“元气满满”的瑞幸咖啡 (NASDAQ:LK)不出所料被纳斯达克要求退市了。

瑞幸已经请求举行听证会。听证会通常会在请求日期后的30至45天举行，而在听证会结果公布之前，瑞幸仍将继续挂牌。

今晚7点，这只可能是最“短命”的中概股将恢复交易。可以预见的是，到现在还持有瑞幸咖啡股票的股东都要抓紧最后机会夺门而逃了。

老虎基金的“门徒”也被瑞幸忽悠了

都说瑞幸咖啡割了资本主义的韭菜，现在回过头来看，具体都有哪些机构这么不走运？

根据公开披露的数据，截至3月31日，瑞幸的前十大机构持有者中，不乏孤松资本、美国银行、贝莱德、Susquehanna、文艺复兴科技、先锋领航等知名公司。持股的机构多达284家。

瑞幸咖啡前十大机构持仓，来源：英为财情Investing.com

其中，最大的机构股东孤松资本在去年三季度末还没有持仓，但到12月初公布的文件中，孤松资本披露共持有了610万股瑞幸ADS，代表4850万股A类普通股。虽然不知道孤松资本是何时建仓，但11月18日其总持股量超过10%。

在那之后，瑞幸咖啡便开启了上市以来最疯狂、也是唯一的一轮暴涨。当时，瑞幸刚刚发布了三季度的财报，实现了门店层面的盈利。大约在两个月后，瑞幸股价触顶，从“神坛”坠落。

到3月31日，孤松资本还持有1352万股瑞幸，但股价已经完全抹去了孤松资本披露建仓两个月后的涨幅。难以想象，这个由传奇基金经理斯蒂芬·曼德尔（Stephen Mandel）所创立、被称为老虎基金“门徒”的孤松资本，也被瑞幸讲故事画大饼的能力给忽悠过去了。

但孤松资本跑得也算非常及时。在4月2日，也就是瑞幸自曝财务造假当天，孤松资本持有的瑞幸股份降至5%；第二天，这个持股比例已经降至零。

在孤松资本清仓之后成为瑞幸最大机构股东的Capital Research Global Investor（CRGI），也在上周提交的SEC文件中披露，已抛售了所有瑞幸咖啡股票。

瑞幸咖啡上市以来股价走势，来源：英为财情Investing.com

瑞幸与瑞信：友谊的小船说翻就翻

不过，这场造假丑闻中，最惨的可能还是瑞信 (NYSE:CS)。

瑞信是去年瑞幸在纽约IPO并在今年1月份二次发行的主要承销商，获得60%的投行手续费，即大概是3000万美元。同样在1月份，瑞幸发行了4.6亿美元可转债，牵头人也是瑞信。

甚至，瑞信还在出借给瑞幸董事长陆正耀的5.18亿美元保证金贷款中承担了一部分。这些贷款已经违约。

讽刺的是，当时还是瑞信CEO的谭天忠（Tidjane Thiam）这样评价陆正耀——“最理想的客户”、“做事的典范”。事实上，从神州租车6年前上市以来，瑞信就一直与陆正耀保持合作关系。瑞信当时和摩根士丹利担任神州租车上市的联席保荐机构。

当然，瑞信也不是唯一被瑞幸丑闻冲击的机构。瑞幸的早期投资者还包括贝莱德、新加坡主权财富基金GIC、中金公司等国际巨头。只不过瑞信是与瑞幸关系最密切的一家投行而已。

如今，瑞幸与瑞信之间 “友谊的小船”已经翻了。瑞信在4月3日代表其香港分行、高盛、巴克莱、CICC Hong Kong Finance、海通国际投资和摩根士丹利向瑞幸发出强制性提前还款事件通知；而5月19日，陆正耀旗下公司Haode Investment则已经起诉瑞信，要求后者就涉嫌违反一项5.32亿美元贷款安排中的职责作出赔偿。

退市后的瑞幸，将面临何种结局？

机构们一番折腾最终落了个一地鸡毛。而在这场闹剧过后，瑞幸的结局也不难猜——退市意味着失去了重要融资途径。如今，瑞幸面临着巨额索赔还有罚款，对于还在扩张烧钱、自身造血能力不足的瑞幸来说，下场不会好看。

但这就是越过红线的惩罚。正如新华社发文所言，“遵纪守法、诚信守诺，这是放之四海而皆准的公共商业道德及行为准绳。任何违法违规行为，在任何市场，在任何国家都要受到应有的惩罚。”

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