乐居财经讯 李礼 4月22日，上清所批露，招商局集团有限公司发布2020年度第一期中期票据募集说明书。

  本期债券拟发行金额15亿元，债券分为两个品种。其中，品种一初始发行规模为10亿元，期限为3+N（3）年期；品种二初始发行规模为5亿元，期限为10+N（10）年期。

  债券牵头主承销商、簿记管理人为招商银行，联席主承销商为中国建设银行。发行日2020年4月24日、4月26日、4月27日，起息日2020年4月28日，上市流通日2020年4月29日。

  本期债券募集资金拟全部用于偿还发行人本部及合并报表范围内子公司的到期债务及补充营运资金。

  据乐居财经查阅，发行人的存货受公司经营业绩、国家宏观经济政策、市场情况等因素影响，存在一定跌价风险。截至 2016 年末、2017 年末、2018 年末及 2019 年 9 月末，发行人存货分别为 1,543.85 亿元、1,916.98 亿元、2,341.97 亿元和 3,131.61 亿元，其中大部分为房地产相关的在建、已完工的存货。若未来我国出台有关房地产行业调控政策，或对发行人房地产板块的经营与发展带来不确定性，则可能存在一定存货跌价风险。

  2016 年度、2017 年度、2018 年度及 2019 年 1-9 月，发行人经营活动现金流净额分别为-61.14 亿元、-356.94 亿元、643.18 亿元和 49.29 亿元。最近三年及一期变动较大。发行人经营活动现金流量的不确定性，可使发行人未来面临经营性现金流净额大幅波动导致偿债能力有所影响的风险。

  发行人开展的城市与园区综合开发业务属于房地产行业。2018 年以来房地产市场调控环境依然严厉，各城市从多维度实施精准化、差异化调控，参与调控的城市范围继续扩大，未来政策调控的大方向预计将继续保持，但地方政府或根据当地市场情况对相关调控政策进行调整，市场及企业分化格局不断加剧。发行人的房地产业务易受国家法律、法规和政策影响，宏观调控政策可能影响其房地产业务的经营与发展。若未来国家针对房地产行业的政策做出进一步调整，将在一定程度上影响发行人房地产业务板块的经营。

  招商局集团及其下属企业投资方向以国内为主，主要为码头、公路、能源运输、物流、金融、房地产等。但近年来，在巩固国内市场龙头地位的同时，公司积极向海外拓展港口业务，港口国际化战略稳步实施。此外，经过二十多年的发展，公司联营企业招商银行也已形成了辐射全国、面向海外的机构体系和业务网络，在海外设有分支机构。因此，公司的海外投资受当地政府政策、法律、市场及汇率等因素的变化影响，存在一定海外投资风险。

文章来源:乐居财经