作者:Azure

来源:GPLP犀牛财经

4月10日,中国证监会官网公布云南神农农业产业集团股份有限公司(下称“神农集团”)预披露的招股说明书。

招股书显示,神农集团拟发行不超过4003万股,发行股数占发行后总股本比例不低于10%。上市所募集资金将用于云南神农陆良年产50万吨饲料及生物安全中心项目、优质仔猪扩繁基地建设项目、优质生猪育肥基地建设项目、云南神农曲靖食品有限公司年50万头生猪屠宰新建项目和补充流动资金,项目建设期为12至18个月不等。

神农集团的主营业务包括饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰、生鲜猪肉食品销售。

这并不是神农集团第一次冲刺IPO,早在2017年,就曾递交招股书,拟在A股上市,当时,发审委就现金交易问题、原材料采购问题、猪肉制品销售价格、毛利率和业务数据差异问题、疫情和生猪死亡率问题提出质疑,最终被否。

如今二次冲刺,神农集团拿出了亮眼的财务成绩,但也暴露出“靠天吃饭”的特点。

招股书显示,2017年至2019年,神农集团分别实现营业收入10.44亿元、10.91亿元和17.33亿元,2018-2019年同比分别增4.5%和58.85%;实现归属母公司所有者净利润1.57亿、0.71亿和4.69亿元,2018年同比降54.78%,而2019年同比增560.56%。

神农集团2019年的业绩大幅增长并非是突破性的产品改良、技术突破或是营销渠道扩展,而是吃到了大环境的红利。

2019年,受猪周期、非洲猪瘟疫情、部分地区不合理禁限养等因素叠加影响,生猪出栏量大幅减少,同比下降21.57%。

来源:招股说明书

受此影响,猪肉产量也大幅下降,2019年全国猪肉产量4255万吨,同比下降21.26%。

来源:招股说明书

由此,市场出现商品猪仔猪供不应求的情况,仔猪价格大幅上涨,2019年上涨尤为明显,2019年10月,全国22个省市仔猪平均价格突破80元/千克,11月上涨至100元/千克的历史高点,此后虽然价格有所下调,但仍然维持在80元/千克以上。

大环境之下,神农集团的“瘦马业务”翻身成了“现金牛”。

招股书显示,神农集团的养殖业务(包括商品猪、仔猪和种猪)营收大幅增长,抵销后营收从2018年的0.62亿元上涨到2019年的5.5亿元,同比大增787.1%,占抵销后总营收的比重从2018年的5.72%上涨到2019年的31.95%。

同时,养殖业务毛利占主营业务毛利的比重从2018年的7.87%上涨到2019年的67.5%,毛利率也从2018年的4.1%上涨到2019年的44.13%。

另外,神农集团还面临销售市场相对集中的风险。

招股书显示,神农集团主营业务的客户以云南省内为主,2017年至2019年,神农集团在云南省内实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为88.47%、86.9%和71.32%,虽逐年下降但仍然处于高位。

值得注意的是,神农集团董事长正深陷行贿风波。

2020年4月1日,中国裁判文书网发布《施增荣受贿、行贿一审刑事判决书》显示,2007年至2009年期间,施增荣为云南神农农业产业集团股份有限公司在贷款等方面提供帮助,先后多次收受该公司董事长何某2以过节费名义,送给的现金合计3万元。

而招股书中显示,股票发行前,何祖训等四人直接和间接合计控制神农集团97%的股份,发行后也依然控制神农集团87.3%的股份,处于控股地位,对该公司发展有重大影响。

顶着行贿风波二度IPO,神农集团的未来又增添了一丝不确定性。