作者：Sunny

来源：GPLP犀牛财经

3月24日，“中国会员电商赴美第一股”云集（YJ. NASDAQ）发布了上市以来的首份成绩单。

年报显示，截至2019财年末，云集实现营业收入116.72亿元，同比下降11.6%；全年GMV为352亿元，同比增长55.1%；净亏损增至1.24亿元，同比增长121%。

云集在GMV（网站成交金额）上涨的同时，营收却出现了下滑。2019财年第二季度，云集营收同比增长5.9%；但第三季度营收增速却同比下降10.1%；在第四季度更是下降了45.15%。

此外，云集的亏损状况在2019年仍然继续保持，财报显示，2016—2019年，云集的净亏损分别为0.25亿元、1.05亿元、0.60亿元、1.24亿元。

对于业绩的下滑，云集在财报中也做出了解释，称主要是由于改变了原有财务统计口径。

云集于2019财年第一季度推出了市场业务平台，从第二季度开始，就在财报中加入了商城收入；在新的统计方式下，云集将部分自营商品销售转到了商城平台，自营销售收入占比降低，商城平台贡献收入占比增加。

截至2019年底，云集的会员数量已累计增至1380万个，较2019年9月30日的1230万增加了12.3%。

但是，虽然会员数量在不断增加，云集的核心业务收入却出现了下滑。财报显示，云集2019财年第四季度的会员项目收入为1.46亿元，较2018财年同期的9.3亿元下降84.30%；2019财年全年的会员项目收入为7.77亿元，较2018财年同期的15.52亿元下降49.94%。

此外，财报中还提到从2020年1月开始，云集将允许任何在其APP上登记账号的用户拥有一年的会员福利。如果用户在期限内达到一定的累计消费门槛等条件，其会员资格可以延长一年，同时还鼓励现有会员延长其会员期限。

云集表示，当下其会员模式增长陷入瓶颈，如果在未来不能保持会员的忠诚度和会员的增长，或者不能有效保持会员关系和保留现有成员，其业务和经营结果可能会受到非常不利的影响。

不可否认的是，这种激励方法在短期内效果显现。但是云集频频采用“让利”以及提高佣金的方式实现会员数量增长，从而维持其业绩上升的方式，究竟还能持续多久？