作者：何琳

来源：首条财经——首条研究院

疫情的长尾效应，正在深刻改变传统行业。

一个直观表现，就是眼下这场直播大潮。

继董明珠直播卖空调、俞经民直播卖车、梁建章推销旅游酒店后，5月9日，水滴CEO沈鹏网上卖保险，110万网友参与，1小时卖出近700万长期寿险。

大佬频刷人设，互联网大潮已汹涌不可挡。

令人意外的是，风口之下，一些互联网险企依旧在过“难关”。

比如安心保险、中路保险。

累亏9.7亿元

公开信息显示，安心保险2016年1月正式开业，产品线涵盖健康险、车险及定制化险种等。作为四家首批创新型互联网保险公司之一，首家在“云”上通过监管开业验收的保险公司，可谓背负期许众望。

然这位行业新兵，实际表现难言乐观。

2019年报显示，安心保险原保费收入27.21亿，同比增长77.73%。净利润亏损1.06亿元。

事实上，成立4年以来，安心保险连续亏损。

2016年、2017年、2018年，其保险业务收入分别为0.75亿元、7.95亿元、15.31亿元，同期净利润分别为-0.73亿元、-2.99亿元、-4.95亿元。2019年明显减亏，但仍未实现扭亏。

四年累计亏额超9.7亿元。

2019年1月，安心财险增资2.85亿案批复，由人民币10亿元变更为人民币12.85 亿元，中诚信投资集团持股比例至33.074%，成第一大股东。

巨亏之下，安心保险也在不断调整产品结构。

安心保险前五大险种分别为，车险、保证险、意外险、健康险及责任险。

对于车险业务，安心保险想必感情复杂。2016年起，其曾倾注大量精力，宣布将以科技重塑互联网车险体验，率先提出“全国理赔一张网”理念，意图将车险作为扭亏发力点。

尴尬的是，一番努力下，车险业务下滑明显。从2018年的 5.01亿元下降至2019年的3.61亿元。

信保业务也逐步缩减。

保证险从2017年的第二大险种，退至2018年的第五大险种，2019年，已不在前五大险种之列，且此原保费收入-1354.39万元，出现负值。

值得欣慰的是，健康险保费快速崛起，达到22.63亿，涨幅279.7%，占总保费比重超8成。数据显示，2017年，健康险仅排第四，次年，健康险超越车险跃居第一大险种，保费收入5.96亿元，涨幅554.95%。

或主动或被动，战略调整中，健康险已是安心保险的业绩大梁。

众所周知，健康险向来被称为“蓝海市场”，尤其是短期健康险，采用自然费率。因具有明显性价比优势，成为传统与互联网保险公司必争之地。

不过，短期健康险这碗饭也不好吃。渠道费用高，部分平台首年费率高达30%-45%；同时，产品同质化严重，而发力衍生健康管理服务，又与互联网险企轻资产模式相悖；再者，短期健康险利润空间小、需规模体量稀释经营压力，另一方面，规模过大，又让赔付压力增加。

换言之，安心保险作为新业务增长点，或只是看上去很美，短期效果不错，长期面临多维持续性挑战。

一个信号是，2018年，安心保险健康险手续费及佣金支出1.85亿；2019年，健康险手续费及佣金支出8.9亿元，涨幅381.08%，费用涨幅远超保费涨幅。

专家表示，流量是互联网保险的命门。为摊薄成本，健康险冲量是常规打法。而强势平台对产品要求高，如没有竞争优势，产品缺乏创新，险企必定要支出大项费用，消弱利润空间。

偿付压力高企 流动性隐忧

从行业看，也有警钟信号。

银保监会数据显示，2019年健康险原保费赔付支出2351亿，同比增长34.81%，高于同比29.7%的保费增长率。主打短期健康险业务的财险公司，赔付压力更大，赔付支出623亿，同比增长44%.

业内人士指出，健康险业务能否盈利，除了定价、风控更是关键。规模也一把双刃剑，如一味追求短利，粗放经营，一旦后期赔付率恶化，业绩变脸是大概率事件。

聚焦安心保险，其未披露健康险具体赔付数据，不过从一些低品质业务下架、对业务承保条件调整等方面看，其已在提高承保风控力。

只是，一些问题已经显现。

2019年，安心保险净资产减少，实际资本下降。偿付能力充足率从2016年的1574.39%下滑至2019年末的123.45%，尽管满足监管要求，但处于行业较低水平。

鉴于其业务扩展速度，该数据仍有下降可能。

对此，安心保险表示，为支持业务平稳运行，保证偿付能力充足率满足监管要求，正全力推进融资工作，以促进增资尽快到位。

然理想风险，现实困难也在于此。

截至2019年3季度末，安心保险投资流动性资产与剩余期限在1年以上的政府债券、准政府债券的账面余额合计占公司上季末总资产比例为6.59%，低于《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》中规定的7%。

至2019年4季度末，该指标进一步降至4.93%。投资比例不合规情况加重。

流动性风险也不容忽视。

2019年全年，安心保险净现金流均为净流出状态。安心保险亦坦言，自身现金流存在一定压力。

此外，综合流动比率整体偏低。4季度，作为预期内流动资产和预期内流动负债的比值，其一年综合流动比率仅102.26%。

安心保险表示，为缓解公司现金流压力，公司一方面4季度加强保费收入的催收与管理，减少坏账压力，同时加强投资资产组合优化，提高流动性资产配置比例；另外，开展2020年预算工作，推动费控系统建设，完善预算管控和支出管理。

一番努力下，其三个月内的综合流动比率较上季度提升15.01%，但一年内的综合流动比率却下降2.01%。

显然，外部光鲜的安心保险，暗含不少隐忧。安心之路，仍有不少精进之处。

亏损额激增 越卖越亏？

同期而生的中路保险，也有相似尴尬。

2019年报显示，中路保险累计保险业务收入9.07亿元，同比增长13.48%；累计净亏2.5亿元，亏损同比亏大70.98%。

与安心一样，中路财险成立以来就没盈利过。

具体来看，中路保险2015年至2019年实现保险业务收入以及增速依次为，2015年实现1354.59万元；2016年1.3亿元，同比增长864.42%；2017年3.76亿元，同比增长188.62%；2018年实现7.99亿元，同比增长112.40%；2019年9.07亿元，同比增长13.48%。

尴尬的是，保费收入一路高歌，没有带来匹配收益，反而越卖越亏。

2015年-2018年，中路财险净亏损额度分别为3567.3万元、1694.8万元、9691.8万元、1.5亿元；2019年亏损进一步扩大至2.5亿。五年亏损总计约5.46亿元。虽总额大大小于安心保险，但这种亏额加速态势，还是令人担忧。

其注册资本10亿元，已亏掉近一半。

纵观中路保险展业5年，保险业务收入五年间持续增长，但增速逐年递减；盈利方面，五年均亏损状态，且近四年亏损逐渐加剧。

车险成主要“拖累”

盈利能力下降，主要来自车险业务的拖累。

成立首年，中路财险以建筑工程险为主收入来源。

2015年年报数据显示，建筑工程险的保费收入居于首位，为552.84万元，承保亏损3269.31万元；而车险为412.08万元，承保亏损1548.25万元。

2016年，车险业务占比大幅提高到66.92%，成为第一业务。然承保亏损也不断扩大。2016年至2018年，中路财险车险业务分别亏损5711.31万元、1.12亿元、1.07亿元。

业内人士指出，受商车费改影响，市场竞争加剧。头部效应凸显，中小企业只能靠营销费用增加，来维持扩展市场，盈利自然困难。

瓶颈之下，中路财险也与安心一样，进行了结构调整，其曾定下“五五战略”，即车险和非车险的占比为5：5。

这显然有些理想化。要知道，平安财险等龙头企业，也只做到了车险和非7：3的水平，多数中小财险达到8：2已烧高香。对于一家5年新兵，除非放弃保费规模，不然鱼和熊掌兼得的美事，难度巨大。

事实即是如此，该战略未改善车险亏损局势。

2019年报显示，其机动车辆保险承保亏损2.03亿元，亏损同比扩大89.42%；另外货运险承保亏损4953.77万元，亏损同比扩大165.57%；健康险承保亏损964.6万元，亏损同比扩大154.59%。

本想兼顾，却哪个也没做好。

连串飘绿数据下，中路财险偿付能力也下滑红灯频闪。

2015-2018年，中路财险核心偿付能力充足率分别为82842.71%、1000.97%、645.40%、404.64%，2019年第三季度末，核心偿付能力充足率为209.33%。且自2017年起，其净资产规模不断缩水，截至2017年、2018年、2019年三季度末，中路财险净资产分别为8.55亿元、6.90亿元、5.20亿元。

截至2019年末，中路保险核心偿付能力充足率及综合偿付能力充足率均为206.14%，较年初大幅下降198.5个百分点。

投诉高企

客观而言，困境之中，中路保险也进行了诸多努力。

比如在车险亏损压力下，其在非车险业务上做出一些尝试。

不幸的是，由于产品开发管理中的疏漏，让其境遇雪上加霜。

2019年3月1日，中路财险的车险产品被银保监会点名，因中路保险资产保全责任保险条款费率存在3项违规问题：违反保险原理、免除保险人依法应承担的责任、费率厘定不科学合理。银保监会要求中路保险立即停止上述产品且自监管措施决定书下发之日起3个月内，禁止备案新的保险条款和保险费率。

显然，在内控、风控方面，中路财险仍需“补短板”。相关违规的存在，亦可能造成投诉激增等问题。

2019年6月6日，银保监会发布2019年一季度保险消费投诉情况通报。其中，财产保险公司亿元保费投诉量平均值为3.29件/亿元。

而中路保险在亿元保费投诉量为19.71件/亿元，位居前十。

相比之下，安心保险更甚，以149.78件/亿元位居投诉榜第一。

从2019年保险消费投诉情况来看，安心财险涉嫌违法违规投诉量居前，为101件，同比增长910%。

值得玩味的是，2019年8月8日，中路保险印发《“狠抓降赔全力增效”山东分公司车险品质优化专项奖》，称为完成扭亏赋能工作目标，激励各中心支公司尽快转变赔付高企的不利局面，对车险历年制满期赔付率制定奖惩方案。

于三季度末与年底共计两个时间节点对分公司车险历年制满期赔付率优化情况进行评定，达成降低赔付率目标予以奖励；若年底车险历年制满期赔付率高于70%，将对分公司班子成员进行惩罚。

据媒体报道，因车险预估偏差值大等，年初中路保险已处罚19人（涉及山东各级主要负责人）。

重压之下，中路保险扭亏之心急迫。只是，此种粗放的降赔之举，是否意味着少赔、惜赔、不赔？是否忽视了消费者权益呢？

总经理空位拷

梳理之下，风口之下，两位保险业新兵：安心保险、中路保险，烦恼隐忧不少。

如何把一手光鲜牌打好，管理层应有大智慧破局。

这似乎，又触动了痛点。

自2018年年末，安心保险总裁钟诚离职加入轻松筹后，原董事长黄胜曾担任总经理职务临时负责人。

2019初，中诚信集团增资，成为安心保险第一大股东。董事会随即出现调整，韩刚接替黄胜成为安心保险董事长。

公开信息显示，韩刚曾任中诚信集团副总裁、财务总监，是保险业的新兵。而黄胜，则出身于安心保险另一股东北京通宇世纪科技有限公司，目前仍任安心财险董事。

截至目前，安心保险总经理一职仍未有具体消息。

面对种种问题，缺少“辅佐”、新兵韩刚，将如何表现？

从行业看，保险公司盈利周期从长计议，少则五六年，多则七年之上。

掐指算来，安心保险已进入第五个年头，亦进入扭亏关键期，这是韩刚的一大考验。

同样，2020年对中路保险更是关键年。这从上文的降赔打法中，可窥斑见豹。

好消息是，4月27日，中路保险发布的2020年一季度偿付能力报告显示，其保险业务收入2.80亿元，净利润215.20万元，偿付能力充足率204.38%。

曙光隐现。不过，是否有上述粗放、短视的降赔打法影响？后续持续性如何？仍有待时间考量。

成立五年来，中路财险高层人事变动更为频繁。

2014年公司筹建期间，拟任董事长为王建辉，宫英博为拟任总经理。

2015年开业后，张建军“空降”担任总裁，赴任前，张建军担任永安财险总裁助理、副总裁一职。

履职仅一年半，张建军因“个人原因”辞职，但据媒体报道，张建军与董事长王建辉在经营理念、团队组建等方面存在观点分歧。

由此，中路财险总经理一职空缺3年有余。

据中路财险官网2018年10月30日公告显示，聘用时任中路副总经理的宫英博主持工作，聘期自2018年10月20日至2021年10月19日。

然时隔一年多，中路保险今年1月9日公告称，免去宫英博副总经理（主持工作）的职务，指定郑青为公司临时负责人，负责时间自2020年1月9日至2020年4月8日，仅短短3个月。

据悉，郑青临时负责人任职资格已上报保监会，有效期截止到2020年7月7日。

再看董事长，2018年10月，王建辉不再担任董事长，由杨敏拟任董事长。2019年1月，任职资格获批。

与安心保险相似，杨敏也是一位行业新兵。

中路财险官网资料显示，在中路财险前，杨敏没有多少行业任职经历，为中路财险大股东青岛国信发展派驻人员。

中路财险董事长杨敏曾表示，从群众生活、企业生产的微场景中发掘保险需求点、市场空白点、业务发力点，让持续创新成为公司核心竞争力的重点和突破口。

观点明确、亦符合行业趋势。只是，实操度几何呢？火车跑的快，全靠车头带，高管团队不稳、总经理缺位，谈创新恐是好高骛远。

业内人士表示，保险创新不是朝夕之事，需长期坚守、持续投入，战略清晰稳定、团队稳定、人员专业是基本保障。

事实上，中路财险第一届董事会已是延期“服役”。

据中路财险官网信息显示，2018年8月13日中路财险召开第二次临时股东大会，由王建辉召集，一致形成如下决议：“批准第一届董监事会延期换届，力争将董监事会换届工作与本期增资扩股工作同期进行、同步完成。在改选换届完成前，第一届董监事会全体成员仍应当履行相应职务。”

尴尬的是，增资扩股和改选换届尚未完成，第一届董事长却提前离开了。

关键之年，内外交困中，杨敏、韩刚身上的担子都不轻。

步步常由逆境行，极知造物欲其成。新帅驾新船，如何破雾斩浪，首条财经将持续关注。

本文为首条财经原创