财联社（成都，记者 柴刚）讯，“七毛五的国家标杆电价，我们给到农民的燃料款大概是四毛一二，三毛三分的净现金流，毛利率达到40%多。高技术含量，毛利率高，而且发电就能上网，不愁销路。”*ST凯迪（000939.SZ）前董事长陈义龙口中这么好一家企业，如今沦为万劫难复之境。

暂停上市一年的*ST凯迪最新公告披露了2份证监会处罚决定，公司涉及财报虚假记载等“六宗罪”，时任董事长、时任财务总监双双被市场禁入。

*ST凯迪2017、2018年连续亏损且被出具无法表示意见的审计报告，若继续亏损将被迫退市。而据公司披露的《2019年主要经营业绩》，2019年亏损19.21亿元。

证监会查明“六宗罪” 涉及8.55亿资金占用

根据证监会行政处罚决定书，*ST凯迪涉嫌违法事实多达六项：2017年年报披露的实控人信息存在虚假记载；向关联方支付5.88亿工程预付款，但实际完成的工程量仅为2659.59万，其余无商业实质部分资金往来形成非经营性资金占用，构成未按规定披露关联交易；与关联方之间2.94亿元资金往来形成非经营性资金占用，构成未按规定披露关联交易；未按规定披露1.3亿元关联交易；未按规定披露8121.92万元重大债务违约情况；借款费用资本化会计处理不当，导致2015~2017年年报存在虚假记载。

为此，证监会对上市公司给予警告，并处50万罚款；对陈义龙给予警告，并处90万罚款，其中作为实控制人罚款60万，作为直接负责的主管人员罚款30万。同时，时任董事长陈义龙、时任财务总监唐秀丽分别被采取10年、5年证券市场禁入措施。

财联社记者注意到，证监会对陈义龙、唐秀丽上述处罚已较去年10月《事先告知书》披露的大幅减轻，此前二人分别被采取终身、10年证券市场禁入措施。

*ST凯迪的麻烦远不止这些。公司至今尚未披露2019年年报（预计6月30日披露），根据此前披露的《2019年主要经营业绩》，去年亏损19.21亿元，加上今年一季度亏损3.43亿元，公司近15个季度累计亏损94.54亿元。同时，公司或将触碰深交所股票强制终止上市规则，只差一份审计报告。

*ST凯迪曾尝试过保壳自救，但收效甚微。公司已做了两手准备，2019年5月，公司与长城国瑞签订《推荐恢复上市、委托股票转让协议书》，约定公司向深交所申请股票恢复上市时，由长城国瑞担任恢复上市推荐人；若公司股票被终止上市，则由长城国瑞提供股票转让服务。

在这背后，是*ST凯迪债务逾期、官司缠身、账户被冻结、严重资不抵债。

截至5月8日，公司的逾期债务共计186.85亿元，而最近一期经审计的净资产仅19.14亿元，逾期债务占净资产的比例高达976.14%。

截至5月6日，公司及控股子公司所涉诉讼、仲裁案件合计2232件；共有28个账户被冻结，申请冻结金额78.15亿元，被冻结账户余额为466.74万元。

从股价来看，*ST凯迪暂停上市前报收1.05亿元（前复权），已经跌回20年前上市之初的水平，较2015年6月的历史高点跌逾90%。财联社记者注意到，截至今年一季度末，公司有79410名股东，另有8.88亿限售股尚未解禁。

杠杆式扩张留后患 去年财务费率超六成

曾经的生物发电第一股，为何沦落至如此境地？

1999年上市的*ST凯迪，原本是以烟气治理为主业的环保公司，2015年经过重大资产重组，主营业务变为生物质发电，以及风电、水电等清洁能源。公司从此走上了杠杆式扩张之路，据官网披露，公司旗下一度拥有40家生物质电厂并网发电，总装机容量1182MW。2016年全国生物质发电企业排名显示，*ST凯迪的发电装机规模位居榜首。

财联社记者注意到，公司营收于2016年首次突破50亿元，2017年增至54.46亿元，但经营危机早见端倪，2016年、2017年净利润分别下滑12.73%、813.74%，扣非净利润分别下滑28.26%、1759.11%。

与此同时，公司负债率于2015年飙升至68.41%的新高后，2017年以来更是连年攀升，今年一季度末达到101.04%，2019年财务费用高达16.11亿元，占当年营收的61.1%。

高杠杆扩张之下，*ST凯迪于2018年5月开始爆发债务危机。此后，公司连续经历债务违约、主体信用评级被下调、涉嫌信披违法违规被立案调查、诉讼不断、账户被冻结等暴雷事件。

去年5月，*ST凯迪启动司法重整工作，但重整的前提是先要解决大股东资金占用问题。而在当年11月的股东大会上，陈义龙公开否认大股东占用资金的情况。

实际上，公司4月30日出具的2020年一季报中也称，不存在控股股东及其关联方对上市公司非经营性占用资金的情况。随即被证监会调查结果“打脸”。

而据财联社此前报道，陈义龙在2019年5月召开的*ST凯迪股东大会，还曾以公司退市威胁中小股东对2018年年报投赞成票，强行消除占用上市公司资金的情况。

*ST凯迪近日表示，今年由于疫情爆发，公司年报审计、生产经营以及司法重整工作受到一定影响，同时还存在燃料客户上访情况，影响办公秩序，对重整工作带来不确定性。意味着公司退市几无悬念。