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龙光地产造了一个业绩“孵化器”|进深(51)

乐居财经  2020-04-06 02:01:00  阅读量:14.52万



乐居财经 黄冬艳 发自深圳

3月27日,龙光(HK:03380)发布2019年度业绩报告,交出一份靓丽的成绩单,资本市场立即点了一个大大的“赞”,多家知名投行纷纷上调目标价。

这家来自深圳的房企,盈利表现持续强劲,归母核心利润突破100亿大关。据业绩公告显示,2019年龙光毛利润为181.3亿元,核心利润103.1亿元,其中归母核心利润达100.2亿元,同比大幅增长42.7%。核心利润率上升0.6个百分点至17.9%,颇为抢眼。

2019年,国内房地产行业增速放缓,但龙光销售业绩实现超预期大幅增长,全年权益合约销售额915亿元,同比增长31%,完成全年850亿元权益销售目标的108%。

2020年,龙光给自己设立了一个跑赢大多数龙头房企的新目标:权益合约销售目标1100亿元。这一目标较上年权益销售额同比增长超过20%。

孵化“旧改”新动能

公告显示,龙光2019年多项数据都保持大幅增长,其中归属股东核心利润同比增长42.7%,增幅在龙头房企中位居前列。

2019年市场环境“充满挑战”,但龙光的营收及盈利出现新动能,城市更新业务成为公司新的业绩增长点。期内,城市更新业务贡献收入49亿元。

龙光拥有城市更新专业团队,在大湾区深耕17年,熟悉大湾区商圈资源和渠道,深度了解大湾区地方政策、产业和人口的城市规划,在城市更新领域有显著的竞争优势。目前,公司城市更新业务布局10个城市,货值达4006亿元,其中95%在大湾区,货值大、价值高,具有先发优势。

公司在深圳、惠州、东莞、珠海等企业可自主改造区域拥有充足城市更新项目,估计可销售价值约2890亿元,项目质量高、孵化周期短、有良好业绩记录,盈利可见性清晰。2019年,公司在深圳、惠州成功孵化了3个优质项目,可销售总货值约700亿元。

花旗银行预测,未来3年,龙光城市更新业务预期可贡献当年约20%的核心利润,形成了穿越周期的盈利模式。

平均借贷成本6.1%

与盈利能力一样,房企的财务稳健性也备受业界关注。乐居财经了解到,龙光一直致力于建立良好稳健的资本结构,以为未来的长期持续发展打好坚实的基础。也就是说,龙光非常重视长期发展能力。

在2019年融资收紧的环境下,龙光多元化融资渠道通畅,成功发行8.5亿美元优先票据,及发行50.1亿元境内公司债券,境内公司债券平均票面利率5.58%,在民营房企中处于低位。通过部分债务替换,年内龙光的平均借贷成本在6.1%,融资成本优势明显,债务结构进一步优化。

截至2019年12月31日,公司净负债率67.4%,处于行业较低水平;公司持有现金及银行结余增加至407亿元,相当于1年内到期债务的逾2倍,无债务到期的资金压力。同时,龙光财务成本总额比2018年进一步下降。

总土储货值达8320亿

乐居财经获悉,2020年,龙光预计推货权益金额为1800亿元,其中粤港澳大湾区占比达到60%。

近年,龙光通过多渠道持续拓展土地储备,累积下来的土地储备和货值已足够支撑其更大的规模增长。

2019年,龙光新增土储货值2392亿元。截至2019年12月31日,其拥有土储总货值达8320亿元,其中粤港澳大湾区占比逾82%,深圳及临深区域占比达45%,土储结构进一步优化。

龙光的土储开发周期非常合理,近期可开发土储货值4314亿元,占总货值比例52%,足够支撑未来3年的权益销售业绩增长需求。

此外,乐居财经从龙光了解到,目前该房企已提前锁定2020年80%的预期收入,业绩增长确定性较高。

充裕优质的土储成为公司业绩持续增长的“压舱石”。野村证券指出,龙光跨区域扩张能力强劲,2020-2022年权益合约销售将每年增长20%,继续推荐为中国地产行业首选。


文章来源:地产K线

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关键词阅读: 财经 / 报告 / 证券
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