作者：沙拉酱

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

4月21日，太平鸟（603877.SH）发布年报称，2019年实现营业收入79.28亿元，同比增长2.8%；实现归属于上市公司股东的净利润为5.52亿元，同比下滑3.5%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.53亿元，同比下滑10.82%。

来源：太平鸟2019年财报

太平鸟表示，由于直营门店数量增加以及加大品牌营销投入的影响，租赁、营业员薪酬、广告宣传等费用有所增加，导致净利润等指标同比有所下降。

太平鸟总部位于浙江省宁波市，主营产品为服饰服装的设计生产与销售，旗下拥有“PEACEBIRD太平鸟女装”“PEACEBIRD太平鸟男装”“LEDIN乐町女装”“Mini Peace童装”以及“MATERIAL GIRL物质女孩”等多个品牌。

太平鸟男装不好卖了，出口萎缩超九成

2019年，太平鸟的营业收入虽然出现增长，但是细分来看差异化明显。

在品牌上，“PEACEBIRD太平鸟女装”“LEDIN乐町女装”和“Mini Peace童装”营业收入分别增长了10.13%、12.17%、4.16%，“PEACEBIRD太平鸟男装”在2019年营业收入下降了7.63%。

来源：太平鸟2019年财报

在主营业务产品上，衬衫、裙装类、T恤的营业收入均在2019年实现了增长，但是厚外套、薄外套、毛绒衫和配饰及其他的营业收入都出现下滑，分别下滑3.3%、2.38、4.6%以及14.71%。

而在主营业务地区上的表现，太平鸟2019年出口的营业收入下降最严重，达97.24%。此外，在华中地区以及西南地区的营业收入也同比下降，分别下降6.31%、6.59%。

来源：太平鸟2019年财报

对于主营业务产品与地区的表现，太平鸟称因对子公司宁波太平鸟服装制造有限公司的业务进行了调整，导致原盈利性不高的外部业务占比下降，以及受暖冬气候的影响，厚外套、薄外套以及毛绒衫等收入有所下降。

存货占总资产三成，经营风险增加股价持续下跌

太平鸟的经营面临着多重风险。 在品牌运营上，太平鸟目前所处的国内中档休闲服饰行业消费者需求变化较快，同时国际和国内品牌众多，市场集中度不高，竞争比较激烈。在Inditex集团、迅销公司等为代表的国际休闲服饰品牌巨头已经与国内品牌服饰企业直接展开竞争的背景之下，太平鸟在时尚度、渠道建设以及品牌宣传上需要花费更大的精力。

在市场流行趋势变化迅速，太平鸟需要准确把握目标群体消费偏好，若出现失误，对其经营业绩将产生重大影响。

太平鸟存货高达21.48亿元，占总资产的30.62%，面临着较大的存货减值压力以及跌价风险。

事实上，自太平鸟上市以来，其股价也一直呈现下跌的趋势。 2017年上市时，太平鸟股价最高时为42.62元/股，截至2020年4月22日收报15.70元/股，较最高点已经下跌 63.16%。