腾讯新闻作者 丁力

  如果每天花7个多亿，花一年都花不完。这就是截至2019年底碧桂园手持现金的数额：2683.48亿元，这一数字再创历史新高，比去年2425亿元再高出200多亿元。手持现金占总资产比例为14.1%，这一比例远超8.3%的行业平均水平。

  3月27日，碧桂园公布了2019年业绩报告，除了巨量的货币资金将其他房企远远甩在后面之外，其他各项数据也非常亮眼：

  权益合同销售金额约5,522.0亿元，权益合同销售面积约6,237万平方米，同比分别增长10.0%和15.2%。

  总收入约为4,859.1亿元，同比增长28.2%。

  毛利约为人民币1,266.4亿元，同比增长23.6%。

  淨利润约为人民币612.0亿元，同比增长26.1%。

  公司股东应佔利润约为人民币395.5亿元，同比增长14.2%。

  公司股东应佔核心淨利润约人民币401.2亿元，同比增长17.6%。

  碧桂园连续数年来在销售额和各项财务指标上保持强劲增长，自2017年起连续3年入选《财富》杂志世界500强企业，2019年，其排名较2018年攀升176位，至177位。

  碧桂园将丰厚的业绩慷慨地回馈给了广大股民：碧桂园董事会建议以现金派发末期股息每股人民币34.25分，同比增长13%，全年合计每股派息人民币57.12分，同比增长17%。

  受此利好信息影响，截至当天收盘，碧桂园股价上涨3.3%。

  那么，碧桂园连续多年领跑行业的秘诀在哪里呢？

  踩住中国发展红利

  首先，碧桂园在全国经济的增长红利和城镇化的进程中寻找机会，全面平衡布局一到六线城市。正如碧桂园主席杨国强所说：“如今城镇化还在进行中，凭借在全国广泛而均衡的土地布局，碧桂园已经证明了坚持城镇化路线所带来的竞争力，走出了属于自己的路。”

  在当下疫情即将结束，全国迎来全面复工的时刻，中国经济的未来增长点在哪里？

  著名经济学家任泽平表示，未来城镇化的人口将更多聚集到城市群都市圈，比如长三角、粤港澳、京津冀等，未来上述地区的轨道交通、城际铁路等基础设施建设将对住房需求提供强劲的支撑力。

  国务院发展研究中心原副主任刘世锦也看好城市圈的发展。他表示，今后十年，仅仅都市圈的发展，给中国经济每年提供的增长动能，保守估计，每年也会有0.5到1个百分点。

  刘世锦同时提到“二次房改”的问题，即给新市民——农民工为主的新市民——解决住的问题，这部分新市民的住房需求将主要在三四线等城市解决。

  都市圈和新市民聚集区，正是碧桂园目前平衡布局的重点所在，尤其是后者，更是碧桂园的重要粮仓。

  碧桂园总裁莫斌在3月27日的业绩发布会上详细阐释了碧桂园的谋篇布局之道：2019年底可售货值中，97%位于常住人口50万人以上的区域；93%位于人口流入区域；73%位于五大城市群。

  莫斌称，碧桂园进驻的三四线城市中，88%的城市处于库存短缺或合理状态，对应三四线城市权益货值的88%。

  而三四线城市的投资转化率（累计权益销售额/权益土地投入）是远高于一二线城市的。莫斌举出了一个对此数字：截至2019年底，集团三四线城市项目获取18个月后的投资转化率为1.27，同行一二线城市项目的该指标为0.71或以下。

  利润高，去化快，碧桂园对三四线的布局将依然是“广阔天地，大有可为”。

  把房地产做成现金奶牛

  除了抓住发展和人口红利均衡全面布局之外，碧桂园在“财技”上也狠下功夫，狠抓现金流，狠降负债率。

  碧桂园手持现金屡创新高，2019年年底更是达到行业内罕见的2683亿元，靠的是在销售上狠抓去化和回款。

  莫斌在业绩会上表示：“去年碧桂园权益去化率达72% 权益物业销售现金回笼约人民币5301.0亿元，权益回款率达96%。”这一数字远高于业内同行。

  碧桂园副总裁兼CFO伍碧君表示，今年公司将继续把销售回款和去化率作为最重要的考核指标之一。

  手里有现金的粮，碧桂园在融资方面就可以不慌，可以选择市场上流动性最宽裕成本最低的时候去融资。

  截至去年年底，碧桂园总借贷的加权平均借贷成本为6.34%，远低于全行业9.6%的水平。

  同时，碧桂园另有未使用授信额度达人民币3167.9亿元。

  今年一季度，适逢房企融资宽松的窗口期，碧桂园也精准把握时机，于2020年1月份发行的5.5亿美元7年期优先票据及4.5亿美元10年期优先票据，利率仅5.125%和5.625%，处于行业较低的水平。

  此外，碧桂园的净负债率也在不断降低。截至2019年底，碧桂园净借贷比率为46.3%，同比下降3.3个百分点，这也是碧桂园自2007年上市以来，连续12年将净借贷比率保持在70%的红线以下。

  对比同业来看，碧桂园的负债率处于低位。据数据显示，2018年A股30家样本房企平均净负债率达148.16%，H股30家样本房企平均净负债率达115.32%。

  同时，碧桂园的经营性净现金流已持续4年为正，远远好过同行大多数企业。

  给地产老虎插上翅膀

  优秀的企业，高明的企业家，总是具有前瞻意识，碧桂园除了夯实住地产主业之外，也在积极寻找其他跟地产相关的领域，目前已经形成了地产+机器人+农业的三驾马车格局。

  机器人方面，碧桂园已成立5大研究院，组建3000人研发团队，其中博士、硕士占29% ，累计递交专利申请1,843项，获授权327项。2019年已投入机器人研发费用约人民币19.7亿元。

  其中最主要也是跟碧桂园主业关系最大的建筑机器人方面，目前在研产品50项，已投放工地测试32项，填补了行业空白。此外，碧桂园还在研发餐饮、医疗等机器人，不远的将来，机器人将能建造安全、健康、美观、经济、适用和耐久的房子，还将被应用到物业管理、乃至医食住农的方方面面。

  农业方面，碧桂园最新的“大手笔”是于3月9日以对价3亿元收购深圳华大基因农业控股有限公司80%股权，成为华大农业控股股东。

  碧桂园农业将布局农业全产业链，做现代农业系统方案提供者和服务商，为社会提供丰富、安全、好吃、实惠的产品

  目前农业板块的总人数达258人，其中博士学历占9%，未来还将不断引入世界级的优秀人才和技术。在生产模式上，碧桂园农业采用公司+基地+农户，同时广泛运用农业大数据、分子育种、设施农业等现代技术，农业产品则面向碧桂园约400万业主通过自有渠道销售。

  目前已投资运营湖北“中国种谷”、海南润达等多个优质项目，并与深圳华大基因、中国科学院、中国检验检疫科学研究院等多家科研机构、企业达成合作。

  诚如莫斌所说，如果地产主业是老虎的话，农业和机器人则是翅膀，有了翅膀，如虎添翼。“碧桂园不做跟主业毫无关系的业务，农业和机器人都将服务于地产主业，服务于广大业主。”

  手里的货源有这么多！

  对于今年的业绩目标，碧桂园一如既往的低调：对外不公布，但内部有目标，且指标已分解。

  不过，从业绩发布会上莫斌公布的一些指标依稀可推出碧桂园今年的销售额：2020年权益可售资源约人民币9,066亿元，预计目标去化67%。如按此推算，全年的权益销售目标为6000亿元有余。

  这一目标背后有坚实的市场调研和储备货源做支撑。

  莫斌在业绩会上称，目前公司已获取的权益可售资源达17022亿元 ，其中目标为一线城市的权益可售资源为人民币2906亿元 ，目标为二线城市的权益可售资源：为人民币6140亿元 ， 目标为三四线城市的权益可售资源人民币7976亿元。

  上述已获取可售资源加上潜在的权益可售资源7159亿元，总计的权益可售资源合计为 24181亿元。

  如此庞大的可售货源为碧桂园实现今年乃至未来数年稳定持续的业绩增长提供了充足的弹药。

  也因此，作为港股的重量级蓝筹股，碧桂园广受投行和评级机构好评。中银国际认为，截至 2019 年 10 月，低线城市无论在销售面积还是销售均价的增幅都跑赢了一二线城市。碧桂园一直有选择性的在这些城市布局。在碧桂园已经进入的 193 个低线城市当中，有 92%的处于库存短缺或者库存合理状态，基于碧桂园 2019 年超过 30%的股本回报率，给出 1.4 倍的市净率，并维持“跑赢大市”评级，将碧桂园目标价定为 20.84 港元。

  从做实做强，到做强做优，从追求规模，到实现全方位的发展，碧桂园行稳致远，伟业可期。（来源：腾讯财经）

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