作者：禾凉

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5月27日，唯品会(VIPS.NYSE)发布2020年第一财季未经审核财报称，营收为187.93亿元，高于预期的179.73亿元，但同比下降11.85%；按照美国通用会计准则，净利润为6.85亿元，超过市场预期的4.61亿元，但同比下降21.44%。

美东时间5月27日收盘，唯品会收报16.50美元/股，涨3.25%，盘中最高报17.20美元/股，显示美国资本市场对唯品会的信心。

来源：唯品会2020年一季度未审核财报

因为一季度遭受公共卫生事件的影响，唯品会营收与净利下降在意料之中。唯品会称，营收下降的原因为消费者需求疲软，物流服务延迟以及供应链变缓慢。

财报显示，唯品会第一财季毛利润下降18%至36亿元；毛利率为19.2%，较2019年同期的20.4%相比下降1.2%；营销费用为4.12亿元，2019年同期为7.81亿元，同比下降47.25%。

对毛利率下滑，在5月27日的业绩会上，唯品会CFO杨东皓称，第一季度，销售了很多低利润率的标品；营销费用下降则因为全国封闭，大多数人待在家里，唯品会认为期间不是花费营销资金获得更多流量用户的好时机。

值得注意的是，唯品会线下业务约占第一季度GMV的4％，不到净营收的2％。CEO沈亚称，线下业务有两种模式。一个是杉杉奥莱，另一个是普通的线下商店。杉杉奥莱的表现要好得多。就日均营收和GMV而言，它们几乎恢复到正常水平，并且盈利。其余的线下商店的表现还不尽如人意，还没有完全恢复正常运作。它没有盈利，但是因为规模小，对整体盈利能力的影响是有限的。 ”

但是，线上销售在唯品会的业绩上表现得却不那么明显。

财报显示，唯品会一季度的GMV同比下降14.5%至289亿元，但是，总订单数目却仅仅同比增长4%达到1.217亿单，活跃用户更是相较于2019年同期下降10万至2960万。

从流量增长这一点上看，唯品会就显得有些落寞了。

唯品会的流量瓶颈着实尴尬，即使背靠京东和腾讯，都无法实现逆袭增长，而在“宅经济”盛行的一季度，唯品会的流量也没有出现大幅度跨越。

唯品会预计2020年第二财季，营收将在227亿元至238亿元，同比增长0%至5%。而唯品会下个财季发展能否达到预期，GPLP犀牛财经将持续关注。