4月19日，成立5年的拼多多首次对外投资：认购国美零售发行的2亿美元“可转债”。

这些“可转债”如果最终全部行使转换权，拼多多将最多获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62％。

按照协议，国美全量商品将上架拼多多，大家电接入“百亿补贴”计划，旗下安迅物流、国美管家也将向后者输出物流和家电后服务；拼多多则向前者提供消费大数据、平台流量等数字零售资源。

受此消息刺激，拼多多股价一夜涨了12%，国美零售也迎来了12年来的首次大涨，三日大涨逾26%，今天国美系个股午后拉升，国美通讯直线封涨停。

这说明市场对于两者的合作是有信心的。

那么，拼多多和国美此次合作为哪般？回头看看协议内容，其实一切一目了然。

拼多多看国美，看对眼了

2019年10月14日，拼多多市值首超京东，跻身中国互联网企业第四强。

如今，拼多多活跃买家数已超5亿，但其短板依旧明显——客单价低。

从“五环外”突围的拼多多，其实一直受困于用户平均购买商品金额低的问题。

尽管2019年拼多多的活跃买家年度消费额达到1720.1元，同比增长了53%，但这一数字比京东和阿里还是要少上数千元。

而货值高、毛利比较高的家电产品，自然而然吸引到了拼多多。

此前，阿里入股苏宁，京东入股五星电器，也有这方面的考虑。

这次拼多多入股国美，根据协议，国美旗下安迅物流、国美管家两大服务平台，将同时成为拼多多物流和家电后服务提供商。

这回，阿里有四通一达，京东有京东物流，拼多多也有了国美的安迅物流，加上国美管家，拼多多在家电服务方面，已经从销售、运输到售后都有了一条清晰的路线。

另外其实还有一点，提起拼多多你最先想到什么？

假货？

受困于早期“农村包围城市”的路线，拼多多的商品一直被不少用户吐槽货不对板，缺斤少两，平台也因此被调侃为“并夕夕”。

此次国美电器加入，其实也会为拼多多加分，帮助其树立正品平台形象。

而国美方面，其实是看上了拼多多的平台流量。

以我的直观感受来说。

线下，我或许还能零星看见几个国美电器门店。

但在线上，你上次用电脑在国美上买东西是什么时候？你身边有人下过国美App吗？

其实，这不是某一个人的感受。事实上，国美在线上的存在感就是这么低！

App store数据显示，国美电器下载量仅为2.5万，苏宁易购则为194万。

在下载量，国美和苏宁相差78倍之多！

所以说，拼多多的6亿用户，和这些用户的消费数据摆在国美面前，就像6亿元摆在人面前一样，这流量看得人两眼放光，心跳加速。

国美来补锅，帮不了太大忙

至于拼多多和国美能否双赢？接下来的合作效果能否达到1+1＞2？

双赢是肯定会赢，但能赢多少是个迷。至少，数字恐怕不会太高。

第一，国美实力式微，能提供的帮助有限。

做生意讲究强强联合，但以国美目前的体量来说，其虽然和拼多多相比不是0.1与1的差距，但其利用价值确实不大。

根据2018~2019年整体市场分渠道份额情况（零售额），苏宁易购占额22.8%，天猫占额8.8%。

国美电器仅占比5.8%。且从2018年至2019年，国美电器份额进一步被其它平台蚕食，零售额进一步缩减。

节选自中国家用电器研究院《2019年中国家电行业年度报告》

拼多多占占分渠道份额5.8%的国美电器5.62％的股份，实在是很难掀起多大的浪。

第二，用户是否会在拼多多上购买大家电，目前还存疑。

拼多多起家于低价商品，其口碑转好也是在实施“百亿补贴”计划之后。

但是早期平台凭借低价留存的用户，和后期利用“百亿补贴”计划吸引来的用户，是否会花大价钱在拼多多上购买相对高额的大家电，这一点还存疑。

说拼多多的用户是所有电商平台中，对价格最敏感的用户应该并不为过。

“五环外”购买高额家电的用户基数不大，购买欲也不强，而想要后期利用“百亿补贴”计划吸引来的用户再掏钱，除非拼多多的“百亿补贴”计划补贴合适，才能靠低价吸引本来在天猫和京东购买大家电的用户。

但一方面，氪金是不可能一直氪金的，平台本身不可能一直补贴，低价优势不可能长期存在；另一方面，以目前在家电领域表现出彩的京东来例，不少用户选择在京东下单已经不仅是因为京东的低价优势，京东优秀的物流服务也是很重要的一个原因，对于一些用户而言，体验过家电“次日达”，就像用过90Hz刷新率屏幕的手机之后一样，“再回不去了”。

而涉及到物流，问题又回到了国美的体量——国美的体量终究太小，如果接上拼多多的巨量流量，物流服务可能无法平衡，但正是用户体验很重要的一部分。

总之，国美对于拼多多而言体量还是太小，帮助有限。要想补齐短板，持续盈利，拼多多可能还需要更多盟友一起打怪升级。