于其黄酒产业园项目（一期）工程。

同时，《科创板日报》记者还注意到，部分上市公司的子公司引入战投是为了加速其独立上市进程。自再融资新规以来，共有11家上市公司旗下子公司引入战投，包括广电运通、合力泰、天原集团、四维图新、海格通信、群兴玩具、比亚迪、特锐德、诺德股份、中国卫星、妙可蓝多。其中三家公司曾对外透露过相关分拆上市计划，包括广电运通、比亚迪、乐普医疗。

香颂资本执行董事沈萌向《科创板日报》记者表示，在目前经济环境下，有许多上市公司经营压力较大，引入战略投资者很大一部分原因是缺钱或是主营业务出现疲软，因此之后还会出现类似的操作。

“战略投资者进入上市公司的诉求不止是股价收益，还会对业务协同甚至决策话语权有一定要求，可能会形成潜在的股东间斗争风险。”沈萌如是表示。