华泰证券:新增项目创新高,新大正重庆外拓展加速
乐居财经讯 李礼 4月2日,华泰证券发布新大正(002968)研报。
核心观点
公司发布年报,2019 年实现营收 10.55 亿元,同比+19%;实现归母净利润 1.04 亿元,同比+19%,略高于快报水平;加权平均 ROE 为 33.5%,同比-3.6pct;拟 10 转 5 派 6.2 元,分红率 43%,积极回馈股东。公司物管业绩平稳扩张,多元业态协同并进,提前完成全国布局,战略和组织变革为扩张蓄势。我们预计公司 2020-2022 年 EPS 为 1.83、2.32、2.95 元,目标价 69.54-73.20 元,维持“买入”评级。
新签项目数量创历史新高,更加注重项目规模和盈利预期
2019 年公司提高项目承接门槛,将规模、盈利预期作为重要考量因素,同时对盈利较弱的小项目进行优化。全年新签合同总金额 6 亿元,同比增长50%,新增项目数量 70 余个,再创历史新高。年末公司签约项目 336 个,在管项目 325 个,签约面积近 7000 万平,同比分别增长 7%、6%、12%,带动营收和归母净利润同比均增长 19%,增值服务营收占比提升至 9%。盈利能力保持稳定,毛利率、归母净利率分别为 21.1%、9.9%。2019 年公司收到 2160 万政府补助(18 年 577 万元),其中 1490 万元是直接冲抵营业成本和销售管理费用的稳岗补贴,彰显政策对于公司的支持。
多元业态协同并进,重庆外拓展加速
2019 年公司调整业务结构,将航空、办公物业从公共物业中拆分出来,重点培育航空物业,打造特色办公物业;原公共物业和园区物业合并,成为覆盖最广的业态分类。2019 年公共、学校、商住、航空、办公物业在管项目分别为 72、66、88、9、92 个,营收占比为 21%、22%、25%、10%、21%,重点拓展的学校、航空、公共物业取得较快发展,新拓展北京大兴机场、中国地质大学、西安交通大学三大地标项目。公司提前实现全国化布点目标,重庆外拓展加速,截至年报披露日已布局 18 省 32 市,2019年重庆外项目占营收的 24%,同比提升 6.5pct,占新签合同金额的 70%。
立足公建战略清晰,组织迭代蓄势扩张
我国物管行业正处于规模扩张、业态丰富、服务升维的快速发展期。新冠疫情增强政府和社会对于品质物管公司的价值认知,有望加速集中度提升和后勤服务社会化趋势。公司确立“立足公建物业,发力城市运营综合服务,构建外地市场多个亿级以上中心城市,成为未来智慧城市公共物业服务领跑者”的发展战略,完成董事会换届,开展中心城市、事业部中台等组织架构变革,为扩张蓄势,有望借助资本和行业东风实现业绩持续增长。
智慧城市公共物业服务领跑者,维持“买入”评级
我们预计公司 2020-2022 年 EPS 至 1.83、2.32、2.95 元。可比公司 2020年平均 PE 为 31 倍,考虑到公司聚焦非住宅蓝海,资本助力和组织变革下扩张有望提速,我们认为公司 2020 年合理 PE 估值水平为 38-40 倍,目标价 69.54-73.20 元,维持“买入”评级。
风险提示:疫情发展不确定性;规模拓展不及预期;人工成本上涨风险。
文章来源:乐居财经
最近更新
-
房子空置,物业费停收?
股票 · 04-11 15:19
-
派格生物IPO无营收:一边借债,一边理财
股票 · 03-14 16:18
-
郭广昌要卖掉一头“现金奶牛”
股票 · 03-07 15:48
-
山源科技IPO:溢价收购亏损公司,实控人景氏夫妇前东家频现应收账款名单
股票 · 03-07 15:44
- 伟星新材&沪尚茗居成功签署战略合作协议
- 北京半马事件全解析:规则、配速员与诚信的较量
- 威创股份2023年年报或难产,正被调查股民维权进行中
- 浙商银行与华龙证券签署战略合作协议
- 快讯丨伊利欧洲创新中心高标准实验室正式启用,创新投入持续加码
- 又是轮动弱势
- 日海智能多项议案获股东大会通过,已被罚投资者可索赔
- 体育赛事
- A股收评:黑周五来袭,魔咒还是躲不过!下周是涨是跌?上重点
- 接替永雄,这家公司冲刺催收第一股?
专栏推荐
-
研选
浓缩机构研究精华,提前捕捉市场风口
2013人已购
¥258.00/月
-
尾盘擒牛之如何选股?
学完这些方法,告别选股难!
117人已购
¥288.00/月
-
财报拆解
知识点解读+实战案例,帮你5小时学会看财报
73人已购
¥19.90/月
-
每周一股
每周日定期更新【每周一股】,为广大的投资者精选下周短线个股!
338人已购
¥588.00/月
推荐阅读
- 查收这份来自银联的假日锦绣好礼
- 九阳启示录:解决好生活的小问题,是科技之本
- 2024年4月上海新三板企业市值TOP100:20家企业冲击北交所
- 特斯拉FSD何时入华?马斯克称“可能很快” 智能驾驶有望迎“ChatGPT时刻”
- 海信电视:中国游戏的影像“黑神话”
- 透视民生银行2023年财报:业绩原地踏步,天价罚单不少,高管“大换血”
- 出海周报 | 广交会一期结束 新质生产力表现亮眼;Q1我国跨境电商进出口增长9.6%……
- 白发也可能变回黑发?LAIFE「乐悦泰」助您科学抗衰!
- 广交会热闹召开,超14万境外采购商涌入,多家物流上市公司来助力
- 因3亿欠款,凯撒旅业起诉前大股东海航,青岛国资入主后加速扩张
- 信达证券两份年报收入、成本“打架”,资产与现金流也存疑
- 一年卖超10亿杯,会员超1亿!茶百道,要上市了!