美股新股解读 | 广东新疆双增长 明珠货运(YGMZ.US)做起空运新尝试
20世纪起,全球正在以前所未有的速度进行紧密联结。在全球化进程早期,港口便起到了至关重要的作用。如今,港口的功能也由最初简单的船舶装卸和转运,发展成为国际贸易的调度站、全球供应链的主要节点。
近日,扎根于盐田港的明珠货运控股有限公司(YGMZ.US)(下称“明珠货运”)再次更新了其招股书,更新内容包括承销商被授予450000股的超额配售选择权及2019年度最新业绩。
智通财经APP了解到,明珠货运拟发行300万股普通股,预计首次公开发行价格为每股4.00美元至4.50美元。其中,若承销商全额行使配售权,此次明珠货运IPO将可筹得资金1269.6万至1436.1万美元。
空运业务新尝试
自2002年成立第一家运营子公司后,盐港明珠又成立了四家全资子公司。随着公司的不断发展,如今盐港明珠已成为广东地区第二大运输服务供应商,并被评为国家级AAA物流企业。
截至2019年度,公司实现总营收2941.1万美元,同比增长约6.4%,整体收入增速较2018年同期有所下降。与此同时,公司净利润则达到164.3万美元,同比出现下滑。
与以往不同的是,此次的更新招股书中显示,盐港明珠于去年下半年开始了新的空运业务。据悉,公司已签订几项从广东到其他国家的航线分包协议,自7月起至2019年终,为公司贡献收入261万美元。
据智通财经APP了解,公司此次净利润下滑主要受到分包费用增加的影响,而分包费用增加则主要与公司开展新的空运业务有关。
2019年,公司费用和支出整体占收比较去年同期有所增长。其中,主要与公司最主要的成本运输成本增加有关。而2019年,在各项运输成本构成中,分包商费用为促成公司运输费用增长的唯一因素。
具体来看,公司分包商费用于2019年出现了64.8%的同比增长。相比之下,其他项运输成本同比均有所下降。由此来看,分包费用则为2019年拉高公司整体成本的费用。其中,公司在招股书中提到,分包费用的增加则主要与公司下半年展开的空运业务有关。
据智通财经APP了解到,空运作为公司新展开的一项业务,由于缺乏空运设备,明珠货运则须转包给拥有设备的分包商,从而造成了分包费用的增长。由此来看,目前空运业务仍处于初期投入阶段,公司表示将很快通过更好的规划将业务正常化,当前则处于转型期。
与此同时,公司在车辆运输方面也作出一定程度调整。较上次招股书版本,此次更新招股书中提到公司拥有牵引车132辆、拖车83辆,各减少7辆。另一方面,公司则投资了受燃料价格影响较小的液化天然气(LNG)运输车61辆,以减少碳排放。
业务两地开花并驾齐驱
自2016年四季度,明珠货运将业务扩展至竞争较少、对货运服务需求较高的新疆。由此,公司新疆业务实现快速增长。如今,广东、新疆两地业务已在公司业务结构上并驾齐驱。
2019年,广东、新疆地区分别同比增长5.4%,7.4%。收入构成上,新疆地区收入占比进一步增加,由2018年的47.8%增长至48.3%,两地区业务占比愈加均衡。其中,管理层认为,新疆新兴市场仍是该公司未来增长的主要动力。
在客户构成上,2019年,前五大客户销售额占比较2018年有所提高,由63.9%增至66.7%。然而,公司整体则与客户保持着长期的合作关系。其中,截至2019年,公司继续维持2018年的40名客户群。
与此同时,公司已与物流公司百世集团(BSTI)及零担货运第三方物流运营商安能集团均维持9年业务关系,成为公司稳定的客单来源。
货运货运服务与国家的经济、道路基础设施和发展密切相关。而如今,我国的货运行业发展已经到了循环的“完善阶段”,整体发展则趋于成熟、平缓。
广东方面,2017年,卡车服务市场总收入达到928亿元人民币。据Frost&Sullivan预计,2022年收入将继续增长至1242亿元人民币(约合181亿美元),每年仍将以5%以上增速增长。新疆方面,Frost&Sullivan预计公路货运量也将以每年5%以上增速增长,预计将于2023年达到11.541亿吨。
其中,新疆作为丝绸之路通往欧亚的关键地段,由于较中部、东部地区起步较慢,有望实现更快速度的增长。短期内,或仍将成为公司业务的主要增长点。
除此之外,公司一方面通过调整运输业务,控制成本及盈利状况的稳定性,另一方面则开始涉足空运业务。管理层也承诺,将继续通过新业务寻求新的增长,扩大现有运输业务。而就目前来看,空运业务在公司层面还是一次全新尝试,未来是否将成为公司新的增长点,仍有待关注。
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