本文原载于公众号：概念爱好者

前言：有媒体报道称，全球晶振龙头厂精工爱普生 （ Seiko Epson ）4月20日宣布日本境内所有工厂将停工12天、停工时间段为4月25日至5月6日。结果今天下午惠伦晶体，泰晶晶体等个股都出现股价异动，有乡亲让我梳理下晶振行业，没问题。


一，行业背景
晶振一般叫做晶体谐振器，也是石英振荡器的简称，是一种机电器件，是用电损耗很小的石英晶体经精密切割磨削并镀上电极焊上引线做成。由于晶振具有体积小、重量轻、可靠性高、频率稳定度高等优点，主要应用在消费电子、网络、汽车、无线通讯、资讯等领域，是电路中必不可少的元器件，被誉为电子整机的“心脏”。

全球共有超过六成的晶振产品来自日本。大尺寸晶振器件毛利率低，日本晶振厂商逐渐退出大尺寸产品，把重心放在尺寸更小、毛利率更高的晶振产品上。

结论：小尺寸产品短期出现短缺成为现实。

二，投资逻辑

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第一，5G手机以及物联网应用对小型化晶振产品需求增加。以2019年高速增长的TWS为例，TWS耳机至少需要两颗蓝牙晶振，采用监听模式的airpods和freebuds3等还需额外两颗时钟晶振。

第二，因产能紧张，日系、台系的的热敏晶振和温补晶振（TCXO）开始涨价，国产相关热敏晶振的货期也开始拉长。

结论：消费电子产品更新换代导致需求增加，疫情导致短期供应难度加大，涨价已经形成风气。

三，产业链梳理
石英砂 → 石英材料 → 石英制品 → 应用（主要是半导体）

1.上游采矿
我国高品质石英矿稀少，提纯难度较大，国内只有唯一一家企业“石英股份”拥有量产高纯度石英砂的能力。他具有唯一性，技术壁垒非常高。

2.中游成品
包括石英棒管、石英锭、石英坩埚、石英纤维。这块“石英股份”也有顺带做，但是国内他有一个竞争对手“菲利华”，“菲利华”不采矿，但他掌握了石英矿的提纯技术，能做出来“石英纤维”、“半导体石英砣”，这些石英股份都是做不到的。

3.下游应用
这次最主要的就是核心电子元器件：谐振器产能减少，国内只有三家企业能做“泰晶科技”、“惠伦晶体”，“天奥电子”也有不过比较少，其中泰晶科技营收更大，名副其实的一哥，惠伦晶体高端晶振更多，毛利率高一些，而且进了华为产业链。

结论：总的来说，整个行业被部分厂商垄断，所以个股非常容易把握，而因为下游涨价且需求增加，很容易把价格上涨因素传导到上游，且上游供应又是唯一的，这是一个自下而上传递的产业链。

四，个股名单
上游：石英股份
中游：石英股份，菲利华
下游：泰晶科技，惠伦晶体，天奥电子

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

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