财联社（北京，记者 陈靖）讯，2020年，IPO审核和发行的超快节奏，特别是在创业板注册制的东风下，令各券商纷纷将投行业务作为公司发展的重中之重。哪家券商能够凭借保荐业务实现弯道超车？国内投行业座次会发生哪些变化？

财联社记者梳理境内投行在证监会候审项目情况发现，中信证券、中信建投证券、海通证券、广发证券等整体储备项目较多，安信证券等中型券商也大有迎头赶上的趋势。

创业板储备项目的多寡，无疑又成为券商投行的一次实力较量，储备项目排名来看，分别是中信建投项目最多，达40家，国信证券29家排名第二，招商证券与海通证券均以26家排名第三，其后是中信证券与民生证券，各有25家。

数据显示，今年33家券商首发承销保荐84家，同比增78.72%；募集资金989.85亿元，同比增131.5%；从今年前4个月首发承销业务收入排名来看，中金公司、中信建投、国金证券、光大证券、中信证券位居行业前五。

投行人士表示，未来投行业务资源将向大型券商集中，加剧马太效应，一线投行的市占率有望继续做大，龙头券商投行有望实现百亿收入量级。

中信建投证券项目储备最多

2020年以来，IPO过会率一直保持在较高水平。除1月份一家被否、4月份一家暂缓表决之外，今年其余经发审会审核的首发企业，全部通过。

同时，IPO现场检查当中，撤回申请的比例保持较高。去年6月到今年4月，证监会对84家首发企业完成现场检查，其中30家撤回申请，撤回比例超30%。

IPO审核提速之际，IPO项目储备丰富的券商将率先获益。

从已预披露的IPO排队企业、上市的企业再融资项目来看，保荐机构大多为大型上市券商，中信证券、中信建投证券、海通证券、广发证券等储备项目较多，安信证券等中型券商也大有迎头赶上的趋势。

根据4月30日数据显示，在证监会排队IPO企业总计428家，3月13日之前申报企业已全部参加过现场检查抽查或检查。之后申报的39家企业尚未参加，其中主板6家、中小板1家、创业板32家。

财联社记者统计发现，428家拟上市企业的保荐机构大多为上市券商。其中，中信建投证券保荐企业最多家，上交所28家，深交所中小板13家，深交所创业板40家，合计81家。

其次是中信证券，上交所28家，深交所中小板12家，深交所创业板25家，合计65家。两大券商的份额合计超过34.11%。

此外，海通证券的投行业务表现较为耀眼，凭借保荐60项目列第三位，由海通证券保荐的主板、中小板和创业板企业分别为18单、14单和26单，其中不乏备受市场关注的金融项目和大型项目。

保荐项目数量排在第六名～第十名的券商分别为国信证券、华泰联合证券、民生证券、国金证券和国泰君安证券，在手项目分别为48单、43单、43单、39单和38单，上述券商的储备IPO项目数量排名基本与其市值排名相当。

值得一提的是，安信证券以27单储备项目在全部券商排名中名列第十二，力压申万宏源证券承销保荐和兴业证券等市值排名靠前的大型券商。

素来以投行业务见长的中金公司，目前处于证监会在审项目数已经被甩出了一截，被挤出了第一梯队。储备项目一共才38个，仅排名第十一，其中沪市主板16个、深市中小板8个和创业板14个。

创业板注册制创造投行弯道超车机会

5月8日，深交所起草《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》正在保荐机构层面进行定向征求意见。其中提出了负面清单行业，但征求意见稿中同时提到，考虑到创业板在审企业有少数属于上述负面清单行业，根据平移方案相关安排，这些在审企业可以按照“新老划断”原则，向深交所申报在创业板上市。《暂行规定》对此安排予以了明确，规定此前已向证监会申报在创业板上市的企业不适用该规定。也就是说即将平移的创业板项目，将不受负面清单行业影响。

众所周知，科创板推出之际，项目储备情况成为投行胜出关键，当下创业板储备如何？储备项目排名来看，分别是中信建投项目最多，达40家，国信证券29家排名第二，招商证券与海通证券均以26家排名第三，其后是中信证券与民生证券，各有25家。超过20家的券商还有广发证券（23家）、华泰联合（23家）、国金证券（20家）。

今年以来中金公司最赚钱

2020年以来，众多券商在IPO业务上斩获颇丰。

数据显示，今年33家券商首发承销保荐84家，同比增78.72%；募集资金989.85亿元，同比增131.5%；承销及保荐收入40.26亿元，同比增90.44%。

Choice数据显示，今年前4个月，33家券商首发承销保荐84家，同比增78.72%，去年同期为47家；募集资金989.85亿元，同比增131.5%，去年同期为427.59亿元；承销及保荐收入40.26亿元，同比增90.44%，去年同期为21.14亿元。

从前四个月环比情况来看，受疫情影响，首发承销家数在二三月份小幅下滑，由一月份（春节前）的24家，降至二月份的19家、三月份的18家，券商承销保荐收入在三月份下滑至低点，15家券商三月份收入8.6亿元。

随着国内新冠肺炎疫情的有效控制，券商4月份首发承销恢复至疫情前即一月份的水准，甚至在收入上面攀升至今年以来新高。具体来看，19家券商首发承销23家，承销保荐收入总计11.94亿元。

从今年前4个月首发承销业务收入排名来看，中金公司、中信建投、国金证券、光大证券、中信证券位居行业前五，收入分别为6.03亿元、3.75亿元、3.26亿元、2.87亿元、2.53亿元，市场份额分别为14.97%、9.31%、8.09%、7.12%、6.29%，承销保荐收入同比增幅分别为990.48%、124.07%、801.97%、无、-44.89%。

需要指出的是，中金公司、国金证券均出现大比例增长，光大证券去年前四个月并未有承销保荐，今年前四个月成绩斐然，中信证券下滑较为严重，今年前4个月仅为2.53亿元，去年同期收入4.59亿元。

此外，去年位列首发承销收入第3名的长江证券、第4名的招商证券，今年均跌出行业前五，今年排名分别为第25名、第9名。长江证券的首发承销保荐收入大幅下滑62.83%，仅为0.48亿元，去年同期为1.29亿元。

创业板还将带来明显增量收入

2019年7月开板的科创板为券商IPO承销保荐业务带来丰厚增量收入，到了2020年，创业板注册制改革又被提上日程。在业内人士看来，参考科创板经验，创业板注册制落地后券商将明显受益。

信达证券认为，创业板借鉴了科创板的核心制度安排，但其受众更加广泛、流动性可能更强。改革的多重举措将增厚券商投行带来业绩增量，在市场化定价原则下，新股定价更加考验中介机构和机构投资者的专业能力，市场份额也将向定价能力、销售定价能力、风控能力强的券商集中，改革更利好头部券商。交易机制的放宽以及上市公司数量增长将有望提振交投活跃度，也将增厚券商经纪业务营收。

在信达证券看来，现阶段流动性充沛，预计创业板注册制改革不会对市场形成较大冲击。参照2019年科创板IPO贡献承销保荐收入占比超过10%，创业板注册制后将增厚IPO储备充足的券商，并带动其它相关业务条件。

华泰非银金融团队认为，创业板注册制改革推动下，短期看项目储备丰富券商直接有望受益，中长期看改革将加速投行模式高阶升级。行业加速分化，行业马太效应或将加剧，龙头券商优势显著。

具体而言，资本市场新制度将倒逼投行转型，优质投行将率先构筑资源整合力，加速打造全产业链、全生命周期 “大投行生态圈”。未来投行有望成为券商转型升级的突破口和发力点，通过串联券商轻重资产业务，发挥驱动各业务转型升级的引擎作用，带动券商开启全面高阶升级。

此外，未来投行业务资源将向大型券商集中，加剧马太效应，一线投行的市占率有望继续做大，龙头券商投行有望实现百亿收入量级。从行业整体来看，2020年证券业投行收入有望同比增长26%；中长期有望在未来五年实现3-4倍高速腾飞。

银河证券认为，创业板注册制改革提升上市包容性、加快项目审核节奏，增厚投行收入空间。考虑到 2019 年科创板承销保荐规模占券商投行IPO承销规模比重达32.53%，注册制下投行项目发行节奏明显提升，对投行收入贡献明显。创业板注册制改革将进一步为券商投行带来增量业务需求，持续提振投行业务收入。注册制全面实施，对券商定价能力、综合实力提出更高要求，承销保荐业务集中度将进一步提升，头部券商有望率先获益。

再融资新规落地也将投行业务带来深远影响。国盛证券认为， 预计2020年定增规模将提升至1.2万亿左右，按照1%的承销费率来看（19年券商行业整体作为主承销商的承销费率为1%左 右），预计仅定增恢复将为券商行业带来的业绩增量贡献在1.6%左右。