4月23日晚间，阳光城（000671.SZ）发布2019年年度报告。综合来看，期内阳光城的销售规模突破2000亿大关，实现了从千亿到两千亿的华丽转身。随着销售规模不断攀升，阳光城的财务杠杆也得到有效控制，为未来的高质量增长奠定了基础。

销售规模增长强劲 总资产超3000亿

数据显示，2019年，阳光城实现全口径销售金额2110.31亿元，同比增长30%;权益销售金额(合并报表项目*权益比例+参股子公司项目*权益比例)1351.43亿元，同比增长14.21%。

其中，阳光城在长三角区域、内地区域的销售表现强劲，合约销售金额均超700亿元，分别达到709.18亿元、775.74亿元，占总销售额的33.6%、36.76%。

来源：阳光城年报

对于2020年全年销售目标，阳光城表示持续增长是公司的基本特征，力争实现超过2000亿元的销售目标。

结算方面，2019年阳光城实现结算营业收入610.49亿元，同比增长8.11%;合并归属于上市公司股东净利润40.20亿元，同比增长33.21%。其中，阳光城的物管收入达到7.71亿元，相较2018年的1.75亿元大增339.84%，占总营收比重也由2018年的0.31%提升至2019年的1.26%。

分地区来看，阳光城华南地区与西南地区的营收分别为166.96亿元、58.25亿元，同比分别大增255.10%、572.71%。 

得益于销售规模大幅增长，阳光城也表现出较好的盈利能力。期内，阳光城合并报表净利率比上年期期末提升0.16个百分点达到7.08%，合并报表归母净利润率提升1.24个百分点至6.59%，加权平均净资产收益率提升2.54个百分点至18.92%。

 

来源：阳光城年报

年报显示，报告期末阳光城总资产突破3000亿大关，达到3075.51亿元，相较2018年末的2633.97亿元增长16.76%；归属上市公司股东的净资产同比上升16.39%至267.44亿元。

 

来源：阳光城年报

净负债率直降44个百分点 现金分红超前两年之和

除了追求规模增长，阳光城也注重提升财务安全边际。

数据显示，2019年，阳光城有息负债规模1123.21亿元，连续三年均保持规模相当。其中，短期有息债务规模335.49亿元，占有息负债比例较2018年年末下降12.94个百分点至29.87%；非银融资占比较2018年年末的52.57%下降至24.94%。

经过持续降杠杆，阳光城的负债结构日趋优化。相较2018年，阳光城资产负债率减少1个百分点至83.45%；有息资产负债率36.52%，较2018年底减少6.23个百分点;净负债率138.20%，较2018年底下降44.02个百分点；平均融资成本7.71%，比2018年年末优化23个基点。

来源：阳光城年报

此外，阳光城进一步加强了现金流管理。2019年，阳光城现金及现金等价物净增加额同比增加1318.17%，主要系期内投资净流出减少所致；公司平均回款率约80.20%；实现经营性净现金流入153.96亿元，继续保持正值。

值得注意的是，阳光城2019年期末账面货币资金419.78亿元，全额覆盖335.49亿元的短期有息负债，长短期债务比也由1.34提高至2.35，现金流状况持续改善。

 

来源：阳光城年报

为了回馈股东，2019年阳光城现金分红额（含税）达到8.12亿元，现金分红额占归属上市公司股东净利润的20%，分红额超2017年、2018年之和。

 

来源：阳光城年报

 土地投资更趋合理 总土储超4000万平方米

随着房地产行业进入下半场，阳光城不断夯实土地资源，实现土地储备获取方式及城市布局的双均衡。

土储方面，2019年，阳光城共以权益对价492亿元合计补充土地储备约1268万平方米，综合楼面价5168元/平方米。

其中，报告期内，公司通过公开招拍挂新增土储计容面积568.24万平方米，通过并购及合作方式新增土储计容面积 700.41万平方米。除此之外，公司有效拓展一二级联动合作、产业联动等多种拿地方式，已锁定约421.54万方的土储，将分期确权。

截至报告期末，阳光城拥有土地储备总计4101.20 万平方米(即未来可售建筑面积)，其中一二线城市预计未来可售货值占比72.60%，累计成本地价4355.78元/平方米。根据公司公告，2019年销售均价12317元/平方米，地售比良好。目前，阳光城已经形成了二线以上城市全覆盖、辐射机会型三四线城市的合理布局，并能有效保障公司未来的经营业绩。

据悉，阳光城2019年在内地剩余可售面积达2173.23万平方米，占总土地储备的52.99%。公司在内地城市的土地储备包括长沙、南宁、西安、重庆、太原等城市，剩余可售建筑面积占总土储比例分别为 5.70%、5.13%、4.31%、4.25%、3.36%。

来源：阳光城年报

为此，阳光城表示，2019年全年公司在保证有息负债不增加、财务指标不恶化的前提条件下视市场情况新增投资货值，保证2020年销售业绩的增长及今后的可持续发展。